Китайская ассоциация финансовых услуг резко изменила курс! Новая технология RWA переотнесена к категории «высокорискованных активов»

Китайская финансовая ассоциация резко изменила свою политику, и семь крупных отраслевых ассоциаций совместно выпустили уведомление, переклассифицируя RWA (Real World Asset Tokenization) с «новой технологии», требующей регуляторного разъяснения, в «высокорисковую» бизнес-модель, а стейблкоины, Aircoin и майнинг криптовалют — как незаконную деятельность. Это знаменует собой фундаментальный сдвиг в отношении китайских регуляторов к RWA, поскольку компании сталкиваются с риском регуляторных репрессий.

Три ключевых сигнала резкого поворота политики

Wu Blockchain сообщил в понедельник, что Китайская ассоциация управления активами, Китайская ассоциация интернет-финансирования, Китайская банковская ассоциация, Китайская ассоциация ценных бумаг, Китайская ассоциация фьючерсов, Китайская ассоциация публичных компаний и Китайская ассоциация платежей и расчетов Китая совместно выступили.

Послание, донесённое Китайской финансовой ассоциацией на этот раз, очень ясно: RWA больше не является технической или проблемой механизма, а бизнесом, где финансовые риски значительно перевешивают технические преимущества. В документе не упоминаются общие формулировки для новых технологий прошлого, такие как «технологический пилот», «многоуровневое регулирование» или «пруденциальное развитие». Это ясно показывает, что регуляторная цель — не оптимизировать RWA, а полностью исключить их из правовой базы.

Более заметным является выбор момента. Народный банк Китая и другой регулятор, по сообщениям, в октябре отговорили отечественным технологическим гигантам продвигать свои планы по стейблкоинам, что указывает на токенизацию цифровых активов в системных корректировках политики. От того, что технологические гиганты отпугивают планы по стейблкоинам в октябре до того, что теперь семь крупных ассоциаций совместно характеризуют RWA как высокорискованные, эта согласованность политики показывает, что на регуляторном уровне был сформирован консенсус.

Корректировка политики отраслевых ассоциаций фактически определяет участие в деятельности RWA как «финансовую и торговую деятельность», запрещённую китайским законодательством, что подвергает соответствующие компании риску регулирования. В отличие от предыдущих регуляторных предупреждений, эта характеристика напрямую противопоставляет RWA «воздушным монетам», что почти эквивалентно мошеннической финансовой деятельности в нормативной формулировке.

Логика объединения семи крупных ассоциаций для его запрета

Согласно переводу, предоставленному Wu Blockchain, ассоциация заявила: «Токенизация активов в реальном мире относится к финансированию и торговле через выпуск токенов или других сертификатов прав или долгов с характеристиками токенов. Она несёт различные риски, включая риски мошенничества с активами, риски операционного провала и спекулятивные спекуляции. В настоящее время финансовый регулятор Китая не одобрил какие-либо реальные мероприятия по токенизации активов.»

Это официальное заявление проливает свет на основные опасения Китайской финансовой ассоциации в отношении RWA. Во-первых, RWA определяется как «финансовая и торговая деятельность», а не как технологические инновации или финтех-приложения. Такая характеристика напрямую вовлекает RWA в строго регулируемый финансовый ландшафт Китая, где любые несанкционированные мероприятия по сбору средств относятся к категории незаконного фандрайзинга.

RWA характеризуется тремя основными категориями риска

Риск мошенничества с активами: Аутентичность базовых активов трудно проверить в процессе токенизации, и существует вероятность мошенничества, например, фальшивых активов в цепочке и многократного залога

Риск эксплуатационного отказа: Безопасность технологической платформы, надёжность хранителя и уязвимость смарт-контрактов могут привести к потере активов

Спекулятивный риск спекуляций: Токенизированные активы торгуются на вторичном рынке, и цена отходит от стоимости базового актива, превращаясь в чисто спекулятивный инструмент

Во-вторых, ассоциация чётко заявляет, что «финансовые регуляторы Китая не одобряли никакую реальную деятельность по токенизации активов», что означает, что все бизнесы RWA, действующие в Китае или нацеленные на китайских жителей, являются незаконными. Это соответствует логике запрета ICO 2017 года, который сначала полностью запрещает, а затем избирательно открывает пилот, но, судя по текущему заявлению, вероятность пилота крайне мала.

В-третьих, сопоставление RWA со стейблкоинами, эйркоинами и майнингом показывает, что регуляторы считают, что RWA по своей сути неотличимы от других криптовалютных активностей и представляют собой вызов существующему финансовому порядку. Эта классификация фактически закрывает возможность легализации RWA в Китае, по крайней мере в обозримом будущем.

Геополитические соображения конкуренции цифровых валют между Китаем и Соединёнными Штатами

Жёсткий подход Китайской финансовой ассоциации к RWA следует понимать в более широком контексте конкуренции цифровых валют между Китаем и США. После того как правительство США приняло закон GENIUS в июле, регуляторы работают над созданием системы оплаты по стейблкоинам на федеральном уровне в США. Однако, по сообщениям, банки оказывали давление на законодателей, чтобы они решили вопрос о вознаграждении за стейблкоины, пока законопроект ещё был в силе.

Фарьяр Ширзад, главный политик крупнейшей криптобиржи США, соответствующей требованиям, заявил в декабре, что дебаты вокруг реализации закона могут ослабить позиции США, поскольку Китай конкурирует с США за применение цифрового юаня в глобальных платежах. Коммерческим банкам Китая с четверга разрешено выплачивать проценты по остаткам цифровых юаней, что ознаменовало переход от пилотного этапа к практическому применению цифрового юаня.

В этой геополитической конкуренции Китай решил полностью запретить RWA и стейблкоины, активно продвигая цифровой юань, и стратегическая логика этого очень очевидна: обеспечить суверенитет и управляемость цифровых валют. Хотя RWA и стейблкоины утверждают, что привязаны к физическим активам, их выпуск, обращение и регулирование осуществляются в рамках децентрализованной системы, что напрямую противоречит акценту Китая на финансовом суверенитете и контроле над капиталом.

В отличие от этого, цифровой юань полностью контролируется Народным банком Китая, что позволяет точно передавать денежно-кредитную политику и отслеживать потоки капитала. Запрет на RWA Китайской финансовой ассоциацией фактически исключает конкурентов для продвижения цифрового юаня. В будущем, если китайским компаниям или частным лицам потребуется проводить токенизацию активов или цифровые транзакции, единственным легальным способом будет официально признанная цифровая система юаней.

В целом, переклассификация RWA Китайской финансовой ассоциации как активов с высоким риском свидетельствует о более чёткой регуляторной позиции в отношении инноваций в децентрализованном финансировании в Китае. Это не только запрет на RWA, но и стратегический путь, выбранный Китаем в глобальной конкуренции цифровых валют.