Ações como "mel" do mercado de ações, o mercado de dívida como "veneno"? Os gastos militares e de IA de vários países dispararam, elevando a dívida global a um recorde de 348 trilhões de dólares

A indústria militar e a IA estão a impulsionar a expansão orçamental, levando o mercado a reavaliar “crescimento” e “choques de oferta”.

Em 25 de fevereiro, a Associação Financeira Internacional (IIF) divulgou os seus dados mais recentes, indicando que a dívida global aumentou 28,8 trilhões de dólares no ano passado, atingindo um máximo histórico de 348 trilhões de dólares, o maior aumento desde a pandemia de COVID-19.

A Associação Financeira Internacional afirmou que os fatores impulsionadores não são empresas ou residentes, mas sim os governos que aumentam os investimentos em segurança nacional e relacionados, com investimentos em IA e outras tecnologias também a contribuir para o crescimento. A proporção da dívida em relação ao PIB caiu pelo quinto ano consecutivo, para cerca de 308%, mas a IIF destacou que essa redução “vem inteiramente do alívio da carga da dívida do setor privado”, enquanto a dívida governamental continua a subir.

Para o mercado de ações, a expansão orçamental é mais como “mel”: pedidos de armas e investimentos em IA podem reforçar as expectativas de crescimento e lucros, mas para o mercado de dívida, é mais como “veneno” — uma maior emissão de títulos do governo e a necessidade de refinanciamento elevam a margem de prazo.

Gordon Shannon, gestor do fundo TwentyFour, afirmou claramente: “As pessoas estão focadas na emissão de dívida por parte das empresas para financiar a IA, mas quem realmente impulsiona a oferta é o governo.”

A pressão de oferta já se reflete nas taxas de juro. O Financial Times do Reino Unido afirmou que a emissão de dívida soberana está em níveis elevados, combinada com a redução das compras de títulos pelos bancos centrais após a pandemia, o que faz subir os custos de empréstimo: os rendimentos dos títulos de 10 anos nos EUA e no Reino Unido rondam os 4%, enquanto na Alemanha, o “referencial mais seguro da zona euro”, subiram de taxas negativas há alguns anos para mais de 2%. As taxas de longo prazo sobem mais rapidamente do que as de curto prazo, tornando a curva de rendimentos mais íngreme, o que significa que o risco de duração dos títulos é mais difícil de evitar.

A Associação Financeira Internacional alertou que a expansão orçamental impulsionada pelo aumento do gasto militar, combinada com taxas de juros mais baixas e uma regulamentação financeira mais relaxada, pode elevar ainda mais a dívida.

A organização estima que, na Europa, após o aumento das tensões geopolíticas e o retorno do presidente Trump à Casa Branca, a dívida em relação ao PIB poderá subir mais de 18 pontos percentuais até 2035. Trump também pediu aos países europeus da NATO que aumentem os gastos militares para 5% do PIB, prometendo que os gastos de defesa dos EUA subirão cerca de 500 mil milhões de dólares até 2027, atingindo 1,5 trilhão de dólares.

A Associação Financeira Internacional também destacou o aumento da pressão sobre a dívida governamental de países emergentes como Brasil, México e Rússia.

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