Como é que a posição do banco central influencia o mercado cambial? Análise aprofundada das políticas monetárias hawkish e dovish

Hawkish e dovish: os dois principais campos do banco central

Os bancos centrais detêm o controle do pulso da economia. Para compreender as oscilações do mercado cambial, é fundamental entender as duas tendências políticas distintas dos decisores do banco central.

Hawkish representa uma postura firme. Esses decisores veem a inflação como o principal inimigo e tendem a aumentar as taxas de juros para reduzir os preços. Quando os membros do banco central usam uma linguagem agressiva para alertar sobre riscos inflacionários, o mercado consegue identificar sua postura hawkish. O ano de 2022 é um exemplo clássico — a inflação nos EUA atingiu o nível mais alto em 40 anos, o Federal Reserve adotou uma postura hawkish continuando a subir as taxas, levando o índice do dólar a um pico de mais de 20 anos.

Dovish é uma abordagem diferente. Esses oficiais focam mais no crescimento econômico e nos dados de emprego, estando dispostos a permitir maior liquidez no mercado. Em 2020, com o início da pandemia, os bancos centrais globais mudaram para políticas dovish — reduzindo os custos de empréstimo e injetando fundos no sistema financeiro para manter a vitalidade econômica, o que acabou enfraquecendo o dólar.

A lógica de funcionamento da política monetária

Antes de aprofundar o impacto de hawkish e dovish, é importante entender a essência da política monetária. O banco central controla a oferta de moeda ajustando as taxas de juros, influenciando assim a economia como um todo. As decisões do banco central são baseadas em indicadores como crescimento do PIB, taxa de desemprego, níveis de inflação e condições comerciais.

A política monetária pode seguir duas direções:

Política expansionista (dovish): redução das taxas de juros, aumento da liquidez no mercado, incentivando empréstimos e consumo. Aplicável em períodos de recessão ou alta taxa de desemprego.

Política contracionista (hawkish): aumento das taxas de juros, redução da oferta de moeda, controlando o consumo excessivo e a inflação. Indicada em períodos de superaquecimento econômico ou aumento acelerado de preços.

Como hawkish e dovish influenciam a tendência cambial

A regra básica do mercado cambial é que o preço é determinado pela oferta e demanda. A postura hawkish ou dovish do banco central altera diretamente a oferta de moeda e a demanda por ativos estrangeiros, impulsionando as variações cambiais.

Quando o banco central adota uma política hawkish: as taxas sobem, o rendimento dos ativos do país aumenta, atraindo influxos de capital estrangeiro. Simultaneamente, a oferta de moeda é restringida, aumentando sua escassez. O resultado é uma maior demanda, menor oferta e valorização da moeda.

Quando o banco central adota uma política dovish: as taxas caem, a atratividade dos ativos domésticos diminui, e o capital estrangeiro migra para outros países. A oferta de moeda aumenta, a liquidez do mercado fica elevada. Assim, a demanda diminui, a oferta aumenta e a moeda do país se desvaloriza.

Como as declarações do banco central acionam a reação do mercado

Cada palavra dos oficiais do banco central é monitorada de perto pelos traders. Especialmente as declarações sobre a direção das taxas de juros, que podem gerar oscilações bruscas no mercado cambial em questão de segundos.

Quando um oficial do banco central envia sinal hawkish (sinalizando aumento de juros ou mudança para política de aperto), o mercado espera que a moeda do país se valorize, e os investidores compram imediatamente. O câmbio sobe rapidamente.

Quando um oficial envia sinal dovish (sinalizando redução de juros ou manutenção de política acomodatícia), o mercado espera que a moeda do país se desvalorize, e os investidores começam a vender. O câmbio cai rapidamente.

A surpresa do mercado está no fato de que: as mudanças reais na política ainda não aconteceram, mas as expectativas por si só já podem mover o câmbio. Por isso, é crucial que os traders acompanhem em tempo real os movimentos do banco central. Quando a decisão de juros diverge das expectativas do mercado, o mercado cambial entra em volatilidade. Traders perspicazes avaliam suas posições nesse momento para aproveitar oportunidades de compra e venda.

Diferenças centrais entre hawkish e dovish

Resumo: oportunidades no mercado cambial a partir da postura política

A postura hawkish ou dovish do banco central não é fixa. Os decisores ajustam de forma flexível entre as duas conforme a situação econômica. Compreender isso permite prever os próximos movimentos do banco central.

Um dos fatores-chave para o sucesso no mercado cambial é antecipar as mudanças de política do banco central. Através do acompanhamento do discurso dos oficiais e da divulgação de dados econômicos, os traders podem identificar possíveis mudanças de postura e se posicionar antes de grandes oscilações cambiais.

Esse é o valor de acompanhar de perto a direção da política monetária para os traders.