В чем разница между инвестором в акции и инвестором в криптовалюту, и что это означает?

В третьем квартале 2025 года индивидуальные инвесторы занимали около 20% общего объема торгов акциями в США, достигнув второго по величине показателя за всю историю. Напротив, рынок криптовалют переживает явный сдвиг в сторону доминирования институциональных инвесторов, в то время как участие мелких инвесторов сокращается.

Эта дифференциация между традиционным рынком акций и цифровыми активами вызывает множество важных вопросов о степени зрелости рынка, его волатильности и перспективах развития двух типов активов по мере приближения 2026 года.

Акции привлекают индивидуальных инвесторов, криптовалюты переходят к институционалам

Бурный рост активности индивидуальных инвесторов значительно изменил структуру рынка акций. Согласно данным Kobeissi Letter, доля сделок, совершаемых частными инвесторами в 3-м квартале 2025 года, достигла второго по величине уровня за всю историю, уступая только буму мемных акций в первом квартале 2021 года.

Индивидуальные инвесторы сейчас контролируют 20% объема торгов ценными бумагами в США | Источник: X/The Kobeissi LetterРанее, до 2020 года, средний уровень участия индивидуальных инвесторов составлял около 15% в течение многих лет, поэтому текущий показатель в 20% имеет особое значение. Стоит отметить, что этот показатель превзошел показатели отдельных групп институциональных инвесторов: долгосрочные взаимные фонды и традиционные хедж-фонды, каждая из которых занимала около 15% сделок в прошлом квартале, что вдвое меньше по сравнению с 2015 годом. В целом, все группы фондов, включая количественные фонды, занимали всего 31% в 3-м квартале.

Kobeissi Letter отмечает: «Индивидуальные инвесторы захватывают рынок с беспрецедентной скоростью.»

На противоположной стороне, рынок криптовалют демонстрирует доминирование институциональных капиталовложений. Если ранее рост цен в основном стимулировался мелкими инвесторами, то 2025 год ознаменовал собой явный сдвиг в сторону преимуществ организаций. JPMorgan сообщает, что участие индивидуальных инвесторов в рынке криптовалют значительно снизилось. Банк отмечает:

«Криптовалюты переходят от модели венчурной экосистемы к более макроэкономическому активу, который можно торговать, поддерживаемому институциональной ликвидностью, а не спекуляциями мелких инвесторов.»

Снижение рынка криптовалют привело к уменьшению спроса на ETF-фонды и оказало давление на компании, управляющие цифровыми активами. Однако аналитики считают, что покупательская активность лишь замедлилась, полностью не исчезая. Согласно данным CryptoQuant, объем Bitcoin, принадлежащего организациям, продолжает расти в 2025 году, в то время как у индивидуальных инвесторов наблюдается обратная тенденция.

Объем Bitcoin, принадлежащего индивидуальным и крупным инвесторам | Источник: CryptoQuant## Значение этой дифференциации

Изменения на рынке — это не только сдвиг в уровне участия. Активность индивидуальных инвесторов на рынке акций часто отражает среду, управляемую массовым психологическим настроением, краткосрочными историями и спекулятивными трендами. Когда доминируют индивидуальные инвесторы, рынок обычно реагирует быстро и становится более волатильным под воздействием новостей и настроений.

Напротив, доминирование организаций на рынке криптовалют считается признаком зрелости и стабильности в будущем. Больший объем институциональных средств означает более глубокую ликвидность, более стабильные цены и (теоретически) меньшую волатильность. Организации обычно имеют долгосрочное видение и лучшие инструменты управления рисками, что способствует стабильному росту цен активов, а не их резким колебаниям.

Тем не менее, перспективы криптовалют остаются осторожными. Barclays прогнозирует, что 2026 год станет годом спада для этого рынка, полагая, что без существенных драйверов рост будет ограничен структурными факторами. Несмотря на то, что политическая обстановка в США стала более дружественной к криптовалютам в этом году, Barclays отмечает, что эта смена тенденции уже отражена в рыночных ценах.

В целом, различия между двумя рынками показывают изменение структуры способов выражения риска. Рост доли индивидуальных инвесторов делает торговлю акциями более чувствительной и эмоциональной, тогда как увеличение роли организаций на рынке криптовалют свидетельствует о зрелости, хотя и с замедляющимися темпами. Остается вопрос, является ли эта разница временной или она указывает на долгосрочный тренд, по мере приближения 2026 года.