Легенда Большого Шорта Майкл Берри ставит против бума ИИ с опционами на Palantir и Nvidia

Сион Ассет Менеджмент Майкла Барри сильно выступает против искусственного интеллекта (AI), раскрывая значительные опционы пут на Palantir Technologies и Nvidia, которые вместе составляют примерно 80% узко ориентированного портфеля на $44 миллион.

Дежа Вю Уолл-Стрит: Трейдер-ветеран Майкл Берри и его Scion ставят против мании ИИ

Последний 13F Scion, выпущенный около 3 ноября, демонстрирует контрарианский подход: медвежьи опционы, нацеленные на известные имена в области ИИ, в то время как появляются свежие бычьи ставки в секторе здравоохранения и энергетических услуг. Позиция компании классическая для Майкла Берри — скептицизм по отношению к общепринятым нарративам и готовность сосредоточить риски, когда оценки выглядят завышенными.

Бурри — американский инвестор и основатель Scion Capital, известный тем, что предсказал и извлек прибыль из кризиса на рынке жилья 2008 года, история которого была популяризирована книгой и фильмом «Игра на понижение». Заголовок ставки прост и громок: опционы пут, связанные с 5 миллионами акций Palantir и 1 миллионом акций Nvidia.

В таком компактном портфеле эта концентрация не шепот; это громкий мегафон. Файл формирует позиции как сильную убежденность против акций, связанных с ИИ, по завышенным ценам. Бурри не просто играл в защиту. Scion добавил опционы колл на Pfizer и Halliburton, сигнализируя об интересе к денежным потокам большой фармацевтики и циклической мощи нефтяных услуг.

Эти колл-опционы предлагают возможность роста, если трубопроводы будут работать, а спрос на бурение останется стабильным. Со стороны акций Scion удвоил свою долю в Lululemon Athletica и открыл новые позиции в компании кредитования студентов SLM Corporation и управляющей медицинской компании Molina Healthcare.

Эта тройка выглядит как ставка на устойчивость определенных потребительских и медицинских секторов США, с акцентом на стабильные потоки доходов. Не менее примечательны и выходы: Scion ликвидировал предыдущие активы, связанные с китайской электронной коммерцией, и отошел от американских медицинских страховщиков, уменьшив риски, связанные с регулированием и макроэкономикой как за границей, так и на родине.

Вид на дом: избегайте политических перегибов и геополитических факторов, перераспределяйтесь в области с более чистыми катализаторами. Портфель теперь сочетает три основные акции с четырьмя ставками на опционы, но опционы доминируют в стоимости. Другими словами, направленность - это основная тема, и время имеет значение. Это неAllocation, которую можно установить и забыть; это шахматная доска, созданная для волатильности.

Читая географически, отчет показывает, что Scion снижает риски в Китае, одновременно наращивая возможности в США от фармацевтических залов Нью-Йорка до нефтяных месторождений Хьюстона и розничной торговли на Западном побережье. Эта ротация соответствует более широкому импульсу инвесторов искать ценность за пределами толпы ИИ.

Конечно, быть первым и быть неправым могут выглядеть одинаково в течение некоторого времени. Если импульс ИИ продолжит расти, опционы пут могут угаснуть; если доходы или энтузиазм утихнут, отдача может быть значительной. Коллы и названия с денежным потоком обеспечивают баланс, но это все еще высокая бета-позиция по замыслу.

Вкратце, Q3 Scion полностью соответствует Бурри: скептичен к любимцам рынка, использует возможности там, где оценки выглядят разумными, и совершенно не боится делать большие, заметные заявления с концентрированными сделками. Для читателей, следящих за позиционированием, а не за мнениями, подача предлагает четкую карту того, где Бурри считает, что гравитация вновь проявит себя.

Что изменилось в третьем квартале — и почему это важно

• Искусственный интеллект на заметке: Опционы пут на Palantir и Nvidia доминируют, сигнализируя о том, что эйфорические множители в конечном итоге встретятся с математикой.
• Сдвиг в здравоохранении: Вызовы Pfizer и новая доля Molina показывают склонность к защищенным денежным потокам и спросу, связанному с политикой.
• Энергия как хедж: Halliburton упоминает о циклическом росте, если глобальное предложение сократится или капитальные расходы возрастут.
• Выборы потребителей/кредиторов: Lululemon удвоился, SLM добавлен — целевые американские имена вместо широкого бета.

Итог

Концентрированная структура Scion усиливает как риск, так и вознаграждение. Это портфель, который читается как диссертация, а не как рыночная корзина — медвежий там, где шумиха громче всего, конструктивный там, где денежные потоки и циклы еще имеют место для дыхания.

Хотя он точно предсказал кризис 2008 года, послужной список Бёрри после этого события не идеален, и были несколько случаев, когда рынок его смирил. И хотя контрарные инстинкты Берри сделали его известным человеком, его результаты с тех пор были смешанными. Некоторые из его макро-ставок — например, прошлые короткие позиции по Tesla и широким рыночным индексам — не сработали, прежде чем оправдаться, что дало критикам возможность утверждать, что его тайминг может быть достаточно ранним, чтобы навредить.

С учетом того, что акции ИИ по-прежнему демонстрируют сильную прибыль и институциональные вливания, его текущие опционы пут могут оказаться неудачными, если энтузиазм и прибыль сохранятся. На рынках, движимых как нарративом, так и цифрами, даже человек, который когда-то играл на понижение пузыря на рынке жилья, не застрахован от того, чтобы быть правым слишком рано — или просто ошибаться.

Часто задаваемые вопросы ❓

• Где сосредоточены новые ставки Scion? Прежде всего, в секторах США — здравоохранение, энергетические услуги и избранные потребительские имена — после сокращения экспозиции в Китае.
• Что делает эту подачу заметной для инвесторов Северной Америки? Портфель концентрируется на 80% в опционах пут, связанных с ИИ, при этом добавляя экспозицию по коллам в Pfizer и Halliburton.
• Сколько основных акционерных позиций осталось в американском портфеле? Три: Lululemon, Molina Healthcare и SLM Corporation.
• Почему Scion вышел из китайской электронной коммерции и американских медицинских страховщиков? В заявлении указываются геополитические и регуляторные препятствия, а также переход к более чистым катализаторам в США.