Биткойн отскочил от дна? Bernstein: институциональное принятие положило конец четырехлетнему циклу-мифу

Bernstein аналитик Chhugani заявил, что биткоин достиг дна, в ноябре 80 000 долларов считается нижней точкой. Прогнозирует достижение 150 000 долларов к 2026 году и 200 000 долларов к 2027 году. Считает, что опасения по поводу четырехлетнего цикла преувеличены, а «революция цифровых активов», движимая институциональным спросом, продлит бычий рынок.

Bernstein развенчивает миф о четырехлетнем цикле

Оценка Bernstein о дне рынка бросает вызов традиционной теории о «четырехлетнем цикле» биткоина. Исторически сложилось так, что биткоин часто переживает три последовательных года роста, после чего происходит значительный откат. Многие аналитики считают, что пик в 126 000 долларов в октябре 2025 года может стать вершиной этого цикла, после чего начнется долгий медвежий рынок. Однако команда Bernstein явно против такой точки зрения.

Аналитики пишут: «Как мы уже подчеркивали ранее, мы считаем, что в текущей ситуации, обусловленной институциональным спросом и принятием, опасения по поводу четырехлетнего цикла рынка являются необоснованными.» Это решение основано на ключевом изменении: массовое участие институциональных инвесторов изменило структуру рынка биткоина. В прошлых циклах биткоин в основном принадлежал розничным инвесторам и крипто-оригинальным институциям, чье поведение было очень эмоциональным — жадность на вершинах бычьего рынка и паника при падениях.

Сейчас ситуация полностью иная. Запуск ETF на биткоин предоставил традиционным финансовым институтам легальный канал для инвестиций, пенсионные фонды, управляющие компании, семейные офисы и долгосрочные инвесторы начали накапливать биткоин. Поведение этих институциональных участников более рационально и стабильно, они принимают решения на основе логики диверсификации активов, а не эмоций. Когда цена биткоина падает, они воспринимают это скорее как возможность для увеличения позиций, а не как сигнал к продаже. Такая структурная перемена снижает волатильность биткоина и продлевает бычий цикл.

Bernstein продолжает прогнозировать, что к 2026 году цена достигнет 150 000 долларов, а к 2027 — 200 000 долларов. Этот прогноз значительно превышает консервативные оценки большинства аналитиков и свидетельствует о сильной уверенности Bernstein в тренде институционального принятия. Исходя из текущих 92 000 долларов, достижение 150 000 долларов предполагает рост примерно на 63%, а 200 000 долларов — на 117%. Эти цели, хотя и амбициозные, не являются безпрецедентными: в бычьем рынке 2020–2021 годов биткоин за 18 месяцев вырос с 10 000 до 69 000 долларов, что составляет рост на 590%.

Двигатель суперцикла токенизации

Chhugani отметил, что несмотря на снижение биткоина на 6% в 2025 году, этот год был позитивным для акций, связанных с криптовалютами, и IPO. В будущем, благодаря лидерам, таким как Robinhood (HOOD), крупнейшая в США регулируемая криптобиржа (COIN), Figure (FIGR) и Circle (CRCL), начнется «суперцикл» токенизации, который продолжит стимулировать институциональное принятие и развитие криптоиндустрии.

Три столпа суперцикла токенизации

Токенизация активов реального мира (RWA): облигации, акции, недвижимость и другие традиционные активы переводятся в токены, объем рынка может достигать триллионов долларов

Расширение сети платежных стабильных монет: USDT, USDC используются для трансграничных платежей и расчетов между компаниями, повышая практическую ценность блокчейна

Инфраструктура криптофинансов: крупнейшие регулируемые биржи и платформы, такие как Robinhood, становятся мостом между традиционными финансами и криптомиром

Успех IPO Robinhood и крупнейшей регулируемой криптобиржи в США, а также постоянный рост бизнеса подтверждают, что криптоиндустрия движется к мейнстриму. Figure сосредоточена на недвижимости и токенизации активов, Circle, как эмитент USDC, занимает важное место на рынке стабильных монет. Общая черта этих компаний — они уже не обслуживают только крипто-оригинальных пользователей, а начинают предоставлять услуги традиционным финансовым институтам и корпоративным клиентам. Такой сдвиг в клиентской базе является признаком зрелости отрасли.

Bernstein подчеркивает, что «цифровая революция активов» — это не краткосрочный спекулятивный тренд, а долгосрочные структурные изменения. По мере того, как все больше традиционных активов будет токенизировано, стабилкойны станут стандартным инструментом трансграничных платежей, а банки и управляющие компании начнут включать криптоактивы в свои портфели, вся финансовая система претерпит кардинальные изменения. В этом контексте биткоин, как флагман цифровых активов, будет переоценен.

Технический анализ и подтверждение дна через ликвидность

Цена биткоина к началу 2026 года ожидается на уровне, близком к 105 000–106 000 долларов, после того как в прошлом году в четвертом квартале произошел распродажный откат, и за последние недели диапазон торгов стал узким. Принудительные ликвидации и распродажи долгосрочных держателей снизили цену с пика в октябре на 35%. В воскресенье Research 10X отметил, что технические индикаторы показывают «биткоин вошел в бычий тренд». Третий подряд месяц закрытия с понижением в декабре — редкая ситуация, которая в истории случалась всего 15 раз и часто предвещала прибыль в январе.

Руководитель отдела цифровых активов Fundstrat Sean Farrell в понедельник вечером заявил: «Это хорошая тактическая возможность для отскока.» Farrell отметил, что расширение баланса ФРС и сокращение счета TGA (казначейский счет правительства США) — подобно тому, что происходит с чековым счетом правительства, — являются позитивными сигналами для биткоина. «Наши ликвидность улучшается, и денежные потоки тоже, мы наконец видим, что несколько дней акции показывают лучше рынка», — сказал Farrell.

Этот стратег предсказывает, что биткоин может протестировать уровень в 105 000–106 000 долларов, однако его базовая сценарий предполагает значительный откат в первой половине этого года с последующим ростом к концу 2026 года. Эта точка зрения противопоставляется оптимистичному прогнозу Bernstein и показывает, что рынок все еще разделен во мнениях о дальнейшем движении. Тем не менее, большинство аналитиков сходятся во мнении, что дно достигнуто, и разногласия касаются только амплитуды и времени отскока.

Цена биткоина в среду утром удерживается выше 92 000 долларов за монету, недавний импульс вызвал оптимизм, что массовая распродажа в четвертом квартале уже завершилась. Технически, уровень в 80 000 долларов, многократно протестированный как поддержка, сформировал прочную днообразующую структуру. Каждый раз, когда цена опускается к этому уровню, появляется сильная покупательская активность, что свидетельствует о наличии крупного долгосрочного инвестора в этом ценовом диапазоне.

Улучшение ликвидности дополнительно подтверждает дно. Расширение баланса ФРС означает увеличение рыночной ликвидности, что обычно благоприятно для рисковых активов. Сокращение счета TGA говорит о росте государственных расходов, эти средства в конечном итоге поступают на финансовые рынки. В таком макроокружении биткоин, как чувствительный к ликвидности актив, обычно первым реагирует на улучшения.