Бычьи настроения на Bitcoin рискуют перерасти в распространение, подпитываемое ИИ, по мере роста опасений по поводу пузыря до $90k

С ростом корреляции Bitcoin с акциями AI и кредитами, он остается уязвимым к развороту пузыря AI, однако будущие меры по смягчению могут вновь разжечь интерес к BTC по мере восстановления ликвидности.

Итоги

• Корреляция Bitcoin с Nvidia, Oracle и Nasdaq увеличилась, что делает BTC уязвимым к любым резким движением в сторону снижения, обусловленным AI, и переоценке кредитов.
• Центральные банки и МВФ предупреждают, что оценки, основанные на AI, кредитные и частные структуры могут вызвать хаотическую коррекцию на рынке рисковых активов.
• Аналитики полагают, что шок в кредитах AI в первую очередь может ударить по Bitcoin, однако последующее смягчение денежно-кредитной политики исторически приводило к сильным ростам BTC по мере восстановления ликвидности.

Аналитики предупреждают о двойной опасности для Bitcoin — возможной коррекции пузыря AI и связанных с этим рисков.

Рост корреляции (BTC) с акциями, связанными с искусственным интеллектом, создал структуральную уязвимость, которая может привести к значительным краткосрочным потерям, если инвестиционный бум в AI развеется, считают рыночные аналитики и оценки финансовой стабильности крупных центральных банков.

Углубление связей AI и Bitcoin

Oracle Corp 11 декабря резко снизила рыночную стоимость после того, как компания опубликовала доход ниже ожиданий и объявила о росте капитальных затрат, связанных с AI, частично финансируемых за счет увеличения долговой нагрузки. Падение акций повлияло на акции Nvidia Corp, Advanced Micro Devices Inc и более широкий индекс Nasdaq, согласно рыночным отчетам, которые охарактеризовали это движение как свидетельство растущих опасений по поводу “пузыря AI”.

В тот же день Bitcoin снизился, аналитики связывают падение с уменьшением appetitа к риску, вызванным слабостью сектора AI. Корреляция между Bitcoin и Nvidia достигла высоких уровней за трехмесячный период, предшествующий отчету Nvidia за ноябрь, согласно анализу 24/7 Wall St. Данные по Nasdaq также показывают значимую положительную корреляцию на 10 декабря.

С момента начала снижения процентных ставок Федеральной резервной системой в середине сентября, Bitcoin падал, а Nasdaq рос в тот же период, согласно рыночным данным.

Reuters сообщила, что оценки, связанные с AI, и макроэкономические показатели, включая индикатор Баффета, подняли общие оценки акций США выше уровней эпохи доткомов. Крупные технологические компании в этом году привлекли значительные суммы через выпуск облигаций для финансирования дата-центров и аппаратной инфраструктуры.

Главный экономист Moody’s отметил, что заимствования, связанные с AI, сейчас превышают уровни долгов сектора технологий, зафиксированные до краха доткомов. Множество аналитиков предупреждают о значительном разрыве финансирования развития инфраструктуры AI, поскольку расходы превышают текущие доходы многих компаний.

Обновление по финансовой стабильности Банка Англии прямо указало на растянутые оценки в компаниях, сосредоточенных на AI, и предупредило, что резкая коррекция в акциях, связанных с AI, может угрожать более широким рынкам через кредитных участников с высокой заемностью и частные кредитные риски. Обзор финансовой стабильности Европейского центрального банка отметил, что инвестиционный бум в AI все больше финансируется за счет облигаций и частного капитала, что делает его более уязвимым к колебаниям рыночного настроения и кредитных спредов.

Оценки показывают, что финансирование дата-центров и инфраструктурных проектов, связанных с AI, за год выросло благодаря выпуску облигаций, частным кредитам и секьюритизациям. Некоторые аналитики сравнивают отдельные структуры и уровни прозрачности с паттернами, наблюдавшимися перед кризисом 2008 года.

План капиталовложений Oracle в дата-центры AI, вместе с ростом долгосрочной задолженности и расширением спредов по кредитным дефолтным свопам, представляет собой тот тип баланса, на который регуляторы обращают внимание, считают финансовые аналитики.

Исследования, анализирующие Bitcoin и глобальную ликвидность, обнаружили сильную положительную связь между ценами Bitcoin и широкими индексами ликвидности, при этом Bitcoin называют «индексом ликвидности», который показывает хорошие результаты при расширении глобальной ликвидности и плохие при ее сокращении, согласно опубликованным рыночным исследованиям.

Если рынки кредитов, связанных с AI, испытат значительный стресс, Bitcoin может сначала столкнуться с давлением продаж, так как макро- и фонды роста сокращают свои позиции во время периодов снижения долговой нагрузки, заявили аналитики. Однако этот сценарий может подтолкнуть центробанки к ослаблению финансовых условий в ответ.

Международный валютный фонд в своем отчете о глобальной финансовой стабильности предупредил, что концентрация акций в AI и растянутые оценки рисковых активов увеличивают вероятность «хаотической коррекции» и подчеркнули необходимость мер монетарной политики, которые избегают усиления шоков.

После рыночного шока COVID-19 в марте 2020 года агрессивное количественное смягчение и предоставление ликвидности со стороны центробанков совпали с значительным ростом общей стоимости рынка криптовалют в последующие годы, согласно рыночным данным. Анализы, сопоставляющие Bitcoin с глобальной ликвидностью и индексом доллара, показывают, что периоды смягчения денежной политики и слабости доллара исторически предшествовали значительным повышениям цены Bitcoin.

Недавний рыночный стресс привел к тому, что капитал снова сосредоточился в Bitcoin, а не в альтернативных криптовалютах, при этом доминирование Bitcoin на рынке выросло на фоне сокращения ликвидности и повышения волатильности, согласно рыночным данным. Биржевые инвестиционные фонды выступают в роли институциональных рычагов для инвестиций в Bitcoin.

Аналитики отмечают, что основная проблема Bitcoin — его неспособность краткосрочно отвязаться от торговли AI, тогда как его среднесрочная динамика зависит от политики реагирования на возможную коррекцию сектора AI. В ближайшие месяцы после сокращения кредитов AI Bitcoin, скорее всего, снизится из-за чувствительности к макроэкономическим рискам и условиям ликвидности. В последующие месяцы, если центробанки вновь начнут смягчать политику, Bitcoin исторически показывал рост по мере возвращения ликвидности в рисковые активы, согласно историческим рыночным моделям.

Отчет Oracle за 11 декабря подтвердил связь — Bitcoin снизился в тот же торговый день, когда значительная часть рыночной стоимости была утраченна в капитализации Oracle, отметили аналитики.