недействительный
Автор: Viee, основной вкладчик Biteye
В последнее время интерес к рынку прогнозов резко возрос. В начале октября материнская компания Нью-Йоркской фондовой биржи ICE объявила о вложении до 2 миллиардов долларов в Polymarket, оценка после инвестиций составила около 9 миллиардов долларов; через несколько дней американская комплаентная платформа для прогнозов Kalshi также завершила финансирование на сумму 300 миллионов долларов, и её оценка возросла до 5 миллиардов долларов.
С учетом огромного финансирования объемы торгов на ведущих платформах, таких как Kalshi и Polymarket, резко возросли. Kalshi ожидает, что в этом году годовой объем торгов достигнет 50 миллиардов долларов, а доля рынка в мире превысит 60%, впервые обойдя Polymarket.
Почему предсказательные рынки вновь стали актуальными в условиях охлаждения криптонаративов и ужесточения регулирования? Изменилась ли действительно их продуктовая форма? Какие новые проекты пытаются выйти из старых путей “спекулятивных игр”?
Вот 8 образцовых проектов, которые дают представление о различных подходах в этой области в отношении продуктового дизайна, соблюдения норм и логики финансирования.
- Полимаркет @Polymarket
Polymarket является крупнейшей в мире платформой прогнозирования с финансированием в размере 2,279 миллиардов долларов. В октябре материнская компания Нью-Йоркской фондовой биржи ICE пообещала инвестировать в нее до 2 миллиардов долларов, что позволило оценить Polymarket перед инвестициями в 9 миллиардов долларов.
Polymarket был основан Шейном Копланом в 2020 году. Шейн начал участвовать в инвестициях в ICO Ethereum еще в школьные годы и считается «вундеркиндом» в крипто-сообществе. Под давлением регуляторов, Polymarket в 2025 году приобрел деривативную биржу QCEX, обладающую лицензией CFTC, за 112 миллионов долларов, что позволило ему легально вести бизнес в США. Polymarket является классическим примером прогнозного рынка, где пользователи могут делать ставки на результаты различных событий в реальном мире с использованием криптовалюты, участвуя в рынке через покупку «прогнозных долей», каждая из которых представляет собой ставку на определенный результат. Когда результат события становится известен, пользователи, обладающие долями с правильным результатом, получают соответствующую прибыль. Весь процесс торговли осуществляется в цепи, с расчетами в USDC, что обеспечивает стабильность средств и повышает прозрачность.
- Калши @Kalshi
Kalshi — это первая лицензированная и соответствующая требованиям торговая площадка для комплексных прогнозов в США, которая привлекла 515 миллионов долларов инвестиций от Paradigm и a16z.
Kalshi была основана Тареком Мансуром и Луаной Лопес Ларой в 2018 году в Массачусетском технологическом институте. Основатели выбрали трудный, но законный путь, долгое время ведя борьбу с Комиссией по торговле товарными фьючерсами (CFTC), в конечном итоге став первой платформой предсказаний, получившей лицензирование от CFTC.
Kalshi с 2021 года открыла американский рынок, предлагая контракты на события различных категорий, такие как политические выборы, экономические индикаторы и спортивные мероприятия. В 2024 году через судебный иск она получила право на запуск контракта на выборы президента США, заполнив пробел в соблюдении законодательства.
- Клиринговая компания @theclearingco
Clearing Company — это рынок прогнозов, запущенный бывшей командой Kalshi и Polymarket, который уже привлек 15 миллионов долларов финансирования. Генеральный директор Тони Жемайель ранее занимал должности руководителя роста платформы в Kalshi и Polymarket.
В настоящее время платформа находится на стадии подготовки и разработки, команда уделяет большое внимание упрощению пользовательского опыта, надеясь, что новый продукт будет таким же простым в использовании для обычных пользователей, как Robinhood или Coinbase, а также подчеркивает необходимость разработки продуктов, соответствующих требованиям законодательства. С точки зрения концепции, такие продукты пытаются найти компромисс между двумя сторонами, не отклоняясь слишком далеко от требований регуляторов и стремясь снизить порог понимания для пользователей, однако действительно ли удастся создать эффективную рыночную экосистему, еще предстоит выяснить.
- Безграничный @trylimitless
Limitless - это рынок прогнозов с высокой частотой, предлагающий краткосрочные контракты на прогнозирование цен с интервалом от минуты до дня, с общим финансированием около 7 миллионов долларов, инвестированным известными криптофондом 1confirmation и Coinbase Ventures, основанный CJ Hetherington и другими в 2023 году.
Limitless будет официально запущен в основной сети Base в мае 2025 года, затем расширится на Arbitrum и другие вторые уровни. Продукт будет более похож на традиционные контрактные биржи, где пользователи могут делать ставки “Да/Нет” на рынках с краткосрочными ценами, устанавливая время истечения, а результаты будут определяться оракулом на блокчейне во время расчета.
С точки зрения данных, Limitless создала множество сценариев для очень краткосрочной торговли, и некоторые пользователи используют быстрые и четкие результаты для краткосрочного арбитража. Однако именно поэтому в сообществе появились критические голоса: некоторые пользователи указывают на то, что платформа когда-то запускала рынки, где результат был предопределен или почти невозможен, и не взимала комиссию, например, рынок цен на BTC в течение 1,5 часов. Такие “очевидные рынки” были злоупотреблены арбитражниками, что увеличивало объем торгов. В настоящее время команда отвечает, что оптимизировала правила генерации рынков, чтобы исключить такие ситуации.
- Мнение @opinionlabsxyz
Opinion Labs (O.LAB) в настоящее время привлек 5 миллионов долларов финансирования, которое возглавило YZi Labs, среди других инвесторов — Echo, Animoca Ventures, Manifold Trading, Amber Group и др.
На данный момент, Opinion запустила прогнозный рынок в тестовой сети Monad для сбора отзывов от сообщества и имеет опыт сотрудничества с Binance Labs.
- Ближний @meleemarkets
Melee — это новый предсказательный рынок, поддерживаемый фондом Variant, который называет себя создателем “Вирусных Рынков” — позволяя любым темам генерировать предсказательные рынки и получать трафик через вирусное распространение. На данный момент было завершено финансирование в размере 3,5 миллиона долларов, инвесторами выступили Variant и DAO Builders Alliance (DBA). Соучредитель и CEO Max ранее занимал должность стратегического директора в Ava Labs и основал бренд коротких видеороликов, обладая уникальным пониманием управления сообществом и бизнес-стратегий.
На данный момент Melee все еще находится на стадии разработки и подготовки, и продукт еще не запущен официально. На официальном сайте в настоящее время доступна только регистрация в списке ожидания, присоединиться к кандидату можно, связавшись с аккаунтом X. По информации от официальных источников, концепция “вирусного рынка”, продвигаемая Melee, включает три основные особенности: любая тема может стать рынком, замыкание круга монетизации для создателей контента, стимулы для ранних участников. Melee позиционируется на пересечении социальных сетей и предсказательных рынков, пытаясь вдохновить широкое участие через модель UGC (рынок, созданный пользователями).
- Футбол.Фан @footballdotfun
Football.Fun основан на механизме прогнозирования игроков, который токенизирует профессиональных игроков в реальные “акции”. Пользователи могут владеть карточками игроков и получать баллы и расчётные вознаграждения в зависимости от их выступлений в реальных матчах. Основатель Адам является членом сообщества WolvesDAO и уже завершил посевной раунд финансирования в 2 миллиона долларов, среди инвесторов такие, как 6th Man Ventures, Zee Prime, Sfermion и другие.
- Трепа @trepa_io
Trepa делает акцент на количественном прогнозировании, позволяя пользователям делать прогнозы по конкретным значениям, таким как макроэкономические индикаторы, и получать разный уровень вознаграждения в зависимости от величины ошибки. В настоящее время завершено финансирование на сумму около 420 000 долларов, а ведущим инвестором является фонд Colosseum, созданный бывшим руководителем по росту фонда Solana.
Команда Trepa была основана в 2024 году в Сингапуре, и её ключевые участники обладают междисциплинарным опытом. В настоящее время проект находится на этапе открытого тестирования, и пользователи могут выбрать тему предсказания (чаще всего это макроэкономические или финансовые данные, такие как уровень инфляции в стране или темпы роста ВВП за квартал) и затем подать прогноз, перемещая ползунок значений или вводя конкретные цифры. В отличие от традиционных бинарных рынков, где есть только “правильно/неправильно”, Trepa использует механизм непрерывного вознаграждения: чем ближе предсказанное значение к фактическому результату, тем выше вознаграждение, даже если предположение оказалось неточным, всё равно можно получить часть вознаграждения.
Регуляторные риски, самая большая неопределенность в секторе
Просматривая восемь указанных проектов, можно заметить, что предсказательные рынки уже демонстрируют явную дифференциацию в дизайне продуктов и технической реализации. Но независимо от модели, общей проблемой остается то, как регулирование будет определять их юридическую природу.
Прогнозные рынки естественно обладают характеристиками «спекуляции + азартных игр» и в большинстве юрисдикций относятся к чувствительной отрасли. В США только несколько проектов, таких как Kalshi, получили лицензии на соответствие, в то время как Polymarket также пытается построить легальный путь через поглощение. Однако многие проекты все еще находятся в серой зоне регулирования.
Кроме того, даже платформы на блокчейне неизбежно сталкиваются со следующими рисками:
Манипуляции на рынке: небольшое количество средств может повлиять на направление цен и подорвать эффективность информации.
Риски оракула: ошибки данных или атаки могут напрямую привести к ошибкам расчетов.
Безопасность контрактов: некоторые новые платформы еще не прошли полный аудит, существует риск кражи средств.
Сложность выхода: в некоторых рынках ограниченная ликвидность, существует риск блокировки средств.
Согласно опыту, прогнозирование рынка обычно не рекомендуется делать ALL-IN, вместо этого лучше использовать стратегию диверсификации с небольшими ставками, чтобы хеджировать неопределенность на одном рынке. Если вы очень хотите участвовать, также рекомендуется новичкам выбирать платформы, которые соответствуют нормативным требованиям и имеют удобный интерфейс, Polymarket — отличная отправная точка.
Кроме того, основной барьер для новичков заключается в понимании механизма торговли и использования технологий. На предсказательном рынке размещение заказа не так просто, как просто купить или продать, а требует понимания того, что означают коэффициенты или цены, представляющие вероятность. Например, цена 0.20 означает, что рынок считает, что вероятность события составляет 20%, что требует определённой техники для преобразования традиционных коэффициентов. Рекомендуется потратить время на чтение руководства для новичков на платформе или научно-популярных статей в Интернете, чтобы понять расчет прибыли и убытков на бинарном рынке.
Написано в конце: инструмент или спекулятивный вариант?
Предсказательные рынки не являются чем-то новым. Еще около 2000 года многие аналитические центры и экономисты рассматривали их как один из инструментов «интеграции информации и формирования общественного консенсуса». Но реальность такова, что за последние двадцать лет, независимо от того, идет ли речь о Web2 или о приложениях на блокчейне, предсказательные рынки так и не смогли достичь массового прорыва. С одной стороны, барьеры соблюдения норм ограничивают их пользовательскую базу, с другой стороны, спекулятивные свойства затрудняют получение широкой поддержки со стороны государственных учреждений.
Недавний рост интереса к Polymarket и Kalshi, возможно, является следствием стремления к новым темам в цикле капиталовложений, или же это может быть просто дополнением к инструментам рыночной игры. Но, в любом случае, это еще далеко от того, чтобы называть это «силой, изменяющей рыночную структуру».
Настоящий поворотный момент на этой арене не в форме продукта, а в границах системы. Прежде чем создать полноценную систему управления рисками и допуска, нам нужно сохранять спокойствие и наблюдать.
