Трамп вернулся – и всё равно криптовалюты падают: мертва ли бычья гонка?

Несмотря на возвращение Дональда Трампа в Белый дом, рынок криптовалют завершает 2025 год в минусе, торгуясь примерно на 20% от своих пиковых уровней эпохи Байдена. То, что должно было стать триумфальным бычьим ралли, подпитываемым про-крипто риторикой и регуляторными благоприятными условиями, вместо этого превратилось в год разочарований и споров.

Основные выводы

• Криптовалюты завершили 2025 год значительно ниже, несмотря на изобилие ликвидности, спотовые ETF и администрацию, благоприятную к крипто.
• Аналитики разделились во мнениях: сломан ли рынок по сути или просто переживает болезненный структурный сдвиг?
• Классический сезон альткоинов, движимый розничными инвесторами, кажется мертвым — теперь доминируют институциональные криптовалюты.

Когда Трамп вновь занял пост президента, большинство в криптосообществе ожидали знакомый сценарий: поддерживающая политика, институциональные притоки и взрывной настрой на риск, разжигающий новый суперцикл.

Вместо этого рынок еле-еле входит в 2026 год, достигнув лишь небольшой части своих максимумов эпохи Байдена.

“Крипторынок сломан” – растущий хор

Ведущий канала Crypto Banter Ран Нойнер не сдерживал эмоций в недавней тираде: “Пора признать, что крипторынок сломан.”

Он указал на беспрецедентный разрыв между фундаментальными показателями и ценовым движением. 2025 год имел все ингредиенты для бычьего рынка:

• Обильную глобальную ликвидность
• Про-крипто правительство США
• Спотовые Bitcoin и Ethereum ETF
• Агрессивное корпоративное накопление (например, Майкл Сейлор)
• Участие государств и суверенных фондов
• Традиционные активы риска, такие как акции, золото и серебро, достигшие рекордных максимумов

Тем не менее, Нойнер отметил: “мы завершаем 2025 год ниже — и всего на 20% от уровня, которого достигали при Байдене.”

Традиционные объяснения — циклы по четыре года, застрявшая ликвидность или задержка “момента IPO” — все больше выглядят как оправдания. Для Нойнера остаются только два варианта:

• Скрытый структурный продавец, подавляющий цены, или
• подготовка к “материнскому ралли” по отыгрышу, когда восстановится равновесие.

Не все согласны, что рынок сломан

Популярный комментатор X Гордон Гекко возразил, утверждая, что боль преднамеренна и структурна — а не дисфункциональна. “Ничего не сломано; именно этого хотели маркетмейкеры. Настроение худшее за последние годы; заемные трейдеры разоряются. Это не должно быть легко — только сильные получают награду.”

Этот разлом подчеркивает глубокую эволюцию по сравнению с прошлыми циклами. Во время первого срока Трампа (2017–2020) криптовалюта процветала в условиях регуляторного вакуума: царила розничная спекуляция, заемные средства не контролировались, а рефлексивное ценовое движение значительно превышало фундаментальные показатели.

При Байдене рынок стал институциональным. Регуляции с жестким контролем ограничили излишки, а ETF, кастодианы и системы соблюдения правил изменили потоки капитала.

Иронично, что многие ожидаемые катализаторы появились именно в этот более строгий период:

• ETF открыли доступ для широкой публики — но в основном для Bitcoin.
• Институции выделяли средства — но часто хеджировали и ребалансировали механически.
• Ликвидность существовала — но текла в традиционные финансовые инструменты, а не в on-chain экосистемы.

Результат: масштаб без рефлексивности.

Bitcoin держится, альткоины рушатся в новом режиме

Структурный сдвиг оказался жестким для альткоинов. Аналитики, такие как Шанака Анслем, утверждают, что единого “крипторынка” больше не существует.

Вместо этого 2025 год разделился на два явных сегмента:

• Институциональный крипто: Bitcoin, Ethereum и ETF — меньшая волатильность, более долгие горизонты.
• Внимание к крипто: миллионы токенов, борющихся за краткосрочную ликвидность, большинство из которых падает за несколько дней.

Капитал больше не перераспределяется плавно из Bitcoin в альткоины — классический “альтсезон” исчез. Потоки идут прямо к целевым активам.

Индекс альткоинов (Blockchain Center) остается глубоко подавленным, подтверждая отсутствие широкой ротации.

“…Теперь у вас есть один выбор: играть в институциональный крипто с терпением и макроосведомленностью. Или играть в внимание к крипто с быстротой и инфраструктурой,” — написал Анслем.

Держать альткоины средней капитализации месяцами в надежде на скорое альтсезон — по его мнению, сегодня худшая стратегия.

“Вы не рано вошли в альтсезон. Вы ждете структуру рынка, которая уже не существует.”

Комментаторы, такие как Лиза Эдвардс и Квинтен Франсуа, подтверждают это, отмечая, что с более чем 11 миллионами запущенных токенов в 2025 году идея масштабного ралли в стиле 2021 кажется устаревшей.

Пост-институциональный кризис идентичности

Макроэкономические давления продолжают оказывать влияние на настроение. Соучредитель Coin Bureau Ник Пакрин отметил снижение Bitcoin к его 100-недельной скользящей средней, что отражает возобновившиеся опасения по поводу пузыря ИИ, неопределенности руководства ФРС и налоговых потерь в конце года.

“Это вырисовывается как один из самых скучных концов года за последнее время,” — сказал он в интервью BeInCrypto, предупредив, что BTC может кратковременно опуститься ниже $80 000 при усиленной распродаже.

Остается открытым вопрос, действительно ли криптовалюта “сломана” или просто трансформируется — на это ответит только время и ценовое движение.

Что ясно: ожидания эпохи Трампа сталкиваются с рыночной структурой эпохи Байдена, и старый сценарий больше не работает.

Споры, разгорающиеся на торговых площадках — от розничных форумов до институциональных исследований — указывают либо на жесткое переоценивание, либо на взрывное ралли по отыгрышу, которое может определить будущее криптовалют после институциональной эпохи.