Gestor de fundos de hedge de renome: crise da dívida de software pode explodir apenas por medo de IA

A gestora de investimentos de crédito que gere mais de 17 mil milhões de dólares em ativos, Arini, alertou que, mesmo que o impacto substancial da IA na indústria de software ainda não tenha acontecido, o próprio sentimento de pânico do mercado é suficiente para aumentar os custos de financiamento das empresas e, por fim, desencadear incumprimentos em massa.

Na terça-feira, Hamza Lemssouguer, fundador da Arini, afirmou:

“Não precisamos esperar que uma verdadeira disrupção aconteça para perceber onde estão os problemas. O mercado está sempre à frente. O risco mais imediato neste momento é o aumento do custo de capital de muitas empresas, o que acabará por levar a incumprimentos em massa, turbulência e desajustes no mercado de crédito.”

Este aviso surge numa altura em que o setor de software enfrenta uma venda contínua há várias semanas. Os investidores temem que a rápida evolução da tecnologia de IA possa ameaçar fundamentalmente os modelos de negócio das empresas de software, que geralmente carregam níveis de dívida relativamente elevados em relação aos lucros, e cuja captação de recursos depende fortemente de instituições de crédito privado.

Instituições de empréstimo direto reduzem exposição, impacto pode ser mais severo

A estrutura de dívida do setor de software torna-o particularmente vulnerável neste ambiente. Estas empresas operam geralmente com elevado endividamento e dependem fortemente do mercado de crédito privado. Com a mudança de sentimento do mercado, a Blue Owl Capital já fechou o canal de resgaste de um dos seus fundos e, após a retirada de investidores, foi forçada a vender ativos, um evento emblemático de pressão no setor.

Hamza Lemssouguer, fundador da Arini, afirmou que, à medida que as instituições de empréstimo direto reduzem proativamente a exposição ao setor de software, o impacto pode intensificar-se. Ele acredita que, a concentração de crédito privado no setor de software já atingiu níveis excessivos, e comentou:

“A concentração não pode atingir o nível do setor de empréstimo direto ao software. Para um setor de empréstimos de desempenho medíocre, emprestar nesta escala não é sensato.”

O tamanho do crédito privado já atingiu 1,8 triliões de dólares, e a atenção regulatória é oportuna

A própria Arini possui uma estratégia de empréstimo direto, mas com uma exposição muito limitada ao setor de software. Lemssouguer afirmou que acolhe com satisfação o aumento do foco regulatório sobre os riscos sistémicos do crédito privado.

Ele destacou que, nos últimos anos, o mercado de crédito privado cresceu rapidamente, atingindo 1,8 triliões de dólares, o que já justifica uma maior atenção regulatória. Ele comentou:

“Dado o seu tamanho de crescimento, considero que o crédito privado já é suficientemente grande para merecer atenção e preocupação, e que é uma atividade saudável. Todos os setores passam por ciclos assim, e acho que agora é a vez do crédito privado.”

Ele também enfatizou que, embora o endurecimento da regulamentação não signifique necessariamente menos oportunidades de investimento, o setor deve confrontar o equilíbrio entre risco e retorno, afirmando:

“Este é um ativo com riscos, oportunidades, retornos esperados, incumprimentos esperados e perdas esperadas.”

Aviso de risco e isenção de responsabilidade

        O mercado apresenta riscos; invista com cautela. Este artigo não constitui aconselhamento de investimento pessoal, nem leva em consideração os objetivos, situação financeira ou necessidades específicas de qualquer utilizador. Os utilizadores devem avaliar se as opiniões, pontos de vista ou conclusões aqui apresentadas são adequadas às suas circunstâncias particulares. Investir com base neste conteúdo é de sua responsabilidade.