O Ed Yardeni, presidente da Yardeni Research, reafirmou em entrevistas de abril de 2024 que o índice S&P 500 atingiu o fundo em 30 de março de 2024 e manteve a sua meta para o final de 2026 de 7,700, de acordo com os seus comentários publicados. Yardeni afirmou que o foco dos investidores se afastou das tensões geopolíticas em direção aos resultados das empresas e aos fundamentos económicos, assinalando uma mudança significativa no sentimento do mercado após a escalada das tensões do conflito EUA-Irão no final de fevereiro de 2024.
Chamada para o Fundo do Mercado e Trajetória de Recuperação
Yardeni referiu que a queda de cerca de 9% do pico ao fundo do S&P 500 esteve estreitamente alinhada com a sua previsão anterior de uma faixa de correção de 10–15%, conferindo credibilidade à sua avaliação do fundo, segundo as suas entrevistas de abril. Destacou que a recuperação do mercado foi impulsionada pela diminuição dos prémios de risco geopolítico e por expectativas melhoradas para negociações de cessa-fogo entre os EUA e o Irão, que aceleraram no início de abril de 2024.
A recuperação mais alargada do mercado foi acentuada: o MSCI Global Index recuperou todas as perdas sustentadas durante o período do conflito e atingiu um recorde, enquanto o Nasdaq-100 registou uma sequência vitoriosa de dez dias, e o dólar norte-americano viveu a sua maior sequência de perdas desde 2006, de acordo com dados de mercado citados em relatórios de analistas publicados em abril de 2024.
Mudança do Risco Geopolítico para o Foco nos Resultados
Yardeni caracterizou o contexto atual do mercado como aquele em que os investidores aprenderam a “coexistir” com os riscos geopolíticos, em vez de os tratarem como impulsionadores dominantes do mercado. Disse que o mercado está agora a dar prioridade ao desempenho financeiro das empresas e à capacidade de geração de lucros em detrimento de desenvolvimentos geopolíticos em destaque, de acordo com a sua análise de abril.
Esta mudança de sentimento reflete-se no posicionamento institucional: um inquérito a gestores de fundos globais realizado em meados de abril de 2024 indicou que o conflito geopolítico permaneceu a principal preocupação de risco de cauda pelo segundo mês consecutivo, mas as cotações do mercado sugeriam um prémio reduzido para crises agudas, segundo dados do inquérito citados por grandes instituições financeiras.
Ajuste Tático no Sector Tecnológico
Em meados de abril de 2024, Yardeni ajustou o seu posicionamento nas ações tecnológicas de “Magnificent 7” de “subponderar” para “ponderação no mercado” após um resset significativo de avaliações. O rácio preço/lucros do grupo contraiu de aproximadamente 31x para, no limite, 22x durante a retração do mercado, de acordo com a análise de Yardeni.
Esta mudança tática marcou o primeiro sinal de reengajamento de Yardeni com ações tecnológicas de mega-cap desde dezembro de 2025, quando tinha encerrado uma recomendação de sobreponderação de 15 anos para o sector. No seu relatório de perspetivas para 2026 publicado em dezembro de 2025, Yardeni tinha referido o risco de concentração excessiva no mercado, assinalando que as Magnificent 7 representavam aproximadamente 45% da capitalização bolsista total do S&P 500. Nessa altura, tinha introduzido o termo “Impressive 493” para descrever as restantes 493 empresas no S&P 500 e recomendou um aumento da exposição aos sectores de serviços financeiros, industrial e da saúde, de acordo com a sua pesquisa publicada.
Perspetiva Económica de Longo Prazo e Enquadramento de “Roaring 2020s”
Yardeni mantém uma postura otimista de longo prazo para a economia dos EUA, enquadrando o contexto atual como os “Roaring 2020s” — uma década de forte e sustentado crescimento económico impulsionado por ganhos rápidos de produtividade. Projeta que os lucros das empresas por ação chegarão a $350 até 2027, apoiando a sua meta para o S&P 500 de 7,700 no final de 2026 e um potencial desafio do patamar dos 10,000 até ao fim da década, de acordo com as suas previsões publicadas.
Mesmo quando Yardeni aumentou a probabilidade de uma crise no mercado para 35% no início de março de 2024 ( a partir de 20%), manteve que a probabilidade do cenário dos “Roaring 2020s” a continuar estava em 60%, superando significativamente a sua estimativa de risco de estagflação de 15%, segundo o seu relatório de pesquisa de março de 2024. Referiu a resiliência económica dos EUA demonstrada através de múltiplos testes de stress desde a pandemia de COVID-19, incluindo perturbações na cadeia de abastecimento, escalada da inflação e aumentos das taxas de juro, de acordo com os seus comentários.
Perspetivas Divergentes de Analistas e Avaliação de Riscos
Embora a avaliação otimista de Yardeni tenha ganho tráfego no mercado, nem todos os principais estrategistas de Wall Street concordam. Michael Hartnett, estrategista-chefe de investimentos do Bank of America, argumentou em meados de abril de 2024 que os indicadores atuais de posicionamento do mercado “ainda não atingiram os níveis extremos de pessimismo observados nos recentes grandes mínimos do mercado”, de acordo com a análise publicada pelo Bank of America. A equipa de Hartnett comparou quatro fundos de mercado históricos — o choque de tarifas de abril de 2025, o conflito Rússia-Ucrânia, a queda relacionada com a COVID-19 e o rebaixamento da dívida dos EUA em 2011 — e concluiu que os indicadores de sentimento do mercado eram menos extremos do que aqueles períodos, sugerindo que a verdadeira capitulação pode ainda não ter ocorrido.
Em contrapartida, os estrategistas da Goldman Sachs projetaram uma meta de 7,600 para o S&P 500 no final de 2026, impulsionada por expansão sustentada dos resultados das empresas e por um crescimento económico moderado, de acordo com a pesquisa publicada pela Goldman Sachs. O Chief Investment Officer da Morgan Stanley, Michael Wilson, observou que o crescimento acelerado dos lucros das empresas está a fornecer proteção contra a desvantagem para o S&P 500, de acordo com os comentários de abril de 2024 da Morgan Stanley.
Fatores de Risco e Dependências de Negociação
Yardeni reconheceu estar ciente dos riscos do mercado, afirmando que um sentimento excessivamente bullish criou alguma inquietação quanto a um posicionamento demasiado aglomerado. Referiu que a fase atual do mercado envolve uma liquidação rápida dos prémios de risco geopolítico, com a trajetória futura altamente dependente de progressos substanciais nas negociações entre os EUA e o Irão, segundo as suas entrevistas de abril.
As principais variáveis de risco incluem uma possível rutura nas negociações antes dos prazos indicados, riscos persistentes de perturbação na Estrada de Ormuz que afetam o fornecimento global de energia, e a possibilidade de uma reversão rápida do sentimento caso os desenvolvimentos geopolíticos se deteriorem inesperadamente, de acordo com comentários de analistas publicados em abril de 2024.
Perguntas Frequentes
P: Quando é que Ed Yardeni afirmou que o S&P 500 atingiu o fundo?
De acordo com as entrevistas de abril de 2024 de Yardeni, ele afirmou que o índice S&P 500 atingiu o fundo em 30 de março de 2024. Salientou que a queda de cerca de 9% do pico ao fundo esteve alinhada com a sua previsão anterior de uma faixa de correção de 10–15%.
P: Qual é a meta de preço do S&P 500 de Yardeni para o final de 2026?
Yardeni mantém uma meta de 7,700 para o final de 2026 no S&P 500, com base na sua projeção de que os lucros das empresas por ação chegarão a $350 até 2027, de acordo com as suas previsões publicadas. Ele também projeta um potencial desafio do patamar dos 10,000 até ao fim da década no âmbito do seu cenário dos “Roaring 2020s”.
P: Outros estrategistas importantes de Wall Street concordam com a avaliação de Yardeni sobre o fundo do mercado?
As opiniões divergem entre os principais estrategistas. A Goldman Sachs e a Morgan Stanley alinham-se com a visão otimista de Yardeni: a Goldman projeta uma meta de 7,600 para o S&P 500 para o final de 2026 e a Morgan Stanley salienta que o crescimento dos lucros está a fornecer proteção ao mercado. No entanto, Michael Hartnett, do Bank of America, argumentou que os indicadores de posicionamento do mercado ainda não atingiram os níveis extremos de pessimismo típicos de grandes fundos de mercado, de acordo com a análise de abril de 2024 do Bank of America.
