Sticky US Inflação Binds Fed’s Hands – What If It Doesn’t Get Better?

O Federal Reserve não pode escapar do domínio da inflação. As pressões de preços persistentes estão fazendo os formuladores de políticas se contorcerem à medida que se aproximam de sua reunião de dezembro.

O índice de preços das despesas de consumo pessoal (PCE) - excluindo alimentos e energia, a medida de inflação favorita do Fed - deverá subir 0,3% em outubro. Isso nem é a pior notícia.

Em termos homólogos, deverá atingir 2,8%, a maior subida desde abril. Nenhum corte de juros está acontecendo, a menos que algo mude drasticamente, e a inflação não pareça pronta para recuar.

O número será Gota quarta-feira, mesmo a tempo de estragar o Dia de Ação de Graças para os economistas que provavelmente passarão as férias a dissecar os resultados. Até lá, a Fed já estará debruçada sobre as atas da reunião do início deste mês, com Wall Street pendurada em cada palavra para ver se os formuladores de políticas insinuam outro corte na taxa.

Spoiler: provavelmente eles não vão fazê-lo. O presidente da cadeira, Jerome Powell, deixou claro que nada está decidido e esses números apenas lhe dão mais razão para jogar pelo seguro.

As despesas mantêm-se fortes, mas o crescimento do rendimento vacila

O gasto do consumidor, que não ajusta para a inflação, espera-se que suba 0,4% em outubro. Não é mau, certo? Exceto que é uma queda em relação ao aumento de 0,5% do mês anterior.

Claro, as pessoas ainda estão gastando, mas a inflação continua a consumir suas carteiras. É como encher um balde com um buraco no fundo - parece bom até você perceber que o nível da água não está subindo rápido o suficiente.

Entretanto, prevê-se que o rendimento pessoal suba mais 0.3%, espelhando o crescimento de setembro. Este ritmo constante reflete ganhos de emprego decentes, mas a contratação já não está exatamente a expandir. O mercado de trabalho continua saudável, mas está definitivamente a arrefecer.

Quando o rendimento aumenta o suficiente para acompanhar a inflação, mas não a ultrapassa, a Reserva Federal fica nervosa. Um crescimento assim não justifica cortes agressivos nas taxas.

Então, o que tudo isso significa para a pessoa comum? Significa que estamos gastando mais e ganhando um pouco mais, mas os aumentos de preços estão recuperando esses ganhos. Os gastos domésticos resilientes ajudam a evitar uma recessão, mas também mantêm a inflação viva - exatamente o que a Reserva Federal não quer.

Uma avalanche de dados antes do Dia de Ação de Graças

Junto com os dados do PCE, o governo irá receber uma montanha de relatórios que cobrem tudo, desde revisões do PIB até encomendas de bens duráveis. Nem sequer é a lista completa. Acrescente as reivindicações de desemprego, o défice comercial de mercadorias e a atualização do PIB do terceiro trimestre, e temos uma tempestade de dados completa.

Vamos analisar isso. A revisão do PIB poderia confirmar a taxa de crescimento anualizada insana de 4,9% da economia para o terceiro trimestre. Isso é ótimo no papel, mas pode apenas encorajar o Fed a permanecer cauteloso.

As encomendas de bens duráveis dir-nos-ão se as empresas ainda têm confiança suficiente para investir em equipamentos e maquinaria - um indicador importante para o setor da manufatura.

Por outro lado, as reivindicações de desemprego são um controle semanal do mercado de trabalho. E não nos esqueçamos do déficit comercial de mercadorias, um número que muitas vezes é obscurecido por manchetes maiores, mas mostra o quanto estamos importando mais do que exportando.

Minutos da reunião de novembro: Mais um corte de taxa ou não?

Na terça-feira, o Fed irá divulgar as atas de sua reunião de início de novembro. É aí que os investidores estarão procurando qualquer pista sobre os planos do banco central para sua reunião de dezembro. Até a última sexta-feira, os mercados estavam dando probabilidades ligeiramente melhores do que iguais para outro corte de taxa de um quarto de ponto. Não fique muito animado, no entanto. Powell deixou bem claro que o Fed não tem pressa em cortar as taxas novamente.

A equipa de economistas da Bloomberg teve isto a dizer sobre a posição atual da Fed: “Eles suavizaram o ritmo de flexibilização porque os riscos para a economia diminuíram. Não se trata apenas de inflação; trata-se de jogar o jogo longo.”

Tradução? O Fed não está em pânico, mas também não está a celebrar. Se as minutas revelarem qualquer dissidência entre os decisores políticos, espere que os mercados reajam. É uma coisa para Powell pregar cautela, é outra se o comitê inteiro não estiver na mesma página.

A decisão de dezembro provavelmente dependerá dos índices de preços ao consumidor e ao produtor de novembro, mas os dados do PCE ainda terão um peso significativo. O Fed tem usado essa medida como sua estrela norte da inflação e quaisquer surpresas podem mudar o jogo.

A visão global

O Fed não é o único a se preocupar com a inflação. Os números do PIB do Canadá do terceiro trimestre serão divulgados na sexta-feira e podem ditar se os funcionários farão um corte na taxa de 50 pontos-base ou se manterão um corte mais seguro de 25 pontos em dezembro.

Atualmente, o crescimento do PIB parece lento, em 1%, mas alguns economistas acham que os números baseados em despesas poderiam se aproximar de 1,5%. Isso suportaria uma abordagem de corte de taxa mais lenta, refletindo o tom cauteloso estabelecido pelo Fed.

A Europa também está acompanhando de perto a inflação. O relatório de inflação de novembro da zona do euro, previsto para sexta-feira, espera-se que mostre um aumento anual dos preços de 2,3% - o mais rápido em quatro meses. Embora o Banco Central Europeu (BCE) chame isso de um aumento temporário, os mercados não estão tão certos. As expectativas de inflação são voláteis e os formuladores de políticas do BCE precisarão abordá-las mais cedo ou mais tarde.

O índice Ifo da Alemanha, que mede as expectativas empresariais, oferecerá insights sobre como a maior economia da Europa se sente em relação a um mundo pós-Trump. A reeleição de Donald Trump reavivou o medo de novas tarifas, o que poderia complicar ainda mais as relações comerciais.

Na Ásia, a China divulga os índices de gerentes de compras esta semana, abrangendo tanto a atividade fabril quanto a de serviços. Estes números darão aos economistas uma imagem mais clara de se os esforços recentes de estímulo de Pequim estão a funcionar. Os primeiros sinais sugerem que sim, mas não espere fogos de artifício para já.

O Japão está pronto para Gota sua produção fabril, vendas a retalho e dados de crescimento de preços de Tóquio. Estas cifras irão mostrar como a economia está a manter-se perante as adversidades globais. Entretanto, a Nova Zelândia poderá cortar as taxas em 50 pontos base para impulsionar a sua economia. O Banco da Coreia deverá manter as taxas estáveis ​​enquanto equilibra uma economia fraca com um dólar forte.

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