Что такое новое утверждение SEC о хранении криптоактивов в качестве ценных бумаг брокерами-дилерами?

Деление торговых рынков SEC выпустило важное заявление сотрудников, разъясняющее применение Правила 15c3-3(b)(1)—требования «наличия или контроля»—к брокер-дилерам, хранящим ценные бумаги с криптоактивами для клиентов.

В заявлении изложены пять конкретных мер, которые, при реализации, приведут к тому, что Департамент не будет рекомендовать меры принуждения против брокер-дилера за то, что он считает себя обладающим «физическим владением» полностью оплаченных и избыточных маржинальных ценных бумаг с криптоактивами. Эта рекомендация ограничена пунктом (b)(1) утверждения о защите клиентов и не охватывает более широкие обязательства по федеральным законам о ценных бумагах, включая другие аспекты правил финансовой ответственности брокер-дилеров. Для участников рынка, ищущих правила SEC по хранению криптоактивов 2025, криптоактивы брокер-дилеров или руководство по Правилу 15c3-3, это промежуточное заявление предоставляет долгожданную ясность, пока Комиссия продолжает работу над более широким регулированием.

Ключевые меры для брокер-дилеров для достижения «наличия или контроля»

Департамент указал пять ситуаций, при которых брокер-дилеры могут разумно считать, что они находятся во владении ценных бумаг с криптоактивами:

1. Прямой доступ и возможность передачи Брокер-дилер имеет прямой доступ к ценной бумаге с криптоактивом и может передать её в распределённом реестре.
2. Постоянная оценка технологии распределённого реестра Разумно разработанные политики для оценки DLT/сети до хранения и на регулярной основе, изучая управление, обновления и уязвимости.
3. Избежание хранения с известными проблемами Не считается владением, если выявлены материальные риски безопасности, операционные или другие риски (beyond market/reputational).
4. Защита приватных ключей Политики и контроль по лучшим отраслевым практикам для предотвращения кражи, потери или несанкционированного использования приватных ключей — обеспечение отсутствия доступа клиентов или третьих лиц без разрешения брокер-дилера.
5. Планирование сбоев и ликвидации Предварительно определённые шаги на случай таких событий, как сбои блокчейна, атаки 51%, форки или аирдропы; соблюдение законных приказов (e.g., заморозка/конфискация); и договорённости о передаче активов при банкротстве или ликвидации.

Эти меры направлены на снижение уникальных рисков хранения на блокчейне, одновременно сохраняя стандарты защиты клиентов.

Область и ограничения заявления

• Узкая направленность: применяется только к требованию о наличии по Правилу 15c3-3(b)(1).
• Не является исчерпывающим: не охватывает полный набор правил защиты клиентов, антифрод или другие обязательства.
• Промежуточный характер: мнение сотрудников служит мостом, пока Комиссия рассматривает более широкие вопросы.
• Без одобрения: соблюдение этих мер не гарантирует отсутствие мер принуждения за другие нарушения.

Заявление отвечает на запросы рынка о ясности на фоне растущего интереса брокер-дилеров к криптоуслугам.

Последствия для брокер-дилеров и рынка криптоактивов

Это руководство снижает важный барьер для традиционных брокер-дилеров, предлагающих услуги хранения криптоактивов, потенциально стимулируя соответствующие модели хранения. Оно подчеркивает риск-ориентированный подход и надежные контрольные механизмы, адаптированные к характеристикам блокчейна, без необходимости полного офф-чейн владения.

• Поддержка инноваций: позволяет брокер-дилерам ответственно хранить ценные бумаги с криптоактивами.
• Институциональный вход: может ускорить массовое внедрение цифровых активов.
• Управление рисками: подчеркивает необходимость проведения due diligence по DLT и планирования на случай непредвиденных ситуаций.
• Более широкий контекст: согласуется с разогревом регулирования 2025 года (e.g., GENIUS Act, закрытие расследований).

В целом, заявление Департамента торговых рынков SEC от 18 декабря 2025 года предоставляет целенаправленное облегчение по Правилу 15c3-3(b)(1) для брокер-дилеров, соответствующих пяти конкретным мерам при хранении ценных бумаг с криптоактивами — предлагая ясность в условиях продолжающихся разбирательств Комиссии. Это промежуточное руководство поддерживает ответственное внедрение инноваций, одновременно сохраняя основные стандарты защиты инвесторов. Ознакомьтесь с полным заявлением на сайте SEC и следите за соответствующими нормативными инициативами для получения полной картины развития стандартов хранения криптоактивов в США.