2025上半年链上费用报告：1124个Протокол实现Прибыль，收入突破200亿美元

Автор: 1kx сеть

Перевод: Тим, PANews

1kx опубликовала самый всесторонний отчет о прибыли в блокчейне крипторынка: «Отчет о доходах в блокчейне 1kx (первая половина 2025 года)». В отчете собраны данные о комиссиях более 1200 проверенных протоколов, ясно изображены пути оплаты пользователей, поток ценностей и ключевые факторы, стимулирующие рост.

Почему комиссии в блокчейне так важны?

Потому что это наиболее наглядный сигнал реального спроса на оплату:

• Экосистема в блокчейне = открытая, глобальная, обладающая инвестиционной ценностью
• Вне блокчейна = ограниченная, зрелая

Сравнительные данные показывают тенденцию развития: комиссии в блокчейне выросли на 126% по сравнению с прошлым годом, а вне блокчейна — всего на 15%

Насколько велик рынок?

В 2020 году активность в блокчейне все еще находилась на экспериментальной стадии, а к 2025 году она превратилась в экономику стоимостью 200 миллиардов долларов, которую можно измерять в реальном времени.

Пользователи платят за сотни сценариев использования: торговля, покупка и продажа, хранение данных, межприложенное сотрудничество. Мы подсчитали, что в этом году 1124 протокола уже приносят прибыль в блокчейне:

Как формируются комиссии?

DeFi по-прежнему остается основной опорой, составляя 63% от общего объема комиссий, но структура отрасли быстро меняется:

• Бизнес кошельков (рост на 260% по сравнению с прошлым годом) превращает интерфейсы взаимодействия в центр прибыли
• Приложения для потребителей (рост на 200%) напрямую монетизируют пользовательский трафик
• DePIN (большой памп на 400%) внедряет вычислительные мощности и услуги соединения в блокчейн

Реально ли существует экономика в блокчейне?

Хотя общий объем комиссий не превысил пик 2021 года, здоровье экосистемы стало сильнее, чем когда-либо:

• Тогда доля комиссий ETH в блокчейне превышала 40%; сейчас стоимость транзакций снизилась на 86%
• Количество протоколов, приносящих прибыль, выросло в 8 раз
• Размер дивидендов держателей токенов достиг исторического максимума

Какие основные движущие факторы?​​

Цены активов определяют комиссии в долларах в блокчейне, что соответствует ожиданиям, но есть важные нюансы:

• Колебания цен вызывают сезонные циклы
• После 2021 года комиссии за приложения и оценка стоимости связаны сильной причинно-следственной связью (рост комиссий повышает оценку)
• Влияние конкретных сегментов в блокчейне заметно

Кто побеждает?​​

Топ-20 протоколов занимают 70% от общего объема комиссий, но их позиции часто меняются, ведь скорость революций в криптоиндустрии превосходит любую другую отрасль:

ТОП-5: meteora, jito, jupiter, raydium, solana​​

Комиссии и оценка стоимости расходятся​​: хотя проекты, связанные с приложениями, доминируют в формировании комиссий, их рыночная капитализация почти не меняется. Почему так?

Логика оценки приложений схожа с традиционными компаниями: коэффициент P/E в DeFi около 17, а оценка публичных блокчейнов достигает 3900, что отражает дополнительную нарративную ценность (средство хранения, инфраструктура национального уровня и т.д.)

Каковы будущие тренды комиссий в блокчейне?

​​Наши прогнозы показывают, что к 2026 году комиссии в блокчейне превысят 320 миллиардов долларов, что на 63% больше по сравнению с текущим годом, основной драйвер — слой приложений.

RWA, DePIN, кошельки и приложения для потребителей входят в фазу ускоренного развития, а с продолжением масштабирования технологий комиссии L1 постепенно стабилизируются.

Под влиянием благоприятного регулирования мы считаем, что это ознаменует начало зрелости криптоиндустрии: масштаб приложений, доходы от комиссий и распределение ценностей в конечном итоге достигнут синергии.