Ao observar o aumento contínuo dos conflitos no Médio Oriente, a escolha de refúgios seguros para o capital voltou a ser o foco do mercado. Ray Dalio, fundador do maior fundo de proteção contra riscos do mundo, Bridgewater, afirmou recentemente no podcast All-In que, face ao défice orçamental dos EUA e à desvalorização da moeda fiduciária, o ouro é realmente o ativo de proteção mais fundamentado na história e apoiado pelos bancos centrais de vários países. Em contrapartida, o Bitcoin apresenta riscos relacionados à privacidade, à escala de mercado e às ameaças quânticas. Ele alertou os investidores para não considerarem o Bitcoin como uma reserva de valor a longo prazo, reforçando que “há apenas um ouro no mundo”.
Alerte sobre ciclos históricos: os EUA mergulhados na espiral de dívida e impressão de dinheiro
Dalio relembrou a sua teoria do “Grande Ciclo”, destacando que as cinco forças que impulsionam as mudanças globais são: “dívida e moeda, disparidades de riqueza e valores, conflitos entre grandes potências, avanços tecnológicos”. Atualmente, os EUA encontram-se na fase final deste ciclo, numa situação fiscal bastante perigosa.
Ele comparou o governo dos EUA a uma empresa: “Prevê-se que os gastos atinjam 7 trilhões de dólares, enquanto a receita é de apenas cerca de 5 trilhões, enfrentando um défice fiscal de até 40%.” Além disso, comparou o mercado de capitais ao sistema circulatório do corpo humano: quando a taxa de crescimento dos juros da dívida ultrapassa a receita, é como se placas se acumulassem nas artérias, comprimindo severamente outros gastos económicos.
Atualmente, metade do défice de 2 trilhões de dólares dos EUA deve ser usada para pagar juros, enquanto há uma dívida de até 9 trilhões de dólares a ser refinanciada. Com o grande volume de emissão de dívida e os conflitos geopolíticos atuais, a avaliação do risco de manter títulos do Tesouro dos EUA por investidores domésticos e estrangeiros está a aumentar rapidamente.
Diferença entre riqueza e dinheiro: o que deve ser detido em tempos de desvalorização da moeda fiduciária?
Dalio destacou que a chave para entender a proteção de ativos reside em distinguir entre “riqueza” e “dinheiro”. A riqueza existe de forma tangível e não pode ser gasta diretamente; é preciso vendê-la para convertê-la em moeda. Por outro lado, o dinheiro, do ponto de vista do mecanismo, é essencialmente um “título de dívida”, uma promessa do emissor de fornecer poder de compra.
A crise atual reside no fato de que há uma grande acumulação de “riqueza” no mercado, mas relativamente pouco “dinheiro”. Quando os investidores enfrentam pressões de liquidação de dívidas ou impostos sobre a riqueza, há uma necessidade enorme de liquidez.
Ele alertou que, desde a criação do sistema de moeda fiduciária, quando os bancos centrais enfrentam pressões excessivas de dívida, a última medida é “imprimir dinheiro”, o que inevitavelmente leva a uma forte desvalorização da moeda. É por isso que o mercado procura urgentemente ativos de proteção verdadeiramente seguros e que não dependam de promessas de terceiros.
Quatro falhas fatais: por que o Bitcoin não pode ser considerado “ouro digital”?
Diante da crise de confiança no sistema fiduciário, a resposta de Dalio é clara: ouro. Ele acredita que, como metal precioso com base histórica, apoiado pelos bancos centrais e com circulação global, o ouro possui funções duais de “meio de troca” e “reserva de valor”.
Por outro lado, quanto ao Bitcoin, muitas vezes referido como “ouro digital”, Dalio mantém uma postura cética e aponta quatro deficiências principais.
Falta de privacidade e vulnerabilidade à vigilância
Dalio destaca que as transações de Bitcoin são públicas e rastreáveis, o que significa que as ações dos utilizadores podem ser monitorizadas e até controladas pelas autoridades. Isto contraria a ideia de que as criptomoedas podem estar totalmente fora do controlo governamental.
Falta de apoio de grandes instituições e mercado de escala reduzida
Dalio afirmou: “O valor de um ativo de proteção depende em grande medida de quem o detém. Os bancos centrais e grandes instituições financeiras não tendem a comprar e manter Bitcoin a longo prazo.” Sem o apoio dessas entidades que controlam vastos capitais globais, o Bitcoin tem dificuldade em integrar-se nas reservas de ativos nacionais.
Apesar de atrair muita atenção mediática, o mercado de Bitcoin é ainda muito pequeno em comparação com o ouro, tornando-o suscetível a influências e manipulações por parte de poucos investidores.
Riscos sistémicos decorrentes do avanço tecnológico
Embora a tecnologia subjacente às criptomoedas seja inovadora, enfrenta ameaças de futuras tecnologias, como os computadores quânticos, que podem comprometer a segurança e os algoritmos do Bitcoin.
Alta correlação com ações tecnológicas
Do ponto de vista da correlação de ativos, o preço do Bitcoin frequentemente apresenta uma forte relação positiva com as ações tecnológicas. Isso faz com que, em momentos de necessidade de margem ou de pressão de liquidez em outros ativos de risco, os investidores sejam forçados a vender Bitcoin para obter liquidez, agravando a sua volatilidade.
Com base nesses factos objetivos, Dalio conclui com força: “Há apenas um ouro no mundo.”
Ilusão da prata e a bolha tecnológica: os riscos ocultos por trás da especulação de mercado
Relativamente à recente valorização da prata e às ações de tecnologia de inteligência artificial (IA), Dalio faz um aviso neutro. Ele aponta que, embora a prata tenha sido historicamente uma moeda, ela é essencialmente uma “commodity residual”, e a sua subida recente é mais impulsionada por especulação do que por fundamentos de proteção de valor a longo prazo.
Quanto à atual febre de investimentos em IA, Dalio compara-a à bolha da internet de 2000, destacando que, embora as novas tecnologias possam mudar o mundo, muitas das empresas iniciais não sobreviverão. Ele descreve a atual fase de IA como uma que “consome tudo”, mas que também pode acabar numa crise de bolha, devido à incapacidade de gerar lucros suficientes para pagar dívidas elevadas e sustentar avaliações excessivas.
Aprendendo com a história, procurando equilíbrio financeiro em tempos turbulentos
Dalio conclui que os EUA estão atualmente na “quinta fase” do grande ciclo histórico, enfrentando uma situação financeira difícil, uma enorme disparidade de riqueza e uma polarização política irreconciliável, levando o país a um estado quase de “desordem civil” e baixa eficiência.
Neste período desafiador, apela às pessoas para resistirem às tentações de busca de prazer imediato e de visão curta, como no “experimento do marshmallow”, e esforçarem-se por equilibrar a inovação com a prudência financeira. Para os investidores, é preferível compreender os ciclos económicos que se repetem e procurar ativos de proteção duradouros, como o ouro, que resistam ao teste do tempo.
Esta notícia, intitulada “Ray Dalio alerta para as quatro principais fraquezas do Bitcoin: BTC não é uma reserva de valor, só há um ouro no mundo”, foi originalmente publicada na Chain News ABMedia.
