Ano do Cavalo na indústria química: início de sucesso, recuperação da avaliação concluída, chega a hora de concretizar os aumentos de preço!

A 24 de fevereiro, o primeiro dia de negociações do Ano do Cavalo, o setor químico A-share continuou a subir intradia, os produtos químicos fósforos, pesticidas e outras subdivisões tiveram um desempenho forte, e muitas ações subiram até atingir o limite, Liuguo Chemical, Yuntu shares, Yuntianhua, Hubei Yihua subiram à tarde, as ações Meibang, Chitianhua e Jinzheng Da estavam anteriormente encerradas, e muitas ações como Sirte, Xinyangfeng e Yangnong Chemical estavam entre as que mais ganharam.

O relatório mais recente da SDIC Securities destacou:A indústria química encontra-se à beira da reversão após um ciclo descendente de quatro anos. Vários indicadores mostram que a indústria basicamente atingiu o fundo, espera-se que 2026 seja um ponto de viragem no ciclo.

Ao nível dos preços, o índice de preços dos produtos químicos (CCPI) da China foi reportado em 3.930 pontos a 31 de dezembro de 2025, uma queda de 39% em relação ao ponto mais alto de 2021, e encontra-se no valor dos 23% nos últimos cinco anos.**Entrou numa faixa historicamente baixa.**Ao nível do lucro, nos primeiros três trimestres de 2025, o setor químico básico alcançou um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 112,7 mil milhões de yuans, um aumento anual de 7,5%.O setor do ecrã estabilizou-se inicialmente.

Mais importante ainda, a despesa de capital da indústria caiu 18,3% em relação ao ano anterior, com crescimento negativo durante sete trimestres consecutivos desde o quarto trimestre de 2023. Medido por dois indicadores: projetos em construção/ativos fixos, despesas de capital/rendimento operacional,A fase de expansão da oferta chegou ao fim, e o ciclo de capacidade de produção marcou um ponto de inflexão.

Com base nisto,**O relatório julga que o mercado irá passar da fase de reparação da avaliação de “realidade fraca e fortes expectativas” para o período de verificação de se o aumento do preço pode continuar a ser concretizado.**A curto prazo, o foco está na cadeia da indústria dos corantes e no TMP (tri-hidroximetil propano), e a aproximação da época máxima do “ouro três prata quatro” oferece uma janela de layout para variedades de fibras químicas de baixo inventário e variedades elásticas químicas de fósforo.

Tingir: A primeira ronda de verificação do aumento de preços foi concluída, e a ronda intermédia pode aumentar ou superar as expectativas

**O setor dos corantes é uma das subindústrias mais plenamente realizadas na atual lógica de aumento dos preços dos produtos químicos.**De acordo com dados do Baichuan Yingfu, a 22 de fevereiro, o preço dos corantes dispersos foi reportado em 21.000 yuan/tonelada, um aumento de 23,53% este ano; O preço dos corantes reativos foi reportado em 23.000 yuan/tonelada, um aumento de 4,55% este ano.

A SDIC Securities salientou,**A força motriz principal desta ronda de aumentos de preços dos corantes vem da concentração irreversível do padrão intermédio.**O preço das reduções dos intermediários de corante disperso subiu para 70.000 yuan/tonelada, 45.000 yuan/tonelada acima do mínimo anterior; O intermediário reativo ácido H também terá potencial de elasticidade de aumento de preço devido ao evento de força maior em 2025.

A equipa comparou intermediários de corantes com citral na cadeia industrial da VA, e acreditou que ambos têm características comuns, como processos de síntese complexos, elevada concentração de capacidade de produção sob o padrão de oligopólio, elevada proporção de intermediários nos custos a jusante, mas uma proporção muito baixa de corantes no custo das vestuárias terminais, pelo que o percurso de preços suave é relativamente suave. Atualmente, os preços de outros intermediários como m-fenilediamina, m-aminofenol, hexaclorina e hexabrometo ainda não foram lançados.Espera-se que as principais empresas continuem a consolidar a expectativa de aumentos de preços a jusante através de aumentos intermédios, e a elasticidade ascendente dos preços poderá superar as expectativas.

TMP: Desajuste entre oferta e procura e ressonância de custos, e o boom pode superar as expectativas

O TMP (trihidroximetil propano) tornou-se uma das variedades mais apelativas no setor químico. De acordo com dados do Baichuan Yingfu, a 22 de fevereiro, o preço do TMP foi reportado em 12.000 yuan/tonelada, um aumento de 43,71% este ano.

A análise da SDIC Securities considera que**Esta ronda do mercado TMP é impulsionada pela dupla ressonância entre a incompatibilidade entre oferta e procura e promoção de custos.**No lado da oferta, a redução súbita da produção de unidades em Ningxia e a manutenção em Hebei levaram a uma lacuna efetiva de oferta a curto prazo; A longo prazo, a capacidade de produção de 50.000 toneladas por ano de TMP da Wanhua Chemical será transformada numa fábrica de neopenilenoglicol, e a competitividade da capacidade de produção no estrangeiro continuará a enfraquecer devido aos elevados custos energéticos e laborais.A tendência de contração da oferta pode continuar.

No lado da procura, o TMP é a matéria-prima principal para revestimentos de cura leve, novos materiais energéticos e intermediários farmacêuticos.**No contexto da recuperação das exportações de produtos de PVC e da modernização da nova indústria energética, a procura continua a ser libertada.**Do lado dos custos, o preço da matéria-prima n-butiraldeído subiu 7,69% desde o início deste ano, enquanto o preço do formato de cálcio dos subprodutos comprimiu ainda mais os lucros da produção, e os fabricantes têm uma forte vontade de apoiar os preços.

O relatório argumenta queO TMP encontra-se atualmente num período de dupla ressonância de descompasso entre oferta e procura e suporte de custos, e espera-se que a prosperidade do setor evolua de um impulso de preço de curto prazo para uma tendência ascendente no centro de lucro de médio e longo prazo.

Fibra química: A época de pico do “ouro três prata quatro” aproxima-se, e espera-se a elasticidade das variedades de baixo inventário

O relatório afirma:“Golden three silver four” é a tradicional época de pico da procura da indústria química, e a retoma do trabalho a jusante após o feriado e o reabastecimento da época alta são sobrepostos, abrindo espaço de flexibilidade de preço para variedades de baixo inventário.

**Em termos de filamento de poliéster, as reduções na produção de juntas são promovidas de forma ordenada, e espera-se que o baixo inventário corresponda à época alta do segundo trimestre.**As fábricas convencionais irão implementar uma nova ronda de cortes de produção a partir do final de dezembro de 2025 e, com base na redução de 15% da produção das três principais fábricas de filamento, a carga industrial poderá descer para 71%-72% durante o Festival da Primavera, o nível mais baixo dos últimos três anos (excluindo anos epidémicos). A 12 de fevereiro, o inventário de variedades convencionais de POY era de apenas 11,7 dias, um nível historicamente baixo.

**Em termos de fibra de fibra de viscose, alto início + baixo inventário, elasticidade do preço.**A taxa operacional da indústria atingiu 88,45% a 13 de fevereiro, um valor historicamente elevado, enquanto o inventário das fábricas caiu para um mínimo de quase um ano, com 94.500 toneladas, no mesmo período. Em 2026, espera-se que a indústria não tenha nova capacidade de produção, e a procura de substituição provocada pelo aumento dos preços do algodão e pelo novo equipamento de fiação de vórtices deverá impulsionar ainda mais a procura, e o padrão de oferta e procura poderá manter-se fortemente equilibrado.

**Em termos de lascas de garrafas de poliéster, a carga da indústria diminuiu ainda mais, e espera-se que os lucros acelerem a recuperação. O lado da oferta continuou a contrair-se sob a interpretação de “anti-involução”**A taxa operacional da indústria caiu de 76,05% no início do ano para 70,89%, e o lucro médio atual é de cerca de 14,02 yuan/tonelada, um aumento de 115,15 yuan/tonelada em relação ao mesmo período do mês passado, e registou uma reviravolta. Segundo o Baichuan Yingfu, a 14 de fevereiro de 2025, cerca de 5,22 milhões de toneladas de capacidade de produção estavam ou estarão em estado de paralisação e conversão, representando cerca de 24,1% da capacidade total de produção.

Phosphorus Chemical: Os atributos estratégicos aumentaram e a nova procura de energia reforçou as expectativas otimistas quanto à oferta e procura

O setor químico do fósforo recebeu recentemente catálise adicional a nível geopolítico. De acordo com a World Agrochemical Network, Trump assinou uma ordem executiva invocando a Lei de Produção de Defesa Nacional a 18 de fevereiro para listar herbicidas à base de fósforo elementar e glifosato como materiais-chave de defesa nacional, e a posição estratégica do fósforo tem sido claramente elevada no sistema político dos EUA. A SDIC Securities acredita queEsta medida significa que a revalorização do minério de fosfato acrescentará uma camada de atributos geopolíticos, e a China, como país com a cadeia de indústria química de fósforo mais completa do mundo, deverá reforçar ainda mais a competitividade internacional das empresas líderes relevantes.

Monoamónio industrial (poliamónio)Em termos de expansão em alta velocidade de 2021 a 2025, a capacidade total de produção da indústria aumentou de 2,29 milhões de toneladas para 4,84 milhões de toneladas chegou ao fim, e espera-se que apenas três novas unidades sejam adicionadas até 2028, totalizando 380.000 toneladas. No lado da procura, espera-se que a capacidade de produção de fosfato férrico de amónio aumente em 750.000 toneladas e 730.000 toneladas em 2026 e 2027, respetivamenteEspera-se que o poliamónio evolua para uma matéria-prima estratégica chave, com fortes atributos de recursos e elevada sustentabilidade de prosperidade.

Ácido fosfóricoSegundo dados da Argus,Até à segunda metade de 2026, o balanço internacional de oferta e procura do ácido fosfórico formará uma lacuna de 10.000 toneladas entre oferta e procura, e o mercado do ácido fosfórico poderá manter-se forte na primeira metade do ano。 De acordo com a SMM New Energy, a produção global de baterias elétricas em 2025 será de cerca de 1.421 GWh, um aumento anual de 36%; De acordo com a ICC Xinyu Information, os envios globais de baterias de armazenamento de energia serão de 640GWh em 2025, um aumento de 82,9% em relação ao ano anterior, e espera-se que atinjam 1090GWh em 2026, impulsionando efetivamente a libertação de ácido fosfórico.

Fósforo amareloEm termos de controlo rigoroso de políticas, a nova capacidade de produção está estritamente restringida, e o recente elevado preço do enxofre (subiu 113,92% em relação ao ano anterior para 4150 yuan/tonelada a 22 de fevereiro) ou ativa a procura de substituição de curto prazo pelo ácido fosfórico térmico, o que por sua vez impulsiona o crescimento da procura de fósforo amarelo.

Rebote ou reversão, a procura é a validação final

De uma perspetiva macro, a lógica subjacente do atual mercado químico sofreu mudanças positivas.O nível de preços da indústria voltou a uma faixa historicamente baixa, o lado do lucro estabilizou e recuperou, e a despesa de capital cresceu negativamente durante sete trimestres consecutivos, indicando que a fase de expansão da oferta chegou basicamente ao fim.

Ao mesmo tempo, a capacidade europeia de produção química acelerou a sua contração, e as empresas chinesas conquistaram quota de mercado global devido aos efeitos de escala e vantagens de custo, e entre os 86 principais produtos químicos monitorizados, 60% do volume de exportação de produtos em 2025 estará elevado nos últimos seis anos.

No entanto,**A recuperação substancial do lado da procura continua a ser a maior incerteza.**O downstream dos químicos abrange uma vasta gama de áreas como construção, automóveis, eletrodomésticos e têxteis, e a procura global ainda não recuperou de forma significativa e forte, exceto por algumas áreas, como a de novas energias. Se o aumento dos preços das matérias-primas não puder ser transmitido de forma suave para o terminal, os lucros da ligação de produção intermédia estarão sob pressão. O progresso da retoma a jusante dos trabalhos e a intensidade do reabastecimento após o Festival da Primavera tornar-se-ão uma janela chave de observação para avaliar se o mercado pode aprofundar-se de “rebote” para “reversão”.

Aviso de risco e aviso legal

        O mercado é arriscado e o investimento precisa de ser cauteloso. Este artigo não constitui aconselhamento pessoal de investimento e não tem em conta os objetivos de investimento específicos, a situação financeira ou as necessidades dos utilizadores individuais. Os utilizadores devem considerar se quaisquer opiniões, opiniões ou conclusões contidas neste artigo são consistentes com as suas circunstâncias específicas. Invista em conformidade, por sua conta e risco.