10x Research: Por que estamos pessimistas em relação ao ETH e otimistas em relação ao BTC

Este artigo é da: 10x Research; Autor original: Markus Thielen; Tradução: Odaily Planet Daily Azuma

Editor’s note: This article is a compilation of the two market analysis articles released by the well-known research institution 10x Research last night and this morning. In the first article, 10x Research mainly analyzed the pessimistic reasons for the future market of ETH; in the second article, 10x Research predicted the imminent new high of BTC.

Aqui estão os destaques do conteúdo principal de dois artigos da 10x Research compilados pelo Odaily Star Planet Daily.

Sobre o ETH: Por que somos firmemente pessimistas?

Nos últimos meses, o valor de mercado do Ethereum aumentou 22%, atingindo 454 bilhões de dólares, enquanto a receita de taxas do Ethereum diminuiu 33%, totalizando apenas 128 milhões de dólares. Fundamentalmente, isso ocorre porque o Ethereum se tornou relativamente ‘irrelevante’ em termos de atividade de transações, com a maioria das atividades de memes migrando para Solana ou redes de Camada 2. Isso pode não ser novidade para investidores de longo prazo.

Do ponto de vista da análise técnica, se o ETH cair abaixo de $3725, pode desencadear uma grande quantidade de stop loss. A tendência atual do ETH parece muito frágil, não conseguindo subir mais, muitas novas posições longas estabelecidas já atingiram ou estão abaixo do ponto de equilíbrio. Os entusiastas de criptomoedas geralmente chamam essa formação técnica de “Bart”, que é quando o preço de um token precisa de alguma consolidação após um aumento acentuado, momento em que o preço pode cair drasticamente devido ao acionamento de stop loss. Nossos três indicadores de reversão estão agora em baixa.

Olhando para a história, junho é o segundo pior mês para o desempenho do ETH, com uma taxa média de retorno de apenas -7% (setembro é o pior, com -12%), enquanto a taxa média de retorno nos outros dez meses é positiva.

Em resumo, do ponto de vista fundamental, análise técnica, convenções de ciclo, etc., agora não é o melhor momento para manter ETH. Outra evidência dessa conclusão é a posição excessivamente estendida (inclinada para alta) no mercado futuro.

• Odaily Note: In financial market terminology, “overextended position” is typically used to describe a phenomenon in which there is a large number of positions in a specific direction (long or short) in a particular asset or investment product. When the majority of participants in the market tend to take the same trading direction, “overextended position” implies the risk of excessive bias towards that direction.

O contrato em aberto de futuros aumentou de 8 bilhões de dólares no meio de maio para 12,8 bilhões de dólares, e a taxa de financiamento chegou a mais de 20% em alguns dias, mas agora caiu para 11,9%, pois não houve novas posições longas implantadas, o custo de manter posições longas é muito caro, devido à incerteza do momento da aprovação do ETF, pode haver mais traders optando por fechar suas posições.

A entrada líquida de Ether ETF em dinheiro pode ser decepcionante. Assim como no caso do GBTC, poderemos ver uma saída de fundos de cerca de 50% (4-5 bilhões de dólares) no ETHE do Grayscale, enquanto os fluxos de fundos de outros ETFs podem atingir apenas 20% (cerca de 2,7 bilhões de dólares), o que é aproximadamente a entrada de 13,5 bilhões de dólares em BTC ETF em cinco meses. A entrada de 2,7 bilhões de dólares em comparação com a saída de 4 bilhões de dólares no ETHE pode colocar pressão sobre o preço do ETH.

Para instituições financeiras ou gestores de ativos, as razões para adicionar ETH às suas carteiras de investimento multiativos não são suficientes. A posição do ETH não é como a do ouro digital, seu volume de negociação representa apenas uma pequena parte do Bitcoin e apresenta um certo risco de liquidez. A taxa de juros livre de risco na finança tradicional é de cerca de 5,2%, enquanto o rendimento de garantia do ETH é apenas de 2,6%, portanto, a motivação para instituições financeiras tradicionais comprarem o ETH ETF também é baixa, sem mencionar que o ETF atualmente não permite garantias.

Atualmente, não está claro quando a SEC aprovará finalmente o ETF de Ethereum em dinheiro (S-1), enquanto o presidente dos EUA, Biden, acabou de vetar a resolução do Congresso para reverter a SAB-121, reafirmando a postura do governo em relação às criptomoedas. O ETF só poderá ser negociado após a efetivação do formulário S-1, mas o cronograma para a aprovação desses S-1 pela SEC ainda não está definido (pode ser hoje, ou talvez daqui a alguns meses). Sob o efeito positivo da aprovação do 19 b-4 em 23 de maio, o ETH subiu de US$ 3000 para US$ 3600 e, nos dias seguintes, subiu para US$ 3800. Considerando que o governo dos EUA acabou de transmitir novas informações não tão amigáveis em relação às criptomoedas (o veto de Biden), será que esse aumento de mais de 25% é realmente justificado?

We prefer Bitcoin, even if the S-1 is approved, the ETHE conversion outflow will also put pressure on ETH. Overall, a trading strategy of ‘long Bitcoin, short Ethereum’ and ‘selling Ethereum call options, buying Bitcoin call options’ may be more profitable.

For ETH, $3725 will be a crucial level (at this point, we will close all long Ethereum positions). If ETH falls below this level, we may see a large number of stop-loss trades being triggered, further pushing down the price of ETH, which may even hinder Bitcoin from reaching new highs.

Sobre o BTC: Novas altas estão chegando?

Nas nossas três análises de 21 de maio, 26 de maio e 30 de maio, destacámos as razões para o otimismo em relação ao BTC.

Para os traders, é hora de assumir riscos para obter um maior Beta. Como previmos, as ações relacionadas à mineração de Bitcoin também estão em alta. Impulsionado pelo financiamento de 100 milhões de dólares do Tether (possivelmente mais 50 milhões de dólares), o Bitdeer teve um aumento de 13% ontem à noite, enquanto a Bitfarms, como um dos principais participantes do setor, também teve uma recuperação.

A economia dos Estados Unidos está desacelerando, mas isso é realmente uma boa notícia. O crescimento do PIB é ligeiramente superior a 1%; o índice de produção do ISM tem estado em contração nos últimos meses; o emprego está diminuindo, o que tem um impacto negativo nos gastos do consumidor; e ontem à noite houve outro indicador de emprego fundamental e prospectivo - a desaceleração significativa das vagas de emprego. Tudo isso levará a uma diminuição da inflação.

Nós vamos obter mais dados de emprego nesta sexta-feira e na próxima semana receberemos o relatório de inflação do IPC. O movimento do Bitcoin irá ajustar sua direção com base na alta ou baixa do IPC (IPC em alta, Bitcoin em baixa; IPC em baixa, Bitcoin em alta), e se a taxa de crescimento do IPC for de 3,3% ou menos, é muito provável que impulsione o Bitcoin para novos patamares históricos.

Em 15 de maio, quando a taxa de inflação atingiu 3,4%, abaixo dos 3,5% do mês anterior, mudamos para uma perspectiva otimista, com o preço do Bitcoin próximo a US$ 62.000. Este preço coincidiu exatamente com o nosso modelo de previsão, que originalmente previa que se o preço do Bitcoin chegasse a US$ 65.000 em 16 de maio, mudaríamos para uma perspectiva otimista. Se o preço de fechamento ultrapassar US$ 71.500 (o preço mais recente é de US$ 70.500), será acionado mais um sinal de compra.

O Bitcoin já quebrou o intervalo do triângulo menor (linha roxa) mostrado no gráfico abaixo, e é possível que também quebre o intervalo do triângulo maior (linha pontilhada roxa) em torno de 71500 dólares. Se a queda da taxa de emprego nos Estados Unidos ou a diminuição da taxa de inflação fizer com que o preço do Bitcoin feche acima dessa linha, estabeleceremos firmemente o preço-alvo em um novo patamar, o que pode acontecer entre esta sexta-feira e a próxima quarta-feira. Portanto, prevemos que o Bitcoin atingirá uma nova alta histórica até o próximo fim de semana (superior a 73500 dólares).

A SEC recentemente emitiu um aviso de risco sobre criptomoedas, um padrão que surgiu anteriormente antes da aprovação de produtos criptográficos regulamentados pela SEC, como o ETF de Bitcoin spot, o que pode significar que o formulário S-1 do ETF Ethereum spot será aprovado em breve. No entanto, ainda preferimos o Bitcoin e a posição voltará mais uma vez para o Bitcoin.

Desde sábado, o contrato de futuros de Bitcoin viu um aumento de US$ 1,6 bilhão em exposição adicional. Ontem à noite, houve um influxo de US$ 378 milhões no ETF de Bitcoin físico da Fidelity, US$ 140 milhões no ETF da Ark e US$ 275 milhões no ETF da BlackRock (totalizando US$ 880 milhões em um dia), o que representa o segundo maior valor histórico.

O mercado de opções prevê que a volatilidade do bitcoin será de cerca de ± 6,6% até o final da próxima semana. Se subir, o preço-alvo será de 76000 dólares. A volatilidade implícita ainda é relativamente alta, em torno de 52-53%. Construir uma estratégia de alavancagem longa através de futuros perpétuos ou empresas de mineração de bitcoin pode ser uma opção melhor.

Em suma, o Bitcoin pode em breve atingir uma nova alta histórica, é hora de assumir mais riscos e construir uma posição maior.