Um esforço bipartidário em Washington está se preparando para restringir o uso de mercados de previsão regulados pela CFTC para apostas desportivas e contratos de estilo casino, intensificando uma ação regulatória mais ampla em torno dessas plataformas. A medida surge enquanto os legisladores ponderam como equilibrar a inovação potencial com a proteção do consumidor e as prerrogativas estaduais de jogo.
De acordo com um relatório do Wall Street Journal, os senadores Adam Schiff e John Curtis devem apresentar na segunda-feira uma medida que proibiria a listagem de apostas desportivas e outros contratos de estilo casino em mercados de previsão regulados pela Commodity Futures Trading Commission (CFTC). Os autores do projeto argumentam que tais atividades devem ser reguladas a nível estadual, e não sob supervisão federal. “Muitos jovens em Utah estão sendo expostos a apostas desportivas viciantes e contratos de jogos de estilo casino que deveriam estar sob controle estadual, não sob reguladores federais”, disse Curtis ao WSJ.
Em desenvolvimento relacionado, Schiff já apresentou a Lei DEATH BETS, que busca proibir mercados de previsão regulados pela CFTC de listar contratos ligados a guerra, terrorismo, assassinato e morte de indivíduos. O texto do projeto foi divulgado em 10 de março e representa uma expansão mais direcionada da mesma iniciativa que informa a futura medida bipartidária.
Para leitores que acompanham o arco regulatório mais amplo, a postura evolutiva em relação aos mercados de previsão se cruza com preocupações renovadas de uso de informações privilegiadas, em meio à volatilidade geopolítica e a uma crescente disposição no Congresso de restringir mercados ligados a eventos voláteis.
Principais pontos
Legisladores estão preparando um projeto bipartidário para proibir mercados de previsão regulados pela CFTC de listar apostas desportivas e contratos de estilo casino, sinalizando um possível aperto na supervisão federal.
O senador John Curtis enquadra a medida como uma proteção à soberania estadual sobre a política de jogo, enquanto a Lei DEATH BETS de Schiff visa contratos ligados a guerra, terrorismo, assassinato e morte de indivíduos.
Contratos relacionados a esportes dominam a atividade nas plataformas de mercado de previsão, com dados da Dune Analytics mostrando que quase metade do volume notional semanal do Polymarket e uma maioria significativa do Kalshi vêm de apostas esportivas.
A atividade da CFTC está aumentando, incluindo uma orientação de equipe classificando contratos de eventos como uma classe de ativos financeiros e um Aviso Avançado de Proposta de Regulação que pode reformular a aplicação da Lei de Troca de Commodities (CEA) a esses mercados.
Desenvolvimentos judiciais e regulatórios em Ohio e Nevada ilustram a fricção contínua entre a autoridade federal e as leis estaduais de jogo, criando um cenário de risco em rápida mudança para operadores e usuários.
Proposta bipartidária mira mercados de previsão
A futura proposta, descrita por fontes como uma iniciativa bipartidária, proibiria a listagem de apostas desportivas e contratos de “estilo casino” em mercados de previsão sob regulação da CFTC. Se aprovada, a proposta acrescentaria uma restrição federal significativa num momento em que plataformas de mercado de previsão estão expandindo suas ofertas além da política tradicional e eventos atuais, incluindo entretenimento e esportes. O objetivo, conforme delineado por Curtis, é manter certas atividades sob a jurisdição estadual enquanto se reduz a exposição a produtos considerados prejudiciais ou viciantes pelos legisladores.
A Lei DEATH BETS, apresentada por Schiff, adota uma postura igualmente restritiva, mas com foco em contratos ligados a eventos mortais. A combinação dessas medidas destaca uma mudança mais ampla na abordagem dos formuladores de políticas quanto à interseção entre mercados de previsão, risco e política pública. O escritório de Schiff divulgou o texto do projeto, e a proposta deve influenciar as discussões sobre o futuro desses mercados na agenda legislativa federal.
Impulso regulatório vai além do Congresso
Além da legislação proposta, o clima regulatório para mercados de previsão se intensificou nas últimas semanas. A CFTC, que supervisiona mercados de contratos designados (DCMs) como Polymarket e Kalshi, emitiu em 12 de março uma orientação que classifica contratos de eventos como uma “classe de ativos financeiros”. Paralelamente, a agência divulgou um Aviso Avançado de Proposta de Regulação para solicitar opiniões sobre como a Lei de Troca de Commodities (CEA) deve se aplicar a esses mercados, sinalizando uma possível reformulação do quadro regulatório que rege essas plataformas.
Essas ações ocorrem em meio a um debate mais amplo sobre a autoridade federal versus a estadual no setor. Enquanto o presidente da CFTC, Michael Seligman, argumenta que os mercados de previsão estão sob jurisdição federal, tribunais inferiores começaram a questionar essa afirmação. Uma decisão de um tribunal de Ohio, no início de março, concluiu que Kalshi não demonstrou que a CEA necessariamente preemptaria as leis estaduais de jogo esportivo ou que seus contratos estivessem sob domínio exclusivo da CFTC. Separadamente, um juiz de Nevada bloqueou temporariamente a Kalshi de oferecer contratos de eventos esportivos, eleitorais e de entretenimento por 14 dias, citando a possibilidade de violar leis estaduais de jogo.
O cenário regulatório, portanto, combina elaboração de regras, testes judiciais de preempção e ações legislativas, criando um pano de fundo complexo para operadores que navegam por design de produto, conformidade e possíveis saídas ou pivôs de mercado. Kalshi e Polymarket continuam sob supervisão da CFTC como DCMs, mas a luta legal e política em andamento introduz um grau notável de incerteza para os participantes do mercado.
Mercados esportivos impulsionam volume de negociação e atenção
Apesar do foco político, a economia dos mercados de previsão continua sendo impulsionada por contratos de eventos de rápida movimentação — especialmente em esportes. Dados da Dune Analytics destacam como apostas esportivas dominam a atividade nas principais plataformas. O volume notional semanal do Polymarket foi fortemente concentrado em contratos esportivos, representando cerca de 47,7% do volume semanal, enquanto os contratos relacionados a esportes do Kalshi representaram aproximadamente 78,8% de sua atividade semanal. Em números brutos, as apostas esportivas contribuíram com cerca de 1,2 bilhões de dólares em volume semanal de negociação para o Polymarket e cerca de 2,6 bilhões de dólares para o Kalshi.
Para investidores e usuários, essa concentração é relevante. Uma restrição regulatória que limite produtos relacionados a esportes poderia reduzir significativamente a liquidez, alterar a descoberta de preços e deslocar o interesse dos usuários para outras categorias ou para fora dos mercados de previsão. Operadores podem responder ajustando linhas de produtos, reforçando controles de risco ou buscando licenças estaduais adicionais para preservar algum nível de atividade dentro de um perímetro legal mais definido.
Linhas entre estado e federal se acentuam por decisões judiciais e regulatórias
A tensão entre supervisão federal e leis estaduais de jogo se intensificou à medida que tribunais avaliam o alcance da CEA e da jurisdição da CFTC. A decisão de Ohio sugeriu que a preempção federal pode não ser tão certa na prática quanto afirmado em alguns círculos regulatórios, enquanto a liminar temporária de Nevada contra Kalshi destaca como reguladores estaduais podem efetivamente pausar ou limitar atividades que tocam leis de jogo locais. Essas decisões não resolvem o debate político, mas oferecem uma visão de como pontos de inflexão na lei e na regulação podem moldar a trajetória dos mercados de previsão nos Estados Unidos.
Enquanto isso, os últimos movimentos da CFTC — incluindo a orientação e o procedimento aberto para feedback público — indicam que a agência pretende ser um ator central na definição do que é permitido. Os participantes do mercado devem acompanhar como a agência equilibra inovação com proteção ao consumidor e como os tribunais continuam interpretando a relação entre regulação federal e leis estaduais de jogo.
O que acontece a seguir e por que isso importa
A história em desenvolvimento tem implicações claras para traders, desenvolvedores e investidores no espaço de mercados de previsão. Se o Congresso aprovar uma lei que restrinja apostas desportivas e contratos de estilo casino em mercados regulados pela CFTC, a liquidez e a variedade de produtos podem diminuir, potencialmente levando os usuários a plataformas reguladas pelos estados ou a plataformas com ofertas mais restritas. Por outro lado, uma cautela contínua regulatória e judicial pode preservar um papel maior para os mercados de previsão em informações, pesquisa e hedge em eventos políticos e não políticos, embora sob regras mais restritas.
À medida que os legisladores se preparam para apresentar a medida bipartidária e enquanto a regulamentação da CFTC e decisões judiciais avançam, os participantes da indústria devem se preparar para um período de contínua incerteza política. O desfecho provavelmente influenciará fluxos de capital, estratégias de plataformas e o ritmo de evolução dos mercados de previsão de uma novidade para uma infraestrutura financeira consolidada.
Os leitores devem acompanhar a redação do projeto de lei, ações de comitês e quaisquer emendas, além do cronograma de regulamentação da CFTC e decisões judiciais relacionadas. A convergência de política, lei e dinâmica de mercado nos próximos meses ajudará a definir o cenário operacional para os mercados de previsão nos Estados Unidos.
Enquanto isso, a sensibilidade do mercado a sinais regulatórios permanece alta, e os investidores devem se preparar para mudanças na liquidez e na oferta de produtos à medida que o quadro regulatório se consolidar.
