Что такое четырехлетний цикл биткоина? Исследование 10x говорит, что он все еще существует — но халвинги больше не являются главным драйвером

По состоянию на середину декабря 2025 года, когда Bitcoin торгуется около $102 000 — значительно ниже своего пика в октябре на уровне $126 080 — продолжаются споры о том, сломался ли знаменитый «четырёхлетний цикл», связанный с халвингами.

В недавнем интервью Маркус Тилерен, руководитель отдела исследований в 10x Research, заявил, что цикл не исчез; он просто эволюционировал. Основным драйвером теперь являются не сами события халвинга, а более широкие макроэкономические условия ликвидности и осторожное поведение институциональных участников. В то время как цикл понижательных ставок Федеральной резервной системы приостановлен, ликвидность остаётся жесткой, и Bitcoin не хватает топлива для параболического прорыва, что, скорее всего, приведёт к продолжительному диапазонному торгу и менее взрывным ралли, чем в 2013, 2017 и 2021 годах. Для криптоинвесторов, отслеживающих тренды блокчейна, безопасность кошельков и циклы цен Bitcoin в конце 2025 года, это нюансированное представление даёт важный контекст на фоне продолжающейся волатильности.

Что такое четырёхлетний цикл Bitcoin?

Четырёхлетний цикл Bitcoin — это повторяющаяся схема, при которой BTC испытывает крупные бычьи рынки, достигающие пиков примерно каждые четыре года, совпадая с халвингами, сокращающими выпуск новых монет на 50%. Исторически пики приходились на конец 2013 (после халвинга 2012), конец 2017 (после халвинга 2016), и конец 2021 (после халвинга 2020), за которыми следовали глубокие медвежьи рынки. Эта закономерность создала популярный нарратив, что халвинги сами по себе запускают суперциклы. Однако Тилерен подчеркивает, что хотя более широкий четырёхлетний паттерн сохраняется — движимый волнами принятия и динамикой предложения — прямая причинно-следственная связь с халвингами ослабла по мере взросления рынка.

• Исторические пики: 2013 (~$1,200), 2017 (~$20 000), 2021 (~$69 000) — всё примерно через 18 месяцев после халвинга.
• Ожидания после халвинга: Халвинг 2024 (апрель) должен был спровоцировать аналогичный рост, но импульс затормозил.
• Цикл всё ещё в силе: долгосрочный восходящий тренд и многолетние фазы остаются, по анализу Тилерена.
• Эволюция драйверов: смена от розничного FOMO к чувствительности институциональной ликвидности.
• Текущая фаза: ранне-средний бычий рынок, но без макроэкономических благ для ускорения.

Почему халвинг утратил доминирование в качестве фактора цены?

Тилерен отмечает, что структура рынка Bitcoin кардинально изменилась: теперь доминируют институциональные потоки через ETF, казначейства и хранящиеся активы, вытеснив розничную эйфорию прошлых циклов. В 2025 году, несмотря на сентябрьское снижение ставки ФРС, последующие сигналы были смешанными — приостановка снижения ставок на фоне застрявшей инфляции — что привело к более жесткой общей ликвидности. Институции, руководствуясь фидуциарными обязанностями и рамками риска, входят в позиции более постепенно, чем розничные трейдеры, замедляя импульс и мешая достижению «скорости бегуна» для параболических движений.

• Осторожность институций: крупные игроки ждут более ясной риторики ФРС, прежде чем активно распределять капитал.
• Ограниченность ликвидности: рост глобального M2 замедлился; крипторынок ощущает последствия.
• Отсутствие розничной мании: в отличие от 2021, когда волнение было вызвано мемами и FOMO, в 2025 нет массового ажиотажа.
• Инвестиции в ETF умеренные: спотовые Bitcoin ETF показывали сильные, но не взрывные покупки после халвинга.
• Макроэкономические факторы важнее халвинга: текущая ставка среды превалирует над историей о шоке предложения.

Как институциональное доминирование меняет поведение цены Bitcoin

Поскольку институты держат большую часть доступного предложения (через ETF и корпоративные казначейства, такие как MicroStrategy), Bitcoin теперь больше реагирует как макроактив — коррелируя с Nasdaq, золотом и ожиданиями ставок — чем как чисто спекулятивная криптовалюта. Тилерен отмечает, что в прошлых циклах розничное кредитование и хайп вокруг халвингов быстро усиливали рост; сегодня профессиональные менеджеры используют капитал методично, что приводит к более медленным, но, возможно, более устойчивым трендам, когда ликвидность вернется.

• Медленное развертывание капитала: институции формируют позиции месяцами, а не днями.
• Чувствительность к ставкам: более низкие доходности исторически повышали привлекательность рисковых активов, таких как BTC.
• Уменьшение крайних колебаний: профессиональное управление рисками сглаживает пики и обвалы.
• Использование казначейств: компании, покупающие BTC, выступают более как стабильные покупатели, а не гонщики за импульсом.
• Параллели с DeFi: осторожность институтов отражается в медленных потоках с плечом на бессрочных рынках.

Что это означает для ценового движения Bitcoin в конце 2025–2026 годов?

По мнению Тилерена, пока ликвидность не улучшится существенно — через возобновление снижений ставок ФРС или глобальное смягчение — Bitcoin, скорее всего, останется в диапазоне, а не перейдет в параболическую фазу, которую многие ожидали после халвинга. Такое боковое движение может разочаровать краткосрочных трейдеров, но заложить основу для более здоровой долгосрочной структуры. Только при совпадении макроэкономических условий (ясного смягчения) цикл продолжит развиваться.

• Ожидаемое поведение: торги в диапазоне с периодическими тестами уровня $90K–$110K.
• Параболический рост пока невозможен: отсутствует постоянное давление покупок, характерное для предыдущих пиков.
• Ключевые катализаторы: протоколы заседаний ФРС, данные CPI и ускорение потоков ETF.
• Долгосрочный бычий настрой: четырёхлетний цикл остаётся в силе; просто задержан макроэкономическими препятствиями.
• Совет по управлению рисками: сосредоточьтесь на безопасном хранении активов и усреднении стоимости доллара во время консолидации.

Основные отличия прошлых и текущих циклов Bitcoin

Новые тенденции анализа циклов Bitcoin на 2026 год

По мере завершения 2025 года аналитики, такие как Тилерен, всё чаще рассматривают Bitcoin через призму традиционных макроэкономических факторов — отслеживая реальные доходности, силу доллара и баланс Центробанков — а не только countdown до халвинга. Эта зрелость сигнализирует о более интегрированном рынке криптовалют, возможной более предсказуемой, но менее экстремальной динамике циклов. Для пользователей блокчейна это подчёркивает важность диверсифицированных стратегий и надёжной безопасности кошельков в условиях продолжительной консолидации.

• Макроэкономический подход: снижение ставок как главный катализатор, а не события предложения.
• Институциональные показатели: владения ETF, накопление казначейств как ведущие индикаторы.
• Продление цикла: возможность более продолжительных бычьих фаз с меньшими просадками.
• Отслеживание ликвидности: M2, действия центробанков — более важны, чем когда-либо.
• Образовательный сдвиг: переход от мемов о халвингах к пониманию циклов ликвидности.

В целом, Markus Тилерен из 10x Research подтверждает, что четырёхлетний цикл Bitcoin остаётся живым в декабре 2025 — но его ритм теперь определяется институциональным капиталом и глобальной ликвидностью, а не только датами халвинга. В условиях осторожных профессиональных покупателей и сдержанной денежно-кредитной политики ожидайте продолжения консолидации до тех пор, пока не проявятся более ясные макроэкономические стимулы. Для получения более глубоких данных рекомендуется изучать отчёты 10x Research, следить за обновлениями политики ФРС или ресурсами по истории циклов Bitcoin — всегда делайте акцент на безопасное хранение и самостояние в вашем криптопутешествии.