Cipher Mining: Контракт HPC на 3 миллиарда USD затенен конвертируемыми облигациями на 1,3 миллиарда USD

Cipher Mining (CIFR) только что объявила о первом контракте HPC на сумму 3 миллиарда USD с Fluidstack – партнером, который ранее сотрудничал с Google и TeraWulf. Однако вместо того, чтобы вырваться вперед, акции остались на месте из-за того, что сделка по выпуску конвертируемых облигаций на 1,3 миллиарда USD привлекла все внимание.

Данный облигационный выпуск изначально планировался на сумму 800 миллионов USD, но быстро был увеличен до 1,1 миллиарда USD и затем зафиксирован на уровне 1,3 миллиарда USD благодаря сильному спросу со стороны организаций. С процентной ставкой 0% до 2031 года, это дешевый источник капитала, который поможет Cipher реализовать проект Barber Lake (168MW, инвестиции в который составляют 1,5–1,8 миллиарда USD) и расширить мощность на 2,4 ГВт в сегменте HPC/AI.

!

Хедж-фонды предпочитают структуру конвертируемых облигаций, поскольку она обеспечивает защиту в стиле облигаций и позволяет извлекать выгоду из колебаний цен на акции через стратегию арбитража. Напротив, обыкновенные акционеры сталкиваются с размытием в 9–17%, если акции превышают порог конверсии.

Ключевое сообщение: Контракт HPC укрепляет новый курс Cipher, но рынок сосредоточен на риске размывания от 1,3 миллиарда долларов США облигаций. Институциональные инвесторы имеют «страховочный полис с опционом», в то время как акционеры должны ставить на возможность правильного выполнения Cipher плана, чтобы превратить стратегию в реальные доходы.