Após a crise do COVID-19, os Estados Unidos parecem estar transformando a história de usar o dólar, a maior moeda de reserva do mundo, para colher outros países em uma “maré de dólar” em realidade. Todas as economias estão sob pressão, e a taxa de câmbio do iene em relação ao dólar caiu para o nível mais baixo desde 1986.

• Em 5 de junho, o Canadá reduziu as taxas de juros, em 6 de junho, o euro reduziu as taxas de juros. Por que o Fed ainda não reduziu as taxas de juros?

——Porque apenas o Taxa de câmbio do iene colapsou, ele ainda não está satisfeito.

Apenas os Estados Unidos conseguem aguentar, enquanto a Europa e o Canadá não estão a aguentar. O índice do dólar americano está em Aumento contínuo, o que está a causar uma enorme pressão nos mercados de ações.

Sob a enorme pressão macroeconômica, o mercado de ativos de criptografia em junho caiu 7,12% em comparação com a recuperação de maio, continuando a consolidar a Profundidade após a BTC atingir uma nova alta histórica. Este período de consolidação já dura quase 4 meses, com poucas zonas do mercado de criptografia mostrando movimentos independentes.

Fluxos de moeda estável do lado dos fundos, embora tenham se recuperado em relação a maio, atingindo 8,56 bilhões de dólares, ainda permanecem em níveis baixos. Os fundos do canal ETF totalizam 641 milhões, muito abaixo dos 1,9 bilhões do mês passado.

A atividade na cadeia está mostrando uma divergência de dois níveis. Por um lado, os dados do BTC continuam a deteriorar-se, enquanto, por outro lado, as blockchains públicas como Ethereum e Solana permanecem ativas. Esses dados fazem as pessoas acreditarem que o mercado em alta ainda está presente, e o sangue ainda não esfriou.

Macroeconomia financeira

No dia 12 de junho, os EUA divulgaram o CPI de maio, que caiu mais um ponto percentual em relação a abril, para 3,3%, abaixo da expectativa de 3,4%. Assim, o CPI dos EUA caiu continuamente por dois meses em um ambiente de juros altos. Ao mesmo tempo, os dados do PMI do lado empresarial caíram de 49,2% para 48,7%, acelerando a contração, o que também fornece suporte para a queda do CPI.

Os dados econômicos negativos excederam as expectativas do mercado, aumentando as expectativas de corte de taxas de juros e levando o NASDAQ a continuar a precificar a possibilidade de corte de taxas. Como resultado, o NASDAQ fechou em alta de 5,69% em junho, registrando dois meses consecutivos de alta. O índice S&P 500, embora não tenha atingido uma nova alta histórica como o NASDAQ, manteve uma tendência de aumento mensal.

Em junho, o Nasdaq subiu 5,96%, atingindo novamente uma nova alta histórica.

No entanto, os dados de emprego não agrícola divulgados em 7 de junho superaram significativamente as previsões (182.000), atingindo 272.000. O mercado aponta que esses dados têm grandes problemas na metodologia de cálculo e suspeitas de supressão das expectativas de corte de juros.

O mercado está escolhendo a direção em que quer acreditar, como a redução das taxas de juros. O mercado de swaps de taxa de juros ainda tem dinheiro para apostar em dois cortes de juros em 2024, enquanto o UBS afirma que o mercado está subestimando a magnitude desta rodada de cortes de juros, e até prevê que o “primeiro corte” ainda será em setembro. Tendo como pano de fundo o índice do dólar norte-americano a ultrapassar os 106, o Nasdaq continua a fazer novos máximos, e são estes fundos Longo que apostam de acordo com o seu próprio julgamento.

Enquanto isso, o governo dos EUA e o Federal Reserve divulgaram declarações “hawkish” em junho, possivelmente a maior dose deste ano. A secretária do Tesouro dos EUA, Yellen, afirmou que “não vê sinais de que os EUA estejam prestes a entrar em recessão”, enquanto o diretor do Federal Reserve, Bowman, enfatizou que “a inflação ainda apresenta riscos ascendentes, com zero de cortes de juros em 2024”.

Embora o CPI tenha caído por dois meses consecutivos, os dados de emprego fortes permitem que o Fed busque mais tempo para manter as taxas de juros altas, aguardando que o CPI se aproxime de 2%.

O ambiente de altas taxas de juros do dólar americano está colocando uma enorme pressão nos mercados de capitais global, e o mercado de encriptação não é exceção.

A EMC Labs acredita que, com o BTC atingindo uma nova alta histórica, alguns investidores estão trancando lucros e vendendo continuamente, enquanto a alta taxa de juros em dólares reduz significativamente o influxo de fundos no mercado de criptografia, o que eventualmente leva a uma pressão de venda que não pode ser absorvida por compradores suficientes. Esta é a razão fundamental pela qual o mercado de criptografia atualmente não pode ser efetivamente rompido e até mesmo continua desafiando a linha inferior da caixa de ajuste.

mercado de encriptação

Em junho, o BTC abriu em $67473.07 e fechou em $62668.26, caindo $4804.15 durante todo o mês, o que representa 7.12% de queda, com uma amplitude de 20.10%, o volume de negociação diminuiu pelo terceiro mês consecutivo.

Tendência mensal do BTC

6 月，BTC 与纳指走势出现背离，在纳指强势Aumento 5.69% 的背景下全月下跌 7.12%，将 5 月Recuperação丢失大部。

Tecnicamente, influenciado pelas notícias do lançamento de BTC da exchange Mt.Gox e da venda de BTC pelo governo alemão, o preço do BTC recuou para a linha de Ascensão desde outubro do ano passado e tocou o fundo de Recuperação em 24 de junho. No mesmo dia, o preço do BTC também recuou para a parte inferior do intervalo de consolidação de novas altas (ou seja, US $ 58.000). O suporte dessas duas grandes tendências técnicas é relativamente forte, e o preço do BTC se recuperou acima de US $ 63.000 a curto prazo, mas ainda está incerto a médio prazo.

Tendência diária do BTC

Devido ao impacto esperado da aprovação iminente do ETF, o desempenho do ETH é ligeiramente mais forte do que o do BTC. O par de negociação ETH/BTC deste mês basicamente manteve as conquistas da Recuperação do ETH em maio e não sofreu uma grande reversão, o que indica que o capital da indústria ainda está apostando nas negociações de lançamento do ETF do ETH.

O par de negociação ETH/BTC manteve basicamente os ganhos do ressalto do ETH em maio.

ETC ETF provavelmente será aprovado para negociação em julho, no entanto, dada a atual escassez de fundos, uma vez que a Informação favorável se materialize, é possível que o ETC enfrente uma pressão de venda significativa a curto prazo. Após o início das negociações, será que o ETC ETF trará um influxo substancial de fundos, assim como o BTC ETF? Até agora, as perspectivas não são otimistas.

Fluxo de fundos

Em primeiro lugar, um mercado em alta é um fenómeno de financiamento.

Com base na fonte de financiamento, podemos dividir a tendência do BTC desde o ano passado em 4 estágios -

2023.01~2024.06 BTC Market 4 Phases

2023.01~09: Saída líquida de stablecoins, com compras provenientes da reposição de fundos de fuga internos para a Posição, o preço do BTC subiu de 16000 para 32000 dólares.

2023.10~2024.01: Com a aprovação do BTC ETF e a expectativa de redução, a entrada líquida de stablecoins se tornou positiva, seguida por um aumento contínuo, impulsionando o preço do BTC de $32000 para $49000;

2024.02~04: Após a retirada de capital especulativo do ETF BTC, os fundos do canal ETF Moeda Fiat e os fundos do canal de stablecoin continuaram a fluir, impulsionando o BTC para uma nova alta de 73000 dólares. Devido aos fundos do canal ETF terem excedido as expectativas, o BTC atingiu uma nova alta antes da redução pela primeira vez. A partir de janeiro, os lucros de longo e curto prazo começaram a ser vendidos em grande volume para garantir os ganhos, atingindo o pico no início de março, seguido pelo início da retração do preço do BTC em 18 de março.

Estatísticas de venda de BTC por investidores de longo prazo e investidores de curto prazo

Embora tenha havido um influxo líquido de mais de 8,9 bilhões e 7 bilhões de dólares nos canais de Moeda Estável em março e abril, a venda em grande quantidade consumiu todo o poder de compra e o preço do BTC estagnou em 73.000 dólares.

2024.05~06: O preço do BTC entrou em uma nova alta faixa após março, e a venda em grande escala anterior extinguiu completamente o entusiasmo do mercado. Sob a pressão do dólar de alta taxa de juros, os fluxos de fundos nos canais de Moeda Estável e Moeda Fiat diminuíram rapidamente para 341 milhões e 856 milhões de dólares em maio e junho. O BTC construiu uma faixa de consolidação entre 58.000 e 73.000 dólares e aguarda a entrada de novos fundos.

Variação mensal do fornecimento principal de stablecoins (Gráficos EMC Labs)

Mercado em alta é a entrada de novos fundos em um ambiente otimista, reavaliando e aumentando os preços dos ativos, enquanto os suportes de longo prazo vendem e bloqueiam os lucros após o aumento de preços. Durante o processo de desenvolvimento do mercado em alta, a venda é geralmente realizada em etapas, e o que aconteceu há pouco tempo foi apenas a primeira onda, e a próxima venda ocorrerá novamente a preços mais altos.

Estatísticas de entrada e saída de fundos de ETF de BTC apenas em 11 de junho (Gráfico EMC Labs)

Desde a aprovação em janeiro, o BTC ETF tem sido considerado uma importante via de entrada de novos fundos no mercado de ativos de criptografia. Desde janeiro, o total de entradas em todos os canais foi de 138,82 bilhões de dólares, mas a partir de março, com o preço do BTC parando em 73.000 dólares, o influxo tem diminuído gradualmente.

Em junho, o fluxo de fundos do canal ETF foi de 641 milhões de dólares, que é bastante próximo dos 856 milhões de dólares do canal Moeda Estável. No relatório de maio, mencionamos que “os fundos do canal ETF têm o potencial de se tornar uma força independente para precificar o BTC”. Com a subida gradual do tamanho e a vontade independente de decisão, é provável que esses fundos do canal assumam essa importante responsabilidade, e seu tamanho e comportamento merecem atenção contínua, mas atualmente ainda é difícil cumprir essa tarefa.

Fornecimento de mercado

No Mercado em alta, os investidores de longo prazo e os investidores de curto prazo usam diferentes sistemas de avaliação para o BTC. Após o aumento do preço, o BTC é transferido dos investidores de longo prazo para os investidores de curto prazo, e o valor também é transferido.

Com base nisso, Mercado em alta certamente apresentará dois fenômenos, ‘fluxo de fundos’ e ‘transferência de suporte BTC群体’, os quais interagem e moldam conjuntamente as tendências do mercado. Na seção anterior, analisamos a situação do fluxo de fundos, e nesta seção vamos focar na mudança do grupo de suporte BTC.

Ao analisar as participações de investidores de longo prazo, investidores de curto prazo, exchange e o grupo de Mineiro desde o ano passado, descobrimos que, nos primeiros 11 meses de 2023, os investidores de longo prazo aumentaram suas participações, enquanto os investidores de curto prazo reduziram suas posições. A viragem ocorreu em dezembro, quando o preço do BTC se aproximou do pico anterior. O grupo de investidores de longo prazo começou a distribuir fichas, enquanto o grupo de investidores de curto prazo começou a aumentar as suas participações. Com o BTC atingindo um novo recorde em março, esse jogo de troca de fichas atingiu o auge. Posteriormente, o preço começou a colapsar, a escala de vendas dos investidores de longo prazo diminuiu rapidamente em abril, e essa venda terminou completamente em maio e junho, quando os investidores de longo prazo começaram a aumentar suas participações novamente.

Análise de mudanças de posições de investidores de longo prazo, investidores de curto prazo, bolsas e mineradores (gráficos EMC Labs)

Em março~maio, a troca de fichas feita por todas as partes no mercado em torno do preço alto anterior do BTC de US$ 69.000 é uma das principais atividades no ciclo do mercado, e sua ocorrência significa que a primeira fase do Mercado em alta é realizada. As fichas detidas por traders de baixa frequência (investidores de longo prazo) fluem para as mãos de traders de alta frequência (investidores de curto prazo), o mercado é subitamente inundado, os novos fundos se esgotam, o preço cai, os especuladores estão frios e o mercado retorna ao estágio de hesitação depois que a paixão está furiosa.

Será que o mercado em alta vai parar assim? Vamos dar uma olhada nas últimas tendências de mercado em alta.

Estatísticas de distribuição BTC para investidores de longo prazo

Conforme indicado no gráfico acima, nas últimas três bull run, observamos que, após o aumento de preços, os investidores de longo prazo realizaram duas grandes vendas em massa para realizar lucros. A primeira venda em massa irá pausar o aumento de preços, e a segunda irá desestabilizar o mercado. Historicamente, a primeira venda em massa durou 3, 9 e 4 meses, respectivamente, e este ciclo, desde dezembro do ano passado até março, também durou 4 meses, semelhante ao ciclo anterior.

Seguindo as leis históricas, após a primeira onda de vendas, os investidores de longo prazo voltam ao estado de acumulação, aguardando o aumento dos preços. Como mostrado no gráfico acima, quando os preços continuam a atingir novos máximos históricos, eles voltam a vender implacavelmente. Esse método de vender em lotes para garantir lucros é consistente com o comportamento dos investidores de longo prazo e com as leis do movimento do mercado, e, portanto, acreditamos que essa lei de venda ainda é aplicável ao atual mercado de ativos de criptografia.

Com base nisso, a EMC Labs considera que a grande venda recente foi apenas a primeira onda de vendas do Mercado em alta, com a diminuição da pressão de venda no mercado de acumulação de investidores de longo prazo e o retorno do capital, o mercado voltará a subir. Nesse momento, o mercado entrará na segunda e mais lucrativa fase de alta do Mercado em alta. A probabilidade é alta de que o fim do ambiente de taxas de juros altas em dólares ocorra no segundo semestre deste ano, portanto, embora a confiança no mercado esteja baixa e a negociação esteja fraca, ainda acreditamos que o BTC provavelmente iniciará o mercado de alta no outono.

Conclusão

O movimento do mercado é um processo de interação entre fatores internos e externos.

No primeiro semestre de 2024, os investidores de longo prazo no mercado venderam a primeira onda de lucros, bloqueando dezenas de bilhões de dólares, mas agora estão acumulando novamente.

Após a aprovação da operação de 11 ETFs de BTC nos Estados Unidos, quase 14 mil milhões de dólares entraram no canal ETF, com um acréscimo de 240 mil moedas de BTC, atingindo um total acumulado de 860 mil moedas e 53,1 mil milhões de dólares em Participações.

Dado que este registro foi obtido em um ambiente de alta taxa de juros em dólares, este desempenho de mercado é considerado muito bom.

O dólar ainda não iniciou o corte das taxas de juros, e a pressão global de fundos no Mercado de capitais atingiu níveis sem precedentes.

O primeiro estágio do bull run está a terminar, mas o segundo estágio ainda não abriu. Acreditamos que é provável que haja mudanças significativas no outono.

O maior risco é um aumento inesperado das taxas de juros pelo Fed e um aumento na escala de venda de títulos do governo dos EUA, Mt.Gox BTC e venda de BTC detidos pelo governo dos EUA.

Agora deve ser o momento mais opressivo e doloroso antes da chuva torrencial.