Восстановление активности торговли NFT. Каковы направления развития в будущем?

‍Торговая активность NFT показывает признаки восстановления в третьем квартале 2025 года, прерывая долгую тенденцию снижения после периода спекуляций.

После двухлетнего сокращения рынка и смены нарратива, рынок на блокчейне нашел новую опору, его движущая сила больше не исходит от голубых фишек или спекулятивного искусства, а исходит от более дешевой инфраструктуры, программ лояльности и активов, связанных со спортом.

Ядром торговли этими активами является их полезность, а не символ статуса.

Объем торгов NFT возобновился, продажи достигли исторического максимума

С увеличением масштабируемости Ethereum и переходом торговой активности на L2, Solana закрепила свои позиции благодаря высокой пропускной способности и технологиям сжатия. Инскрипции Bitcoin развились в коллекционную культуру, которая связана с рынком комиссий и чередованием взлетов и падений. Центр тяжести NFT-рынка сместился к низкозатратной инфраструктуре и практическим приложениям.

Сегодня ключевыми факторами, способствующими росту рынка, являются уровень комиссий и каналы распределения, а не NFT аватаров.

Экономическая структура была перестроена после обновления Dencun. Предложение EIP-4844 для Ethereum снизило стоимость данных для rollups, что позволило снизить комиссии за транзакции на уровне L2 до нескольких центов и поддержало процесс чеканки безGas-оплаты или спонсируемой чеканки, ориентированный на массовых пользователей.

После обновления, комиссия на уровне L2 снизилась более чем на 90%, это изменение уже проявилось в процессе чеканки, что также способствовало тому, что Base стал основным каналом распределения.

В экосистеме Solana технологии сжатия сделали возможным массовое создание NFT для программ лояльности и приложений с ограниченным доступом.

Стоимость развертывания 10 миллионов сжатых NFT составляет около 7.7 SOL, даже в условиях высокой нагрузки медианные транзакционные сборы остаются близкими к 0.003 доллара.

Биткойн-надписи открыли независимую нишу, их развитие тесно связано с циклом пула памяти и доходами майнеров. По состоянию на февраль 2025 года количество надписей превысило 80 миллионов, что ставит их на третье место по историческим продажам NFT.

Спрос восстанавливается, но есть опасения

DappRadar сообщает, что в третьем квартале 2025 года объем торговых операций с NFT почти удвоился по сравнению с предыдущим кварталом и составил 1,58 миллиарда долларов, а количество продаж достигло 18,1 миллиона, что является историческим максимумом по количеству сделок за квартал.

Спортивные NFT особенно выделяются, объем торгов увеличился на 337% до 71,1 миллиона долларов США по сравнению с предыдущим периодом. Периодическая практическая ценность, права и привилегии, а также льготы за лояльность делают потребительское поведение этих активов независимым от базовой цены.

Летний рынок сначала быстро отскочил, а затем охладился: по данным CryptoSlam, в июле 2025 года объем продаж составил 574 миллиона долларов США (второй по величине за год), в сентябре, под воздействием снижения аппетита к риску на целом крипторынке, объем продаж снизился на около 25% по сравнению с предыдущим месяцем.

Эта тенденция подтверждает, что рынок вошел в новую стадию “снижения средней цены”, а также показывает, что даже если количество независимых пользователей и категории практического применения остаются стабильными, общий объем торгов NFT все равно будет изменяться в зависимости от общей волатильности крипторынка.

Ключевая роль каналов распределения становится все более очевидной. Кошельки с встроенной функцией ключей и механизмом спонсорских сборов устранили трение, мешающее пользователям входить в систему в предыдущем цикле.

Кошелек Coinbase предоставляет услуги входа с помощью ключей и спонсирования газовых сборов в поддерживаемых приложениях; Phantom объявил, что в январе 2025 года количество активных пользователей в месяц достигло 15 миллионов, что обеспечило поток для мобильных и социальных каналов выпуска монет.

В сети блокчейна, где культура и социальное взаимодействие взаимно усиливают друг друга, такая способность к распространению является критически важной, и Base является典型案例.

В этом году, благодаря низкой стоимости чеканки, темпам массовой чеканки Zora и связанным с Farcaster каналам распределения, Base по некоторым показателям объемов торгов NFT уже превзошел Solana.

Эта тенденция означает, что создатели при выборе платформы для выпуска начали сначала моделировать данные распределения, а затем обратным образом сопоставлять схемы комиссий.

Роялти больше не являются核心ом структуры дохода

После пикового значения рынка в 2022 году, из-за конкуренции между торговыми платформами, роялти в большинстве рынков стали необязательными, что привело к значительному снижению доходов авторов от роялти.

Согласно данным Nansen, доходы от роялти в 2023 году достигли двухлетнего минимума и не смогли вернуться на прежний уровень.

!

Противоположная тенденция заключается в том, что торговые платформы, поддерживающие обязательное взимание роялти, постепенно набирают популярность. В конце 2023 года Magic Eden совместно с Yuga Labs запустила торговую платформу на Ethereum, которая обязательна для взимания роялти с создателей и открывает защищенные каналы выпуска для влиятельных брендов.

Текущий рынок сформировал двухпутную структуру: на открытом рынке основными источниками прибыли для создателей являются низкий процент отчислений, продажи на первичном рынке, сотрудничество с интеллектуальной собственностью (IP) и розничная связь; в то время как закрытая экосистема принудительно взимает роялти через контрактные соглашения, принимая на себя выпуск высококачественных NFT.

В области, где механизм стимулов определяет направление потоков капитала, доля рынка торговых платформ по-прежнему находится в динамическом изменении.

В экосистеме Solana Magic Eden и Tensor образуют дуопольную конкурентную структуру, их доля на рынке будет колебаться в зависимости от программ вознаграждений и дизайна, в разные периоды их рыночная доля обычно составляет от 40% до 60%.

Это не структурная реформа, а результат действия цикла стимулов. График доли рынка может показаться изменившимся, но в конечном итоге он вернется к среднему значению.

Для создателей основное понимание заключается в том, чтобы заранее согласовать схему распределения на этапе планирования выпуска, а не по умолчанию выбирать одну платформу.

Раскрытие пользовательских потоков краткосрочной стратегии развития

Спортивные, билетные и программы лояльности могут достигать масштабного роста благодаря тому, что их преимущества имеют периодичность и повторяемость, а основные функции на блокчейне уже встроены в существующие процессы билетных продаж и электронной коммерции.

Данные DappRadar за третий квартал 2025 года показывают, что объем交易ов спортивных NFT превышает общий рынок, при этом еще не учитываются полные сезоны или партнерские проекты на уровне лиги.

Рост в игровой сфере становится более стабильным. Согласно данным Messari, архитектура zkEVM от Immutable и данные в реальном времени показывают устойчивый рост транзакций, а их дизайн, который “обеспечивает безопасность на уровне Ethereum и оптимизирует пользовательский опыт на уровне L2”, в высокой степени соответствует требованиям к управлению активами и постоянным вторичным транзакционным сборам.

!

Интеллектуальная собственность и партнерство по лицензированию являются еще одним важным мостом для перехода NFT от цифровых коллекционных предметов (JPEG) к потребительским каналам. Pudgy Penguins уже вошли в более чем 3000 магазинов Walmart, создав канал реализации от NFT до физической розницы и лицензионных доходов.

Для создателей сегодня затраты и пользовательский опыт на различных блокчейнах стали четко различимыми:

Ethereum L1 по-прежнему доминирует в области сертификации происхождения и высокоценного искусства, на большинстве платформ колебания Gas-стоимости значительны, сбор роялти является опциональным.

После обновления Dencun, транзакционные сборы на уровне L2 Ethereum (таких как Base) снизились до нескольких центов, поддерживая спонсируемые или безгазовые транзакции, а также Base и экосистема Farcaster предоставляют каналы для социального распространения;

Технология сжатия Solana позволяет контролировать стоимость выпуска миллионов NFT на уровне долларов, а также реализует широкий доступ благодаря экосистеме кошельков с приоритетом на мобильные устройства;

Биткойн-надпись сосредоточена на области редких коллекционных предметов, увеличение комиссий является характерной чертой рынка, а не недостатком.

Эволюция макроэкономической среды

В 2025 году годовой объем торгового рынка NFT预计 составит от 5 до 6,5 миллиардов долларов, а средняя цена за полгода останется на уровне от 80 до 100 долларов, что станет базовой линией для рыночного сценария на следующий год.

С учетом месячных продаж CryptoSlam в качестве основных данных и анализа по категориям от DappRadar:

Сцена медвежьего рынка: если крипторынок в целом остановится и средняя цена упадет, общий объем торгов NFT может снизиться до 4-5 миллиардов долларов, чувствительные к цене приложения будут сосредоточены на Solana и Ethereum L2, рынок произведений искусства на Ethereum L1 останется стабильным, а рынок гравировок будет колебаться в зависимости от циклов комиссий Bitcoin.

Базовый сценарий: если встроенные кошельки и социальные каналы эмиссии продолжают расширяться, проекты в области спорта и мероприятий будут масштабно продвигаться между сезонами, а бренды попытаются выпустить новые продукты на платформах с обязательными роялти, общий объем торгов NFT может достичь от 6 до 9 миллиардов долларов США.

Сценарий бычьего рынка: Если мобильное распределение достигнет прорывного роста (широкое внедрение процесса чеканки с использованием Base и ключевой вход, активные пользователи Phantom превысят 20 миллионов, пилотные проекты по билетам станут основным решением, игровые активы будут формировать устойчивую торговлю), общая сумма торгов по NFT может достичь от 10 до 14 миллиардов долларов США.

В указанных трех сценариях доля рынка Ethereum L2 и Solana будет доминировать, Ethereum L1 сосредоточится на нишевых областях, в то время как биткойн-гравюры останутся стабильными в качестве редких коллекционных предметов.

Шесть ключевых переменных определяют темп роста

1. Пользовательский опыт кошелька и возможности распределения: ключевые показатели включают уровень принятия ключей, использование спонсорских сборов, а также количество активных пользователей в месяц для Phantom и Coinbase Smart Wallet.

2. Область обязательного взимания роялти: влияние на выпуск высококачественных NFT, включая изменение политики OpenSea, а также здоровье торговых платформ, поддерживающих создателей, в экосистеме Ethereum.

3. Масштабирование сотрудничества в области спорта и билетов: от пилотных проектов до сотрудничества на весь сезон, преобразование разовых сделок в периодический доход.

4. Темп выпуска Base и Zora: по месячному объему чеканки, доле Base в общем объеме торгов NFT и эффекту взаимодействия Farcaster Frames, определить устойчивость каналов социального распределения.

5. Уровень принятия технологии сжатия Solana: определение, переходят ли программы лояльности и медийные приложения от пилотных к обычным, путем сжатия объема чеканки NFT и стоимости развертывания на каждую миллионную единицу активов.

6. Период комиссии за биткойн: его связь с надписями и рунами (Runes) будет изменяться в зависимости от степени загруженности пула памяти, продолжая влиять на ценообразование коллекционных предметов.

Но два риска всегда существуют. Торговля с накруткой и спам все еще могут искажать GMV и объем продаж, поэтому просмотр средней продажи и панели инструментов с фильтрацией естественного поиска является более безопасным методом.

Стратегия стимулов торговой платформы может создать ложное впечатление о «перемене структуры» на графиках доли рынка (на самом деле это влияние периода аирдропа), особенно в условиях двуглавого доминирования Solana.

Поэтому планирование выпуска создателей должно учитывать эту волатильность с самого начала.

Другим ограничением операционного уровня является дизайн доходов: на фоне того, что роялти в открытом рынке часто являются необязательными условиями, продажи на первичном рынке, лицензирование интеллектуальной собственности и сотрудничество с розничными продавцами берут на себя большую часть ответственности за доход.

А закрытые платформы с обязательными роялти могут предоставить высококачественные каналы распространения только для немногих брендов, и большинству создателей трудно воспользоваться ими.

От “конца” к “миграции”: отраслевое преобразование

Сумасшествие вокруг JPEG прошло, затраты на инфраструктуру NFT значительно снизились, сферы применения сместились в области билетов, спорта, игр и интеллектуальной собственности, а системы кошельков и распределения начали проникает в существующие сценарии пользователей.

Флагманский проект голубых фишек NFT «Клуб скучающих обезьян» по-прежнему находится в опасном положении для тех инвесторов, которые когда-либо вложили шестизначные суммы в покупку JPEG, размещенных на AWS.

Одно из NFT этой серии, проданное в 2021 году за более чем 74 ETH, сегодня стоит всего 9 ETH, что означает падение на 87% за три года.

Спекулятивный бум в области NFT, возможно, завершился, но сможет ли это привести к признанию базовых технологий в практических сценариях реального мира?

Ответы еще предстоит проверить временем, но существующие признаки внушают надежду, только эта надежда не имеет ничего общего с теми, кто застрял на высоких уровнях.

В третьем квартале 2025 года рынок NFT завершил год с объемом торгов в 1,58 миллиарда долларов и 18,1 миллиона сделок, в то время как структура рынка продолжает эволюционировать в сторону практического применения.