Delphi Digital: Подушка ликвидности ФРС исчерпана, один из ключевых факторов сопротивления на крипторынке может исчезать

По сообщению Mars Finance, Delphi Digital опубликовали на платформе X, что баланс обратных репо-соглашений (RRP) ФРС снизился с пикового значения более 2 трлн долларов практически до нуля, что означает исчерпание её ликвидного буфера. В 2023 году объём RRP был достаточен для того, чтобы, поглощая выпуск казначейских облигаций, компенсировать пополнение общего счёта казначейства (TGA), тем самым избегая расходования банковских резервов. По мере того как баланс RRP упал до минимума, этот буфер исчез. В будущем любой выпуск казначейских облигаций или восстановление TGA должны будут напрямую расходовать банковские резервы.

Перед ФРС стоят два выбора: либо позволить резервам снижаться и рисковать новым скачком ставок на рынке репо, либо напрямую расширять свой баланс для предоставления ликвидности. Учитывая ситуацию 2019 года, второй вариант выглядит более вероятным. Это означает, что ФРС переходит от изъятия ликвидности к её повторному вливанию на рынок — существенный сдвиг по сравнению с последними двумя годами.

В сочетании с завершением количественного ужесточения (QT) и предстоящим сокращением TGA, маржинальная ликвидность впервые с начала 2022 года становится положительной. Один из ключевых факторов сопротивления для криптовалютного рынка, возможно, уходит в прошлое.