Барклай предупреждает о рынке криптовалют 2026 года: без сильных катализаторов объем торгов может столкнуться с «годом снижения»

Международный ведущий инвестиционный банк Barclays опубликовал свежий отчет, в котором прозвучала тревога по поводу краткосрочных перспектив рынка криптовалют. В отчете прогнозируется, что в условиях отсутствия четких структурных драйверов 2026 год может стать «нисходительным годом» для спотовой торговли криптовалютами, объемы торгов и интерес инвесторов продолжат снижаться. Такой вывод основан на слабых объемах спотовой торговли, неопределенности регуляторных катализаторов и волатильности макроэкономической среды (например, возможных повышениях ставок Банка Японии), создающих давление на рынок. Для таких крупным централизованных бирж, как Coinbase, чья основа доходов — комиссии с розничных трейдеров, это безусловно означает серьезные финансовые вызовы, и рынку, вероятно, придется подготовиться к периоду «затишья».

Ключевое предупреждение: почему Barclays смотрит скептически на рынок криптовалют в 2026 году?

В своем последнем отчете Barclays выражает осторожное и даже пессимистичное отношение к рынку криптовалют в 2026 году. Основная идея — отсутствие драйверов для роста: объемы спотовой торговли снижаются, и на данный момент не видно ярко выраженных катализаторов, способных изменить тенденцию. Аналитики отмечают, что крипторынок традиционно движется за счет крупных событий: например, притока средств в Bitcoin-ETF в марте 2024 года или политических событий, благоприятных для индустрии. Однако в ближайшем будущем такие крупные «искра» кажутся маловероятными.

Основа этого предположения — глубокий анализ структуры рынка. Розничные инвесторы, ведущие спотовую торговлю, были драйвером резкого роста доходов бирж во время предыдущего бычьего рынка, но сейчас эта сила заметно ослабевает. В отчете особенно выделяются такие платформы, как Coinbase, указывая на проблемы их ключевых источников дохода. Без появления новых нарративов и масштабных притоков новых средств рынок может войти в состояние низкой активности — так называемый «период затишья».

Анализ Barclays не является голословным — он отражает этап перехода рынка от энтузиазма к разумности. Когда спекулятивный спрос ослабевает, а структурный рост на базе реальной полезности и производства еще не сформирован, снижение объемов неизбежно. Этот отчет — напоминание индустрии о том, что модель роста, основанная на рыночных колебаниях и инвесторской активности, не может продолжаться вечно, и создание фундаментальной ценности становится важнейшей задачей.

Ключевые переменные: могут ли регуляция и макрополитика стать «спасителями» рынка?

Несмотря на краткосрочные негативные прогнозы, в отчете Barclays выделяются два ключевых фактора, способных изменить траекторию рынка: прорыв в регуляторной политике и смена макроэкономической политики. В части регулирования особое внимание уделяется неопределенности с законопроектом «CLARITY» в США. Этот закон призван четко определить границы между товарными и ценными бумагами в цифровых активов, а также разграничить полномочия SEC и CFTC. Успешное принятие этого закона даст индустрии долгожданную операционную ясность и откроет двери для инновационных продуктов, таких как токенизация активов, что станет важной основой для долгосрочного роста.

Одновременно, с другой стороны планеты, макроэкономическая политика центральных банков может в краткосрочной перспективе сильно встряхнуть рынок. Аналитики предупреждают, что повышение ставок Банком Японии, запланированное на 19 декабря, — это существенный нисходительный риск для Bitcoin. Исторические данные показывают, что после трех таких повышений BTC падал более чем на 20%. Логика — повышение ставок укрепляет японскую иену, что может спровоцировать крупные операции по «арбитражу японской йены», закрытие которых вызывает сокращение глобальной ликвидности и снижение цен на рискованные активы.

Краткосрочные ключевые риски и исторические данные по рынку криптовалют:

• Прогноз Barclays по объему спотовых сделок к 2026 году: «нисходящий год», отсутствие ярко выраженных катализаторов
• Падения Bitcoin после повышения ставок Банка Японии:
  • Март 2024: снижение на 23%
  • Июль 2024: снижение на 26%
  • Январь 2025: снижение на 31%
• Потенциальная цель снижения: при повторении исторических сценариев цена Bitcoin может опуститься до уровня поддержки в 70 000 долларов
• Ключевой регуляторный фактор: законопроект «CLARITY» в США — четкое разграничение полномочий по регулированию цифровых активов

Эти два фактора — один внутренний, другой внешний — формируют сложную картину будущего политики рынка. Ясность в регулировании — это «медикамент медленного действия», призванный излечить системные проблемы индустрии на долгий срок; в то время как внешняя денежно-кредитная политика — «жесткое лекарство», способное вызвать краткосрочные сильные боли. Инвесторам при прогнозировании 2026 года важно учитывать оба эти направления.

Влияние на индустрию: как изменится структура бирж и рынка?

Если прогноз Barclays сбудется, он окажет глубокое влияние на всю экосистему криптовалют. В первую очередь пострадает крупные централизованные биржи. В отчете подчеркивается, что платформы, такие как Coinbase, ориентированные на розничных трейдеров и спотовую торговлю, столкнутся с серьезными финансовыми трудностями. Несмотря на активное развитие производных инструментов и токенизации активов, аналитики считают, что эти новые направления в 2026 году вряд ли полностью компенсируют снижение спотовых объемов и рост операционных расходов. Это может привести к «сжатию» и трансформации бизнес-моделей, к периоду «снижения издержек и повышения эффективности».

Глубже — это изменение логики развития рынка. В отчете Barclays выражается осторожное отношение к популярной сейчас тенденции «токенизации активов», считая ее еще на ранней стадии и неспособной в следующем году существенно повлиять на показатели. Это намекает на то, что рынок движется от стадии спекулятивных нарративов и трафика, к стадии реальных приложений и соответствия нормативам. В этом процессе компании, способные заранее закрепиться в сферах регулирования, институционального обслуживания и токенизации реальных активов (RWA), смогут получить конкурентное преимущество в следующем цикле.

Кроме того, в отчете отмечается, что позитивные ожидания по улучшению регулирования (например, потенциальная уступка в политике США) уже частично учтены рынком. В будущем рост будет опираться на реальные продукты, пользователей и денежные потоки, а не только на ожидания политики. Конкуренция сместится с захвата розничных трейдеров на борьбу за регулируемые активы, институциональные клиенты и ключевые технологические решения.

Перспективы рынка: как найти следующую волну во время «затишья»

Перед лицом возможного «нисходительного года» участники рынка не должны только унывать. Исторический опыт показывает, что медвежий рынок или период затишья — это ключевое время для укрепления базы и подготовки к следующему циклу инноваций. Отчет Barclays — как «медицинский осмотр», указывающий на слабость текущей мотивации рынка, — и лечение этого состояния является неотъемлемой частью формирования зрелой индустрии.

Для инвесторов стратегия на 2026 год должна стать более аккуратной и избирательной. В краткосрочной перспективе важно учитывать макроэкономические риски, такие как повышение ставок Банка Японии, вызывающие волатильность. В долгосрочной — следить за прогрессом в реальных нормативных инициативах, таких как законопроект «CLARITY», дающий четкие правила. Также полезно отслеживать проекты и платформы, которые в условиях «медвежьего» рынка продолжают развиваться, особенно в сферах соответствия нормативам, институциональных решений и связки с реальными активами.

Для участников отрасли это время сдвинуть фокус с быстрого роста на качество. Независимо от того, занимается ли биржа развитием деривативов и хранением активов или проект разрабатывает устойчивые модели токенизации, — важнейшая задача сейчас — создавать продукты, которые пройдут кризисные периоды и соответствуют реальному спросу. Когда шумы и эмоции улягутся, именно ясные и устойчивые ценностные предложения выйдут на передний план.

В целом, прогноз Barclays о «нисходительном году» 2026 — это разумное предположение, основанное на текущем снижении объемов, отсутствии катализаторов и макроэкономических вызовах. Он не означает конец эпохи криптовалют, а скорее — начало необходимой коррекции после периода ажиотажа. В этом процессе ясность регулирования и перемены в макрополитике станут ключевыми внешними факторами, а внутренние структурные изменения и инновации определят, кто сможет с силой встретить следующий рассвет. Для рынка, возможно, единственный путь — пройти через такие «испытания на прочность», чтобы избавиться от иллюзий и выйти на новый, более глубокий и устойчивый этап.