O desempenho do mercado cripto em 2025 é um lembrete de vários momentos de crise do passado:

Essas trovoadas memoráveis – o colapso causado pela COVID, a anulação instantânea da LUNA, a reação em cadeia da 3AC, a turbulência de liquidação da Celsius e da BlockFi, até ao colapso completo da FTX, e uma série de pressões dos reguladores – fizeram a indústria sentir-se fria.

Mas desta vez é diferente.

Por outro lado, a realidade é que o mercado acionista está num máximo histórico, o ouro e a prata estão a subir fortemente, o Federal Reserve está a aumentar as suas posições em obrigações do Tesouro, a oferta monetária global continua a expandir-se, o ambiente político passou de antagónico para amigável, e o quadro regulatório torna-se gradualmente claro e inclinado para as criptomoedas.

Este contraste é, de facto, provocador de reflexão. Por um lado, existe a fraqueza contínua das criptomoedas e, por outro, há liquidez suficiente, rotação ativa de ativos e ventos de política. O mercado ainda está a digerir o trauma do passado, ou haverá outro mistério?