Согласно данным мониторинга DeFiLlama, по состоянию на 3 мая 2026 года общий показатель TVL (Total Value Locked, совокупная стоимость заблокированных активов) во всех сетях DeFi составляет примерно 86 млрд долларов США. За неделю этот показатель увеличился примерно на 0,94%. Несмотря на то, что это значительно ниже пикового значения начала 2026 года (около 120 млрд долларов), недельная динамика изменилась: вместо снижения отмечается рост. Это может свидетельствовать о завершении фазы оттока капитала и осторожном возвращении части позиций.
Снижение TVL тесно связано с коррекцией цены Ethereum. ETH подешевел с примерно 3 400 до 2 400 долларов, что напрямую уменьшило долларовую стоимость активов, номинированных в ETH. Тем не менее, 86 млрд долларов, заблокированных в DeFi, — это значимая экономическая величина, охватывающая кредитование, торговлю, стейкинг, токенизацию и другие сегменты. После стабилизации TVL рыночный фокус смещается с вопроса «сколько капитала заблокировано» на «где именно размещён капитал» и «какие сектора привлекают новый приток ликвидности».
Насколько устойчива доля Ethereum в 53,57% TVL?
Ethereum сохраняет лидерство среди всех публичных блокчейнов, занимая 53,57% от общего TVL. Этот показатель отражает двойное преимущество Ethereum: накопление DeFi-активов и разнообразие протоколов. Крупнейший кредитный протокол Aave аккумулирует около 26,18 млрд долларов TVL во всех своих рынках, а за ним следует лидер по стейкингу Lido. Вместе они формируют значительную часть экосистемы Ethereum. Такая концентрация среди ведущих протоколов демонстрирует эффект сети Ethereum и указывает на переход DeFi-индустрии к структурной фазе «победитель получает всё»: протоколы с самой глубокой ликвидностью и наибольшим опытом аудита привлекают институциональный капитал с меньшими рисками.
Однако доля Ethereum постепенно сокращается. На ценовом пике в начале 2026 года на экосистему Ethereum приходилось почти 68% TVL, сейчас — около 53,57%, то есть снижение составило более 14 процентных пунктов. Это не только результат оттока капитала, но и отражение «перераспределения» между конкурирующими сетями: Solana, BNB Chain, Sui, Aptos и другие в первом квартале 2026 года привлекли значительный приток новых пользователей и активов. Ethereum по-прежнему остаётся «уровнем расчётов» и «якорем активов» DeFi, однако «фронт-энд» для транзакций и взаимодействий постепенно смещается в пользу сетей с более низкими комиссиями и высокой скоростью.
Что означает рост капитализации стейблкоинов до 323,4 млрд долларов?
В начале мая 2026 года совокупная капитализация стейблкоинов достигла примерно 323,4 млрд долларов, что значительно выше уровня 2025 года (около 250 млрд). Этот рост резко контрастирует с недавним снижением TVL в DeFi: предложение стейблкоинов увеличивается, но объём, заблокированный в DeFi-протоколах, не растёт синхронно. Это значит, что значительная часть стейблкоинов сейчас «находится в ожидании»: они не размещены в кредитных рынках для получения дохода и не участвуют в пулах ликвидности для торговли. Для вторичных рынков такие «неактивные» стейблкоины представляют собой скрытый покупательский потенциал, который может запустить новый виток on-chain-активности при улучшении рыночных настроений.
С точки зрения конкуренции, USDT лидирует с капитализацией около 189,5 млрд долларов и долей примерно 60%, хотя его доминирование снизилось с начала 2026 года. На втором месте USDC — около 78 млрд долларов, DAI занимает третью позицию с 5,36 млрд. Отмечается и структурный сдвиг: корпоративные стейблкоины переходят от «технических резервов» к «коммерческому использованию». По состоянию на 6 мая 2026 года Western Union официально запустила USD-стейблкоин USDPT на блокчейне Solana, интегрировав блокчейн-платежи в свою основную систему расчётов. Капитализация PYUSD от PayPal выросла с примерно 500 млн до 4,11 млрд долларов. Стейблкоины эволюционируют от внутренних инструментов ценообразования в DeFi к центральным мостам между on-chain-финансами и реальной экономикой.
Что означает TVL второго уровня (Layer 2) в 34,26 млрд долларов для конкурентной динамики?
Общий TVL решений второго уровня (Layer 2) в начале мая 2026 года составил около 34,26 млрд долларов, оставаясь относительно стабильным за неделю. Это почти половина TVL основной сети Ethereum, что свидетельствует о достижении массового масштаба модульной архитектуры «расчёты на основной сети + исполнение на Layer 2». Пользователи получают ту же безопасность и ликвидность активов без высоких комиссий за газ в основной сети Ethereum.
Однако экосистема Layer 2 остаётся сильно фрагментированной. По данным на 1 мая 2026 года, TVL Base составляет около 4,4 млрд долларов, Arbitrum — около 1,66 млрд, Optimism — примерно 350 млн. Base и Arbitrum вместе контролируют более 77% TVL Layer 2, а доля Optimism — около 6%. Тройка лидеров аккумулирует примерно 83% рынка. Для новых проектов Layer 2 захват оставшихся 17% становится всё более сложной задачей. Поэтому всё больше новых проектов предпочитают строиться непосредственно на зрелых Layer 2 — концентрация базовой инфраструктуры ускоряется.
Что касается типов активов, предложение стейблкоинов на Layer 2 продолжает расти. Крупнейшие стейблкоины, такие как USDC, USDT и DAI, глубоко интегрированы в DeFi-протоколы и платёжные каналы на Arbitrum, Base и Optimism. В то же время проекты на zk-rollup, такие как Scroll и zkSync, ещё находятся в стадии роста, и их совокупный TVL пока не представляет серьёзной конкуренции платформам на базе optimistic rollup.
Что динамика объёмов DEX говорит о движении капитала?
Согласно данным по объёмам торгов на DEX за последнюю неделю апреля 2026 года: суточный объём на BNB Chain вырос на 54,45% и составил около 7,46 млн долларов; на Ton — на 48,13%, до примерно 240 тыс. долларов, что является лидирующим показателем по темпам роста. Для сравнения, суточный объём DEX на основной сети Ethereum составил около 6,76 млн долларов (снижение на 21,3% за неделю), а на Solana — примерно 8,1 млн (снижение на 17,68%).
На более длительном временном отрезке расхождение становится ещё заметнее. В первом квартале 2026 года Solana лидировала по объёму торгов на спотовых DEX с долей 30,6%, однако за год её объём сократился на 26,5%. BNB Chain заняла второе место с 24,5%, Ethereum — третье с 23,7%. Преимущество Solana по активности очевидно — в первом квартале она обработала около 25,3 млрд on-chain-транзакций, что значительно больше, чем 1,7 млрд у BNB Chain, хотя это не помешало снижению объёмов.
Такая разница в данных требует дополнительного анализа: высокое число транзакций на Solana при падающем объёме может указывать на уменьшение среднего размера сделки, с преобладанием высокочастотных операций на небольшие суммы (например, спекуляции мем-токенами), но общий объём капитала сокращается. Рост объёма на BNB Chain на 54,45% — значительный разворот, обусловленный изменениями в системе стимулов и притоком ликвидности от новых проектов. Рост Ton отражает преимущества ранней стадии, когда пользователи Telegram переходят к on-chain-активам.
Какие структурные изменения происходят в конкуренции за ликвидность между публичными сетями?
Позиции ведущих публичных блокчейнов стабилизируются, однако перераспределение ликвидности продолжается. По данным на конец апреля — начало мая 2026 года, Ethereum лидирует с примерно 46 млрд долларов TVL, а доли BNB Chain и Solana составляют по 6,47% и 6,37% соответственно, разница между ними сократилась до 0,1 процентного пункта. Tron также входит в число лидеров благодаря использованию для стейблкоин-платежей.
Однако при анализе транзакционной активности и числа ежедневных активных адресов расстановка меняется. Solana стабильно удерживает миллионы активных адресов в сутки, значительно опережая основную сеть Ethereum, что подчёркивает её силу в охвате розничных пользователей и низких издержках на взаимодействие. В конце апреля 2026 года Aptos увеличила число ежедневных активных адресов на 83,1%, достигнув примерно 788 тыс., что делает её одной из самых быстрорастущих сетей. База разработчиков Sui выросла на 219% за год, а уникальные возможности языка Move по безопасности привлекают всё больше команд, переходящих из экосистемы Solidity.
Гомогенная конкуренция между публичными сетями уходит в прошлое, и дифференциация становится всё более заметной. Ethereum делает ставку на «хранение активов и глубокую ликвидность», Solana — на «высокопроизводительные розничные сценарии», Tron — на «стейблкоин-платежи», BNB Chain — на «низкозатратные интегрированные приложения», Aptos и Sui — на «инфраструктуру нового поколения с высокой производительностью». Для управляющих кроссчейн-ликвидностью и разработчиков это означает, что вопрос теперь стоит не о выборе «лучшей» сети, а о распределении капитала между несколькими дифференцированными экосистемами.
Какие сегменты привлекают новый приток ликвидности?
Несмотря на то что общий TVL ниже, чем в начале года, отдельные сегменты фиксируют чистый приток капитала.
Кредитование остаётся крупнейшим источником TVL в экосистеме Ethereum. Aave V3 аккумулирует примерно 26,18 млрд долларов TVL во всех рынках, что делает его одним из самых концентрированных протоколов по объёму капитала в DeFi. За тот же период Aave продолжал расширять кредитные рынки на Ethereum и Arbitrum, особенно продвигая внедрение собственного стейблкоина GHO. Устойчивые уровни TVL сохраняют и такие устоявшиеся протоколы, как Compound и Spark.
Сектор токенизированных реальных активов (Real World Assets, RWA) привлекает всё больше институционального капитала. По данным Gate на 6 мая 2026 года, крипторынок остаётся в фазе коррекции, однако RWA-протоколы продолжают лидировать по темпам роста TVL с начала года. Традиционные финансовые институты всё активнее выводят на блокчейн казначейские облигации США, фонды денежного рынка и частные долговые инструменты. Низкая волатильность этих активов делает их привлекательными для инвесторов, избегающих риска в периоды турбулентности.
Bitcoin DeFi (BTCFi) добился значимых результатов в первом квартале 2026 года. TVL синтетического биткоина sBTC на Stacks достигал пика в 545 млн долларов, а к концу квартала составил 437 млн. Zest Protocol с депозитами около 75,9 млн долларов стал крупнейшим кредитным протоколом на Stacks. Несмотря на то что биткоин остаётся крупнейшим активом по капитализации на рынке, его вовлечённость в DeFi пока невелика. Любой прорыв в BTCFi способен активировать глубокую ликвидность, что делает этот сектор одним из ключевых для наблюдения во второй половине 2026 года.
По мере концентрации ликвидности и усиления позиций ведущих протоколов пространство для выживания небольших проектов сокращается. TVL DeFi стремительно перетекает к лидерам, и новые проекты, не обладающие уникальными преимуществами в нишевых сегментах, сталкиваются с растущими трудностями при привлечении долгосрочной ликвидности.
Заключение
On-chain-данные за начало мая 2026 года отражают структурную картину как поступательного, так и накопленного роста DeFi: при общем TVL около 86 млрд долларов on-chain-финансы сохраняют устойчивость; доля Ethereum снизилась с начала года до 53,57%, но сеть остаётся абсолютным центром ликвидности; капитализация стейблкоинов выросла до 323,4 млрд долларов, а корпоративные стейблкоины быстро движутся к коммерческому использованию; 34,26 млрд долларов TVL Layer 2 подтверждают, что модульные архитектуры достигли массового распространения; рост объёмов DEX на BNB Chain — важный сигнал, а успехи Bitcoin DeFi в первом квартале открывают новые сценарии для ликвидности.
В совокупности эти тенденции показывают, что on-chain-финансы переходят от этапа «экспансии TVL» к «структурной оптимизации TVL». Макроэкономическая неопределённость сохраняется, но зрелость продуктов DeFi, производительность инфраструктуры и разнообразие активов формируют более высокий потенциал для следующего рыночного цикла.
FAQ
Q1: TVL DeFi снизился до 86 млрд долларов с пиковых значений начала года. Является ли это признаком медвежьего рынка?
TVL включает стоимость заблокированных активов Ethereum и различных инструментов доходности; падение цен напрямую сокращает TVL в долларовом выражении — это эффект переоценки, а не фактический вывод средств. Одновременно растёт капитализация стейблкоинов, что говорит о накоплении покупательной способности в виде «стейблкоинов» на блокчейне. Следовательно, снижение TVL следует рассматривать как пассивное сокращение оценки.
Q2: Общий TVL Layer 2 составляет около 34,26 млрд долларов. Означает ли это завершение конкуренции между решениями второго уровня?
Base и Arbitrum вместе контролируют более 77% TVL Layer 2, а тройка лидеров аккумулирует около 83%, что действительно указывает на высокую концентрацию. Однако по мере того, как обновления Ethereum улучшают доступность данных, новые участники, создающие экосистемные преимущества в специфических сценариях (например, социальные финансы или игровые сети), всё ещё могут занять свою долю рынка.
Q3: Каково реальное влияние капитализации стейблкоинов, превысившей 320 млрд долларов, на DeFi?
Рост предложения стейблкоинов означает больше залога для кредитных рынков и более глубокую ликвидность для торговых площадок. Увеличение капитализации стейблкоинов даёт DeFi дополнительный «запас прочности» для дальнейшего роста, однако для активации оборота и повышения эффективности размещения необходим возврат доверия.
Q4: Объёмы DEX на Solana снижаются, а на BNB Chain растут. Сохранится ли эта тенденция?
В первом квартале Solana по-прежнему лидировала по объёмам торгов на спотовых DEX с долей 30,6%, а её преимущество по числу активных адресов сложно заменить в краткосрочной перспективе. Однако за последние четыре недели наблюдается снижение среднего размера сделки и общего объёма DEX на Solana. Перерастёт ли рост объёмов BNB Chain в устойчивый прирост TVL, покажут последующие циклы данных.
Q5: Станет ли Bitcoin DeFi основным трендом в 2026 году?
TVL sBTC на Stacks в первом квартале вырос до 545 млн долларов — это небольшая часть капитализации биткоина, но важный этап для BTCFi. Если решения второго уровня для биткоина или другие программируемые инструменты добьются успеха в вопросах безопасности и стабильности кроссчейн-мостов, BTCFi может стать одним из самых обсуждаемых секторов с конца 2026 года и в 2027 году.
