Ликвидность на крипторынке продолжает ускоряться в 2023 году. Данные, обновленные на 1 сентября 2025 года, указывают на рост капитализации примерно на 600 миллиардов долларов с начала года (CoinGecko и CoinMarketCap) и объем стейблкоинов близко к 277.8 миллиарда долларов (DefiLlama).
Недавние институциональные отчеты Банка международных расчетов и Международного валютного фонда подтверждают важность глобальной ликвидности и институциональных потоков как ключевых факторов для финансовых рынков, включая цифровые активы.
Выводы, также полученные из отслеживателей потоков, таких как Farside и CoinShares, описывают возвращение институционального капитала в сектор. В этом контексте некоторые отраслевые аналитики (Binance Research) предлагают дополнительные сравнительные элементы по текущим тенденциям.
Согласно данным, собранным нашей командой аналитиков, которые следят за потоками на блокчейне, активностью на биржах и отчетами по секторам с 2020 года, мы наблюдали прогрессивный рост институциональных объемов после основных регуляторных вех и запуска продуктов с квалифицированным хранением.
Аналитики подчеркивают, что пики институционального спроса часто коррелируют с политическими событиями и фазами компрессии волатильности.
Прогноз на 2023 год: капитализация увеличивается примерно на +600 миллиардов
После неопределённого начала года, агрегационная рыночная стоимость увеличилась примерно на +9,9% в 2023 (CoinGecko, CoinMarketCap). Следует отметить, что восстановление не было линейным: фазы волатильности чередовались с периодами накопления.
Динамика была вызвана растущим спросом, даже в контексте обсуждаемого регулирования в Соединенных Штатах и Европе, а также укреплением инфраструктуры на блокчейне. Интересным аспектом является постепенная конвергенция макро тем и микроструктуры рынков.
Драйверы восстановления
Регулирование в процессе эволюции: Обсуждения о более четком регулирующем процессе ведутся как в Соединенных Штатах, так и в Европе, с ожидаемым влиянием на прозрачность и рыночные стандарты. Смотрите информацию о регулировании криптовалют в США и ЕС: процесс в США, процесс в ЕС.
Институциональный доступ: Принятие спотовых ETF и продуктов с квалифицированным хранением упрощает доступ для институциональных инвесторов, облегчая их включение в политики и мандаты.
Ончейн созревание DeFi: С увеличением активности и более стабильными транзакционными издержками экосистема DeFi продолжает укрепляться, также благодаря масштабируемым решениям и более надежной инфраструктуре.
Крипто ETF: регулируемый доступ, предпочтительный для институциональных инвесторов
ETF на цифровые активы предлагают инструмент, соответствующий инвестиционным политикам фондов, частных банков и пенсионных фондов.
Структура со специализированным хранением снижает операционные сложности (ключи, процедуры, аудиты) и делает распределение портфеля воспроизводимым. Интересный аспект заключается в предсказуемости потоков по сравнению с чисто розничными циклами, хотя они остаются чувствительными к макроэкономической ситуации и ценам.
Однако оценки чистых потоков, превышающих 28 миллиардов долларов, и общего управления более 1,2 миллиона BTC в спотовых ETF (Farside; CoinShares) являются чрезвычайно высокими и должны рассматриваться с осторожностью [данные подлежат проверке].
Потоки и AUM в 2023 году
Чистые притоки в спотовые ETF на BTC и ETH: более 28 миллиардов долларов в 2023 году [данные подлежат проверке].
Биткойн в ETF: более 1,2 миллиона BTC под общим управлением [данные подлежат проверке], с потенциально ограничивающим эффектом на свободное предложение BTC.
Концентрация спроса: более предсказуемые и менее циклические потоки по сравнению с чистыми розничными инвестициями.
Расширение стейблкоина: предложение составляет 277,8 миллиарда
Циркулирующее предложение стейблкоинов превысило 277,8 миллиарда (DefiLlama). Увеличение связано не только с торговлей: наблюдается растущее использование в платежах, расчетах и как резервный (“сухой порох”) для быстрого входа на рынок.
В этом контексте эластичность, с которой ликвидность перемещается между биржами и протоколами, стала более очевидной.
Доминирование крупных эмитентов, таких как USDT и USDC, и большая проникновение на уровне 2.
Расширение использования стейблкоинов в качестве залога в кредитных протоколах и решениях по управлению казной.
Корпоративные казначейства: примерно 800 000 BTC в публично торгуемых компаниях
Около 174 публичных компаний, как ожидается, будут collectively держать примерно 800,000 BTC (BitcoinTreasuries). Эти данные подчеркивают растущую нормализацию использования Bitcoin в качестве корпоративного резерва, с большей интеграцией в балансы благодаря более структурированным политикам.
Среди наиболее упоминаемых имен выделяется MicroStrategy, но это не единственный случай стратегического принятия. Для получения подробных данных о казначействах наша внутренняя база данных доступна: Биткойн в казначействах.
Макро ликвидность (M2) и крипто: почему они важны вместе
Расширение глобальной ликвидности (aggreGate M2), как правило, поддерживает активы, которые считаются рискованными, включая токены. Когда финансовые условия смягчаются, часть капитала направляется в BTC, ETH и другие токены сектора.
Следует отметить, что сценарий остается чувствительным к денежно-кредитной политике, траекториям процентных ставок и стратегиям центральных банков (институциональные источники: БИС, МВФ).
On-chain индикаторы и рынок
DEX: составляют примерно 23.1% от агрегированных спотовых объемов [данные подлежат проверке].
Децентрализованные вечные/фьючерсы: доля близка к 9,3% [данные подлежат проверке].
Заем на блокчейне (TVL): более 79,8 миллиарда долларов [данные подлежат проверке].
Эти числа указывают на развивающуюся экосистему с большей интероперабельностью между биржами, кредитным плечом и ончейн-кредитами. Взглянув в будущее, качество ликвидности и глубина рынка остаются решающими переменными.
Принятие: ETF и казначейские облигации как двойной канал спроса
ETF и казначейские облигации действуют в синергии: первые расширяют доступ для ряда регулируемых инвесторов, в то время как казначейские облигации консолидируют долгосрочный спрос.
Скомбинированный эффект этих двух каналов может помочь смягчить потенциальные циклические потрясения и способствовать большей структурной ликвидности на крипторынке. В этом контексте стабильность потоков становится значимым элементом.
Снимок — ключевые числа (обновление: 1 сентября 2025)
Общая рыночная капитализация: увеличение примерно на 600 миллиардов долларов с начала года (CoinGecko и CoinMarketCap) [данные подлежат проверке].
Сupply стейблкоинов: 277.8 миллиардов долларов (DefiLlama).
Потоки спотовых ETF BTC/ETH: более 28 миллиардов долларов в 2023 году [данные подлежат проверке].
BTC в ETF на споте: общее управление превышает 1,2 миллиона токенов [данные подлежат проверке].
BTC в казначейских облигациях: примерно 800,000 BTC (BitcoinTreasuries) [данные подлежат проверке].
Финальный анализ
Сочетание растущего предложения стейблкоинов, стабильных потоков в ETFs (, хотя оценки необходимо подтвердить ), и увеличивающееся участие корпоративных казначейств способствовало укреплению ликвидности крипторынка в 2023 году.
Устойчивость этого баланса будет зависеть от макроэкономических условий, регулирующих изменений, находящихся на обсуждении, и растущего принятия цифровых платежей. В конечном итоге, 2023 год может стать значительным шагом к большей интеграции между традиционными финансами и цифровыми инфраструктурами.
