В мире капитальных рынков давно существует вопрос, на который нет однозначного ответа: выгоднее ли инвестировать в компанию на этапе Pre-IPO или лучше дождаться официального IPO (первичного публичного размещения акций) и купить акции тогда?
Традиционно участие в Pre-IPO считалось «VIP-привилегией», доступной только ведущим венчурным фондам, хедж-фондам и частным инвесторам с крупным капиталом. Розничные инвесторы могли войти только после выхода компании на биржу, покупая акции на вторичном рынке. Однако в 2026 году эта парадигма меняется. Появление токенизированных продуктов Pre-IPO позволяет обычным инвесторам получать ранний доступ к супер-единорогам с минимальным порогом входа от 100 USDT.
Сравним показатели: на каком этапе доходность выше?
В сегменте традиционных IPO 2026 год показывает впечатляющие результаты. По состоянию на 21 апреля средневзвешенная доходность IPO в США (без учета SPAC и закрытых фондов) выросла с 4,6% неделей ранее до 21%, что значительно опережает доходность индекса S&P 500 за тот же период (4,2%). За этот месяц на IPO было привлечено 5,4 млрд долларов, а новые размещения вновь приносят инвесторам прибыль.
Внимание привлекают и IPO компаний, связанных с криптовалютами. В 2025 году девять криптокомпаний и связанных с ними фирм провели IPO, собрав в общей сложности около 7,74 млрд долларов. Эмитент стейблкоина Circle взлетел с цены размещения 31 доллар до 103,75 доллара в первый день торгов — рост более чем на 200%. В 2026 году очередь на IPO еще длиннее: к размещению готовятся Kraken, Consensys и Ledger с оценкой от нескольких миллиардов до 20 млрд долларов.
Теперь рассмотрим этап Pre-IPO. Исторические данные показывают, что инвестиции в Pre-IPO приносят существенно более высокую доходность, чем вложения после IPO. Согласно одному исследованию, средняя доходность инвестиций на этапе Pre-IPO составляет около 43%, тогда как инвесторы, входящие на этапе IPO и позже, получают значительно меньшую прибыль. Например, ранние инвесторы в Moore Threads на традиционном венчурном рынке получили на бумаге более чем 6 200-кратный возврат.
В криптоиндустрии этап Pre-IPO также открывает широкие возможности для арбитража. В 2025 году объем привлеченных средств на крипто-IPO вырос в 48 раз по сравнению с предыдущим годом, достигнув 14,6 млрд долларов, при этом более 80% токенов, выпущенных за тот же период, торговались ниже цены размещения. Капитал перетекает из волатильных токен-сейлов в более предсказуемое финансирование через долевые инструменты. Вход на этапе Pre-IPO позволяет зафиксировать будущую премию IPO по более низкой цене.
Токенизированные Pre-IPO рушат барьеры «клуба избранных»
Ранее порог входа в Pre-IPO был крайне высок: минимальные суммы инвестиций составляли миллионы долларов, требовалась аккредитация инвестора и блокировка средств на 7–10 лет. В апреле 2026 года Gate официально запустила цифровой продукт Pre-IPO, использующий блокчейн для токенизации традиционных долей Pre-IPO. Теперь пользователи могут участвовать в подписке и торговать с суммой от 100 USDT, что действительно сокращает информационный разрыв между институциональными и розничными инвесторами.
В качестве примера рассмотрим первый проект — SpaceX (SPCX). Цена подписки составляет SPCX = 590 USDT, минимальный порог входа — 100 USDT. За 24 часа общий объем подписок превысил 353 млн долларов. SPCX начнет торговаться на внебиржевом рынке 24 апреля, при этом торги будут доступны 24/7 и без ограничений на вывод средств. Если SpaceX успешно выйдет на биржу, держатели токенов смогут обменять SPCX на сток-токены или получить обратно USDT по рыночной стоимости.
Риск и доходность: важна не только прибыль
Высокая доходность Pre-IPO сопровождается высокими рисками. Главный фактор — неопределенность относительно самого IPO: SpaceX пока не объявила точную дату выхода на биржу, поэтому токены Pre-IPO могут оставаться в этом статусе неопределенно долго. Кроме того, SPCX не дает права собственности на реальные акции SpaceX, а цена токена может резко меняться в зависимости от настроений рынка. Неопределенность с датой или оценкой IPO может привести к неожиданным результатам.
Инвестиции на этапе IPO, напротив, связаны с меньшими рисками, но и потенциал роста там ограничен. В 2025 году более 50% акций, размещенных на IPO, за три-шесть месяцев после выхода на биржу опустились ниже цены размещения. Даже те бумаги, которые резко выросли в первый день, часто сталкивались с последующей коррекцией.
Выводы
Что же выгоднее — Pre-IPO или IPO? Ответ зависит от вашей склонности к риску и объема капитала:
- По доходности исторический средний показатель для инвестиций в Pre-IPO (около 43%) значительно выше, чем для вложений после IPO. Ранние инвесторы стабильно получают десятки и даже тысячи процентов прибыли как на традиционном венчурном, так и на крипторынке.
- С точки зрения риска, Pre-IPO сопряжены с большей неопределенностью: сроки листинга, цена IPO и изменение рыночных настроений могут существенно повлиять на итоговую доходность. На этапе IPO риски ниже, но после начального роста цена акций чаще возвращается к фундаментальным значениям.
- По барьерам входа токенизированные продукты Pre-IPO впервые открывают возможности, ранее доступные только крупным институционалам, для обычных пользователей. В апреле 2026 года с запуском Gate Pre-IPO на SpaceX (SPCX) розничные инвесторы впервые могут получить ранний доступ к компаниям-единорогам стоимостью триллионы долларов, вложив всего несколько сотен долларов.
Если вы готовы к высоким рискам и рассчитываете на максимальную прибыль, а неопределенность сроков выхода на биржу вас не пугает, Pre-IPO — лучший выбор. Если для вас важнее ликвидность и предсказуемость, разумнее дождаться этапа IPO. Конечно, наиболее взвешенная стратегия — распределить капитал между обоими этапами: занять позицию по низкой цене на Pre-IPO, а затем, после IPO, выбрать оптимальный момент для фиксации прибыли в зависимости от ситуации на рынке — именно так выглядит настоящий «all-in».
