На какие цели нацелились шортисты Уолл-стрит? Goldman Sachs раскрывает скрытые линии шорта на фоне волны ИИ

Источник: Jin10

Текущая атмосфера на американском фондовом рынке несколько напряженная, объемы сделок по кредитным дефолтным свопам (CDS) Oracle резко возросли, даже специалисты в области ИИ признают, что на рынке появились некоторые «признаки пузыря». На этом фоне обсуждение о том, когда, где и как шортить, становится все более актуальным.

Последний отчет Goldman Sachs о позициях хедж-фондов содержит много интересных деталей. В отчете говорится, что так называемые «умные деньги» пока не готовы активно шортить гигантов AI, но часть средств уже начала обращать внимание на более слабые компании в этой волне.

Во-первых, после такого сильного роста, медианное соотношение коротких позиций среди акций, входящих в индекс S&P 500, по-прежнему неожиданно высоко. Это составляет 2,4% от общей рыночной капитализации, что соответствует 99-му процентилю уровней коротких позиций за последние пять лет и значительно превышает долгосрочное среднее значение с 1995 года.

Еще в мае появились признаки восстановления интереса к коротким позициям, с тех пор доля коротких позиций продолжает расти, и после двух небольших, но болезненных «шортс-кратковременных» событий в июле и середине октября она остается на высоком уровне.

Кроме того, стоит упомянуть, что коэффициент коротких продаж в индексе Nasdaq 100, который сосредоточен на технологических акциях, немного выше и составляет 2,5%. А сектор с наибольшим увеличением коротких продаж - это акции малой капитализации, медианный коэффициент коротких продаж акций индекса Russell 2000 в настоящее время достигает 5,5%.

Однако, Goldman Sachs указывает в своем отчете, что самым заметным развитием стало резкое увеличение доли коротких продаж в секторе коммунальных услуг на 0,3 процентного пункта до 3,2%. Это может показаться не таким уж удивительным, но Goldman Sachs утверждает, что это один из самых высоких уровней за всю историю.

Это, вероятно, связано с пузырем на рынке ИИ. В конце концов, центры обработки данных, необходимые для запуска ИИ-моделей, потребляют огромное количество энергии, что делает “скучные” акции коммунальных услуг довольно привлекательными.

Например, акции американской энергетической компании (American Electric Power) в этом году выросли более чем на 31%, а рыночная капитализация достигла 65 миллиардов долларов. В прошлом месяце компания увеличила свои планы капитальных затрат на следующие пять лет с первоначальных 54 миллиардов долларов до 72 миллиардов долларов, в основном для обеспечения питанием дата-центров, строящихся для таких компаний, как Alphabet, Amazon и Meta.

Согласно данным Koyfin, текущая доля коротких продаж его акций составляет 4%, тогда как за последние десять лет она обычно колебалась в пределах 1% до 2%.

Так что, стали ли отдельные коммунальные компании самыми популярными объектами для коротких продаж в данных Goldman Sachs? Согласно отчету, это не так, так как общий уровень коротких продаж по сравнению с другими отраслями остается относительно умеренным (в конце концов, они все еще коммунальные компании).

Тесла по-прежнему занимает первое место в списке самых шортящих компаний в США, а JPMorgan впервые заняла четвертое место в довольно «странной» манере. Среди новых участников, сильно шортящихся по данным Goldman Sachs, есть немало, которые можно классифицировать как «слабые AI компании» или «акции пузыря, связанные с AI». Однако десять самых шортящихся акций все еще довольно «узнаваемы», а именно:

Тесла (TSLA.O)

Palantir(PLTR.O)

Пало Альто Нетворкс (PANW.O)

Морган Стэнли (JPM.N)

Робин Гуд рынок (HOOD.O)

Хаошидоу (COST.O)

Американский банк (BAC.N)

IBM(IBM. N)

Оракул (ORCL. O)

Лам исследует (LRCX.O)

Согласно статистике Goldman Sachs, объем коротких продаж акций Oracle составляет 5,4 миллиарда долларов, у Intel - 4,6 миллиарда долларов, а у GE Vernova (производитель газовых турбин для AI-центров данных) - 4,1 миллиарда долларов. Все они являются новыми компаниями в этом списке.

Конечно, эти компании имеют огромные размеры, поэтому по сравнению с рыночной капитализацией эти короткие позиции все еще маленькие (примерно 1%, 3% и 3% соответственно). Итак, какие акции являются наиболее короткими по сравнению с их размером? Goldman Sachs также предоставляет ответ:

По сравнению с этим, относительно его рыночной капитализации, среди компаний с рыночной капитализацией не менее 25 миллиардов долларов США, акциями, которые больше всего шортятся в США, являются акции Bloom Energy. В список также входят такие компании, как Strategy, CoreWeave, Coinbase, Live Nation, Robinhood и Apollo.

Важно помнить, что отчёт о позициях хедж-фондов Goldman Sachs является лишь запоздалой фотографией текущего состояния рынка, однако он всё равно имеет значительную справочную ценность, ведь этот отчёт основан на последних данных о позициях 982 хедж-фондов, которые в общей сложности владеют акциями на сумму 40 триллионов долларов, из которых 26 триллионов - это длинные позиции, а 14 триллионов - короткие.

Сейчас похоже, что американский фондовый рынок восстановился после колебаний на прошлой неделе, и многие хедж-фонды остаются осторожными перед лицом гигантов AI, поскольку пузыри часто могут продолжаться дольше, чем платёжеспособность фондов. На самом деле, Amazon, Microsoft, Meta, Nvidia и Alphabet по-прежнему являются пятью наиболее часто удерживаемыми длинными позициями хедж-фондов в США.

Однако рост шортов в секторе коммунальных услуг и некоторых слабых акций ИИ указывает на то, что часть капитала на рынке начала пытаться закладываться, возможно, в этом потенциальном секторе следующей крупной «шорт-кампании».