Фон: в 2025 году Эфир ETH может встретить свой звездный час
Стоит ли инвестировать в Ethereum? Если бы этот вопрос был задан в 2024 году, это была бы крайне сложная тема. А сейчас, в 2025 году, на фоне снижения процентных ставок Федеральной резервной системы во второй половине года, дерегуляции со стороны правительства Трампа и крипто-дружественной политики, а также влияния KOL с Уолл-стрита, Ethereum решил давнюю проблему отсутствия признания со стороны традиционного мира в отношении своих убийственных приложений и стал горячей темой в мире криптовалют и цифровых активов, превратившись в “LABUBU”, о котором все хотят знать.
В этой статье Пан Ду продолжает делиться с вами логикой долгосрочных инвестиций компании в Ethereum на 2025 год (третья часть) после «Пан Ду Insight: инвестиционная логика конечного видения биткойна», чтобы инвесторы чувствовали себя более уверенно и лучше оценивали, как или стоит ли инвестировать в Ethereum.
! изображение
На графике: Генеральный директор Coinbase опубликовал сравнение доходности различных классов активов, Эфир и Биткойн значительно опережают S&P 500 и золото (прошлые результаты не гарантируют будущие, данные актуальны на вечер 14 августа 2025 года)
Один. Происхождение и механизм Эфира
Белая книга Ethereum (примечание) была впервые опубликована в 2013 году Виталиком Бутериным, который проживал в Канаде, и официально запущена в 2015 году. Говорят, что основатель Ethereum Виталик Бутерин в юности увлекался «World of Warcraft», и после одного из обновлений Blizzard его персонаж потерял ключевые навыки. Бутерин многократно писал письма с протестами, но безуспешно, и осознал гегемонию централизованных систем (разработчики могут произвольно изменять правила, а игроки бессильны). Это побудило его отказаться от игры и сосредоточиться на технологиях децентрализации, что вдохновило его на создание Ethereum.
1 .Ethereum важнее “использования”, компенсируя недостатки биткойна
Мы часто слышим о Эфире, который является родной криптовалютой сети блокчейна Ethereum. Основное предназначение Ethereum заключается в предоставлении программистам более удобной среды для программирования, что позволяет более гибко разрабатывать различные приложения на основе блокчейна с помощью смарт-контрактов и других инструментов.
Механизм работы Ethereum существенно отличается от Bitcoin, его первоначальная цель заключалась в решении проблем Bitcoin с масштабируемостью. Рождение эфира было направлено на поддержку разработки и использования приложений на основе технологии блокчейн. Например, недавно широко обсуждаемые невзаимозаменяемые токены (NFT) являются одним из приложений на Ethereum. Кроме того, существуют подобные приложения, такие как децентрализованные финансы (DeFi) и децентрализованные приложения (DApps). (Смотрите приложение)
Важно отметить, что в сети Ethereum все действия, связанные с разработкой и эксплуатацией приложений, требуют расходования эфира. Здесь подчеркивается “расходование”, а не “использование”, что означает, что эфир, как только он используется, больше не существует. Инвесторы также могут выбрать хранение эфира в качестве актива, ожидая его удорожания. Эта уникальная характеристика отличает эфир от традиционных валют, делая его более похожим на расходуемый ресурс, аналогично нефти в индустриальном обществе: нефть может накапливаться и торговаться, но ее основная функция заключается в том, чтобы быть потребляемой в качестве источника энергии для запуска производства.
! Изображение
- Эфир — это цифровая нефть, и скорость увеличения предложения не высока
Говоря о биткойне как о золоте, а о эфириуме как о нефти, существует еще одна очень важная причина, которая касается предложения обоих. Предложение биткойна аналогично золоту и ограничено: всего 21 миллион монет. В то время как общее количество эфириума не имеет установленного лимита, каждый год будет создаваться новое количество эфириума, что несколько похоже на добычу нефти. Тем не менее, скорость эмиссии эфириума на самом деле не так велика. С самого начала проектирования эфириума система была настроена так, чтобы каждый год количество новых монет, создаваемых и теряемых, было в основном на одном уровне, поэтому в долгосрочной перспективе рост денежного предложения эфириума стремится к нулю.
Два, инвестиционная логика на базовом уровне: крупнейшие бенефициары развития блокчейна
Эфир по сути является расходным материалом, подобно нефти. Как и в нормальных условиях, вы не увидите, чтобы люди использовали нефть в качестве товара для торговли, зарабатывая на спекуляциях. Если вы действительно покупаете нефть, вы надеетесь увидеть, как экономика этого мира действительно развивается, и всё больше людей действительно используют нефть, тогда цена на нефть естественным образом вырастет, и только тогда вы сможете действительно заработать деньги.
! Изображение
Источник: Bloomberg Finance,整理潘渡, с 2018 года по 14 августа 2025 года
Чем больше людей использует, тем выше ценность: по той же причине, если вы инвестируете в Эфир, вам следует обращать внимание не на его способность сохранять стоимость, а на его практическую ценность. Вы хотите видеть, как все больше людей используют Ethereum для разработки приложений или действительно используют приложения на Ethereum, только тогда ценность Эфира действительно возрастет. И наоборот, если он будет отделен от реальных сценариев использования, ценность Эфира значительно снизится.
Доказанная высокая стабильность: на протяжении многих лет Ethereum подвергался различным хакерским атакам, разделениям и другим испытаниям, но все еще остается безопасным и надежным, поэтому его безопасность и доверительная основа очень крепки. Среди всех блокчейнов уровень признания механизма сертификации Ethereum самый высокий. Если вы хотите разработать новое блокчейн-приложение, вы вполне можете опираться на Ethereum, который уже имеет огромную доверительную основу сертификационных средств.
В итоге, Эфир больше похож на инструмент, который постоянно создает ценность. Чем больше ценности он создает, тем дороже он становится. А его способ создания ценности заключается в постоянной разработке новых приложений и вовлечении в них большего числа людей. С этой точки зрения, пока вся индустрия блокчейна продолжает развиваться, Эфириум будет крупнейшим бенефициаром, без исключений. А Эфир является нашим лучшим инвестиционным средством для позиционирования в развитии всего блокчейна.
Три, 2025 год – это момент Chat GPT для Ethereum
Мы рассматриваем рыночные тенденции этого года, и Ethereum особенно выделяется. Пан Ду считает, что, несмотря на резкий краткосрочный рост Ethereum, это связано с тем, что долгосрочная инвестиционная логика была активирована сочетанием краткосрочной политики и грандиозных нарративов, которые, включая собственное обновление Pectra и расширение решений Layer 2, имеют определенную связь. Более важно, как упоминалось выше, Ethereum часто называют “цифровой нефтью”, и его ценностное предложение основано на растущей полезности — стабильные монеты и нарратив о том, как Уолл-стрит переводит традиционные активы на блокчейн, ставят инвестиции в Ethereum на стол традиционных инвесторов, в то время как, как прогнозируют инвестиционные банки, стабильные монеты в будущем будут расти на 70% в год, что делает такие инвестиционные возможности непреложными. Главный инвестиционный директор Fundstrat на Уолл-стрит, Том Ли, назвал стабильные монеты “моментом Chat GPT для Ethereum”, что подразумевает, что он наконец-то дождался своего часа славы.
Глобальная макроэкономическая среда предоставляет важные условия для этого раунда бычьего настроения. В 2025 году центральные банки мира приняли решение о смягчении политики, а снижение процентных ставок уменьшило привлекательность высокорисковых активов, что привело инвесторов к высоким рисковым возможностям, таким как криптовалюты или акции компаний с малой и средней капитализацией. На сегодняшний день (по состоянию на 15 августа 2025 года) Федеральная резервная система США ожидает начала снижения процентных ставок в сентябре под давлением администрации Трампа и слабых данных по занятости, и на рынке ходят слухи о том, что возможно еще одно-два снижения ставок до декабря.
Принятие закона GENIUS Act о стабильных монетах является важным катализатором, который значительно способствует ожидаемому росту объемов эмиссии стабильных монет в будущем. Сегодня большинство стабильных монет, таких как USDC, основаны на стандарте ERC-20, и Эфир естественно стал их основной платформой. Это приводит к увеличению объема торгов, повышению общей заблокированной стоимости (TVL) и соответствующему росту будущего спроса на ETH. Более того, стабильные монеты служат мостом между традиционными финансами и блокчейном, токенизация RWA требует стабильных монет для ценообразования и расчета. Это слияние традиционных и децентрализованных финансов подчеркивает постоянное расширение экосистемы Эфира.
! Изображение
Источник: Панду Финанс, август 2025 года
Приход институциональных инвесторов стал поворотным моментом для цены на Эфир. За последние два года контроль над инвестициями в криптовалюту перешел от розничных инвесторов к профессиональным, и энтузиазм Уолл-Стрит очевиден: приток в ETF на Ethereum превысил 50 миллиардов долларов, что отражает высокий уровень доверия со стороны институциональных инвесторов. Компании, такие как BitMine и SharpLink, выступающие в роли хранилищ для Эфира, дополнительно укрепили эту тенденцию (подробности см. в “Панду Watchlist: Анализ компаний-хранилищ Ethereum ETH”).
Как упоминалось выше, зрелая экосистема Ethereum, не столкнувшаяся с серьезными инцидентами за многие годы, завоевала высокий уровень доверия со стороны институциональных инвесторов (мелкие инвесторы могут предпочитать Solana), что делает ее предпочтительным выбором для развертывания капитала в большом масштабе. Кроме того, динамика предложения дополнительно поддерживает бычий сценарий. Значительное количество ETH заблокировано в смарт-контрактах, что сокращает обращаемое предложение и создает эффект дефицита. В отличие от биткойна, меньшая рыночная капитализация Ethereum означает, что аналогичный приток капитала оказывает более значительное влияние на его цену. Стоит отметить, что Ethereum не испытывает давления со стороны древних китов, распродающих свои активы, или давления со стороны правительства, что резко контрастирует с биткойном, что усиливает его стабильность.
Аналитики проявляют к этому высокий интерес. Standard Chartered повысил целевую цену до 7,500 долларов к концу года, что отражает оптимистичный взгляд на фундаментальные показатели Ethereum. Известный рыночный стратег Том Ли назвал это крупнейшей макро-трейдой на ближайшие десять-пятнадцать лет, прогнозируя диапазон цен к концу года от 12,000 до 15,000 долларов. Известная как “миссис Дерево”, Кэти Ууд увеличила свои инвестиции в связанные с Ethereum активы, такие как BitMine, подчеркивая его статус как институционального уровня протокола. Эти прогнозы свидетельствуют о сильном консенсусе на рынке относительно потенциала роста Ethereum.
! изображение
Источник: Панду Финанс, август 2025 года
Четыре, инвестиционные риски Эфира
Эфир как рискованный актив, денежно-кредитная политика ФРС и изобилие ликвидности по-прежнему являются одним из внешних условий для его постоянного роста цен. С другой стороны, преимущество Эфира заключается в том, что он предоставляет разработчикам качественную среду для разработки приложений, а эта качественная основа заключается в его технологическом превосходстве. Однако технологии могут быть оспорены. На самом деле, уже появилось немало новых блокчейн-платформ. Все они утверждают, что могут предложить разработчикам более эффективные и более дешевые блокчейн-технологии. Это и есть основной риск Эфира.
Пять, выводы
В целом, пересечение мягкой денежно-кредитной политики, ажиотажа вокруг стейблкоинов, институционального принятия и технологических достижений создает сильные перспективы бычьего рынка для Ethereum. Многие инвестиционные банки считают, что его ценовая цель превышает 10 000 долларов, и инвесторы должны внимательно рассмотреть, является ли захватывающий нарратив Ethereum единственным критерием для их портфеля, при этом необходимо продолжать следить за денежно-кредитной политикой, стейблкоинами и реализацией ончейн-активов. Панду также продолжит освещать ситуацию, связанную с Ethereum, для инвесторов.
