Биткоин-коалиция требует отзыва предложения MSCI, ссылаясь на опасения по поводу справедливости индекса

Нэшвилл, Теннесси — 8 декабря 2025 года — Bitcoin For Corporations (BFC), в координации с компаниями-участниками и другими затронутыми государственными организациями, сегодня объявила о формальном отраслевом вызове в адрес предлагаемого MSCI ≥50% исключения цифровых активов в рамках их консультации по теме “Компании с цифровыми активами в казначействе” (DAT).

Согласно предложению, MSCI исключит определённые публичные операционные компании из Глобальных индексов инвестируемого рынка MSCI (GIMI), если цифровые активы составляют 50% или более от общего объёма активов, а основной бизнес компании определяется как казначейская деятельность с цифровыми активами.

BFC и её компании-участники призывают MSCI отозвать предложенный порог и вместо этого перейти к нейтральной классификационной структуре, основанной на операционной деятельности.

«MSCI давно определяет компании по их деятельности, а не по тому, что они держат на балансе. Это предложение отходит от этого принципа ради одного класса активов. Наши компании-участники ведут реальный бизнес с сотрудниками, клиентами и доходами. Решение о казначействе, одобренное акционерами, не должно перевешивать эту реальность». — Джордж Мехайл, управляющий директор Bitcoin For Corporations

Инициатива под руководством BFC объединяет руководителей публичных компаний, корпоративных казначеев и акционеров компаний, непосредственно затронутых данным предложением. Многие из этих компаний ведут доходный бизнес, одновременно удерживая Bitcoin в рамках долгосрочной казначейской стратегии.

Три структурные ошибки в предложении

В своём официальном обращении в Комитет по политике индексов MSCI BFC и её компании-участники выделяют три основные структурные ошибки, существенно искажающие классификацию компаний и построение индексов.

1. Переопределение «основного бизнеса» в отрыве от операций Согласно устоявшейся практике классификации, основной бизнес компании определяется её операциями — деятельностью, приносящей доход и прибыль. Предложение MSCI отходит от этого прецедента, позволяя одному элементу баланса перевесить операционную реальность. Это позволит рыночной стоимости цифровых активов затмить сотрудников, продукты, клиентов и доходы как определяющие признаки бизнеса компании. В результате операционные компании могут быть переквалифицированы в подобие фондов исключительно из-за состава казначейства, несмотря на отсутствие изменений в их основной бизнес-модели.

2. Выборочная изоляция одного класса активов Предложение распространяется исключительно на цифровые активы. Компании, держащие более 50% активов в наличных, недвижимости, товарах, акциях или даже деловой репутации (goodwill), не подвергаются аналогичному риску переклассификации. Применяя уникальное правило исключения к одному классу активов, предложение создаёт явно не нейтральный бенчмарк. Это вводит структурное искажение в построение индекса, рассматривая один казначейский актив как заведомо дисквалифицирующий, в то время как остальные допускаются.

3. Создание непредсказуемого и волатильного состава индекса Поскольку порог ≥50% привязан к рыночной цене волатильного актива, членство в индексе становится по своей сути нестабильным. Компания может перейти границу включения или исключения исключительно из-за колебаний цены Bitcoin — без каких-либо изменений в операционной деятельности, реструктуризации капитала или смены бизнес-стратегии. Это приводит к вынужденной ротации для фондов, отслеживающих индекс, увеличивает издержки на реализацию, провоцирует ненужную торговую активность и снижает роль индекса как стабильного рыночного ориентира. Также это подвергает публичные компании механическим событиям включения и исключения, не связанным с результатами бизнеса.

Прямое влияние на публичные компании

В совокупности эти структурные проблемы создают серьёзные негативные последствия для публичных компаний:

– Искусственный риск переклассификации, не связанный с операционной деятельностью – Отток средств из пассивных фондов из-за механики индекса, а не фундаментальных показателей – Рост стоимости капитала из-за исключения из бенчмарка – Повышенная волатильность, обусловленная внешними ценовыми сигналами, а не операционными результатами – Структурные штрафы для казначейских стратегий, одобренных акционерами

BFC и её компании-участники настаивают, что юридический статус и регуляторное регулирование — а не структура активов баланса — должны оставаться определяющей границей между операционными компаниями и инвестиционными фондами.

Если MSCI намерена изменить определение «основного бизнеса», коалиция считает, что такая структура должна применяться последовательно ко всем классам активов, а не выделять цифровые активы как уникально дисквалифицирующий фактор.

Официальное обращение к MSCI

Bitcoin For Corporations и затронутые компании-участники официально просят MSCI:

– Отозвать предложенное ≥50% исключение цифровых активов – Сохранить определение основного бизнеса, основанное на операциях – Поддерживать нейтральность по классам активов при построении индексов – Взаимодействовать с публичными эмитентами и участниками рынка по многокомпонентной, ориентированной на бизнес классификационной структуре

Организации и индивидуальные инвесторы могут ознакомиться с полным письмом-позицией и добавить свои подписи по адресу:

О Bitcoin For Corporations

Bitcoin For Corporations — это сеть по обучению руководителей и консультированию, ориентированная на помощь публичным и частным компаниям в понимании, оценке и внедрении стратегий казначейства с использованием Bitcoin. Организация предоставляет исследования, инструменты и возможности для взаимодействия с коллегами для поддержки ответственной корпоративной капиталовой стратегии.

Эта статья была впервые опубликована под заголовком «Bitcoin Coalition Presses for Withdrawal of MSCI Proposal Citing Index Fairness Concerns» на Crypto Breaking News — вашем надёжном источнике крипто-новостей, новостей о Bitcoin и обновлений блокчейна.