Комиссии за транзакции в Ethereum достигли семилетнего минимума, а ETH превзошел Bitcoin в показателях: ключевые данные свидетельствуют о продолжении роста

Федеральная резервная система своевременно снизила ставку на 25 базисных пунктов, рынок отреагировал быстро, и Ethereum стал крупнейшим победителем. Несмотря на то что биткойн колеблется около 92 000 долларов, ETH успешно удержал рост перед заседанием выше 3 300 долларов, что подчеркивает его чувствительность к циклам ликвидности. Этот рост не был обусловлен рычагами, а является структурной переоценкой, вызванной спотовым спросом. Данные CryptoQuant показывают, что несмотря на рост цены ETH, финансирование на рынке деривативов остается низким, что говорит о отсутствии высокорискованного пузыря с высоким плечом, обычно сопровождающего рост.

On-chain данные также подтверждают эту тенденцию. В отчете Santiment говорится, что за три недели до заседания Федеральной резервной системы “киты” и “акулы” накопили примерно 1 млн ETH, стоимостью более 31 миллиарда долларов. Это говорит о том, что институты заранее сделали ставку на продолжение мягкой политики ФРС, а не на радикальное ужесточение. В то же время, резерв стабилкойнов на биржах составляет около 66,5 миллиардов долларов (потенциальный покупательский спрос), что создает сильные предпосылки для роста.

Однако фундаментальные показатели Ethereum также претерпевают структурные изменения. После обновления Dencun Layer-2 уже поглотил 94% транзакционного объема сети, что значительно снизило доходы основной сети. Данные Glassnode показывают, что 90-дневное скользящее среднее комиссий основной сети ETH упало ниже 300 ETH в день — это самый низкий уровень с 2017 года. Это говорит о том, что краткосрочный дефляционный механизм ETH ослаблен. Однако рынок уже не рассматривает ETH как “доходный актив”, а скорее как “технологический актив с высоким ростом в условиях низких процентных ставок”.

Движение институциональных игроков дополнительно укрепляет эту структурную уверенность. В прошлом году компания BitMine Immersion Technologies, управляемая Томом Ли, увеличила свои позиции на около 138 452 ETH, доведя их до 3,86 млн ETH на сумму около 120 миллиардов долларов. Также, по данным спотового ETF на Ethereum, 9 декабря было зафиксировано чистое поступление в размере 177 миллионов долларов, что дополнительно поглощает рыночное предложение.

С макроэкономической точки зрения, ключевым сигналом этого заседания является прогноз Федеральной резервной системы на 2026 год — снижение ставок в течение следующих 18 месяцев, что благоприятно для активов с высоким сроком дисконтирования, таких как ETH. Коэффициент ETH/BTC уже вырос до 0.036, что свидетельствует о том, что рыночные участники начинают переоценку потенциала роста Ethereum.

В целом, Ethereum получает множество позитивных факторов: комиссии упали до семилетнего минимума, институциональные инвестиции продолжаются, спотовый спрос остается сильным, а макроэкономическая политика становится более благоприятной. Несмотря на долгосрочные вызовы из-за снижения доходов L1, рынок ясно дает сигнал — возвращение риск-аппетита, и ETH становится ключевым активом этого раунда циклического роста.