Акционеры Strategy сталкиваются с растущими рисками размывания, когда Биткойн становится бычьим

Стратегия объявила о покупке Биткойна на сумму 22 миллиона USD вчера, что отражает растущие опасения по поводу возможного размывания долей акционеров. Компания отказалась восстановить меры защиты, которые могли бы предотвратить это.

Стратегия сталкивается с двумя сценариями снижения цен

Стратегия в настоящее время застряла между двумя неблагоприятными сценариями. Если компания прекратит покупку BTC, это может подорвать доверие рынка. С другой стороны, если компания решит размыть доли акционеров для финансирования этих сделок, эффективность компании продолжит оставаться недостаточной по сравнению с активами, которыми она владеет.

Кризис размывания доли акций стратегии

Несмотря на то, что Strategy достигла значительных успехов с планом накопления Биткойна, в последние недели начали появляться некоторые проблемы. Масштаб покупок компании снизился, и председатель Майкл Сэйлор объявил о покупке BTC на сумму 22 миллиона USD вчера. Эта сумма, по сравнению с некоторыми предыдущими сделками, действительно довольно скромна. Более того, недавние отчеты показывают срочную ситуацию для Strategy: компания все больше зависит от размывания долей для финансирования этих сделок.

Если это состояние продолжится, это может привести к серьезному кризису, который подорвет доверие акционеров.

Знаки опасности

Несмотря на то, что Майкл Сейлор заявил в июле, что Strategy не будет сокращать количество Биткойн, которым владеют акционеры, он предпринял меры по изменению политики в прошлом месяце. В частности, он сообщил, что компания может продавать акции по причинам, отличным от покупки BTC, и убрала меры защиты для инвесторов.

С тех пор, как были приняты эти меры, стратегия размывает долю обычных акционеров на 3.278.660 акций для финансирования более 1,1 миллиарда USD в новых сделках BTC. Эта сумма составляет 1,2% от общего числа долей акционеров и напрямую финансировала около 94% сделок BTC компании за последний месяц.

Разводнение акций Strategy является серьезной проблемой по многим причинам, одной из которых особенно важной является то, что это ослабляет инвестиционные мотивы в MSTR вместо покупки BTC. Хотя компания приобрела около 10.000 BTC с августа, ее эффективность по-прежнему значительно отстает от этого токена.

Производительность цены MSTR | Источник: Google Finance## Нет легкого выхода

Хотя компания недавно избежала коллективного иска, это все же является серьезным тревожным знаком. Нестабильный доход Strategy привел к потере многих важных титулов, и размывание долей может иметь более серьезные последствия.

Компания несет ответственность за доверительное управление с целью максимизации стоимости акционеров, что может противоречить ее целям по выкупу. Как Красная Королева в «Алисе в стране чудес», цифровой активный фонд BTC должен постоянно стремиться поддерживать свои позиции. Стратегия является столпом корпоративной уверенности в Биткойне; если компания прекратит покупки, цена токена может упасть, несмотря на размывание.

В настоящее время нет простого выхода из этого кризиса. Майкл Сэйлор должен не только продолжать получать прибыль; он также должен превзойти Биткойн. Разводнение долей может быть единственным способом удержать Strategy на верхней позиции в данный момент, но это также может привести к большему падению в будущем.

Отец