Криптовалютная прибыль в Японии облагается высоким налогом, акции компаний, владеющих биткоином, выглядят более привлекательными

В начале этого года на мероприятии Bitcoin Asia в Гонконге всё чаще стала проявляться явная неудовлетворённость по отношению к компаниям, управляющим цифровыми казначейскими активами (DAT) по всему миру, поскольку их эффективность обычно уступает стоимости активов, которыми они владеют.

«Просто купите ETF», — поделился на сцене генеральный директор Strive Asset Management Мэтт Коул во время панельной дискуссии на конференции.

Однако ситуация в Японии иная. DAT, котирующиеся в Токио, стабильно демонстрируют результаты лучше, чем Bitcoin, благодаря льготному налоговому режиму для акций по сравнению с криптовалютой. Эта избыточная доходность не случайна, а отражает налоговые стимулы Японии: прямой доход от криптообращения облагается высоким налогом, тогда как прибыль от акций подлежит более низкому налогообложению и может компенсироваться убытками.

В Японии прибыль от криптовалюты считается прочим доходом, суммируется с зарплатой и другими источниками, и облагается прогрессивной шкалой налогообложения до 55% для лиц с самым высоким доходом. Такие доходы нельзя зачесть убытками из других источников и нельзя перенести на последующие годы. Напротив, прибыль от акций относится к отдельной налоговой категории, облагается налогом примерно 20%, позволяет компенсировать убытки и подразумевает более простую отчетность. Это различие создает очевидный финансовый стимул: прямое владение Bitcoin облагается высоким налогом, а владение акциями, связанными с Bitcoin, позволяет получать прибыль по более низкой ставке налога.

Инвесторы, желающие получить доступ к Bitcoin без уплаты 55% налога, вынуждены покупать акции компаний, владеющих BTC. Между тем, американские компании работают в нейтральных налоговых условиях, поэтому стоимость их акций редко превышает стоимость BTC, которым они владеют.

Одновременно Токийская фондовая биржа и Japan Exchange Group всё больше обеспокоены волатильностью, которую вызвал их собственный налоговый режим. Они начали предупреждать компании о «закулисных» тактиках листинга, ужесточили аудиторские требования и сообщили, что модель DAT может нести риски, которые не до конца понятны частным инвесторам.

Аналогичные дискуссии проходят в Гонконге, Индии и Австралии, где регуляторы выражают обеспокоенность подобной структурой и советуют котируемым компаниям тщательно обдумывать её использование.

В Японии DAT могут вскоре утратить свою привлекательность, если национальная налоговая служба изменит подход к налогообложению криптовалют. В этом случае, лишившись налогового преимущества, DAT, котирующиеся в Токио, быстро утратят свои плюсы, и совет «просто купите ETF» может оказаться разумным даже для японского рынка.

Ван Цзянь