Автор: Jademont, Evan Lu, Waterdrip Capital
Новая волна промышленной революции: вычислительная мощность становится двигателем экономики
«В этом мире лишь немногие могут, как Эдвин Дрейк, случайно открыть эпоху, изменяющую историю человечества… Его сверло, уходящее в глубь земли, не только касалось черной жидкости, но и пульсации артерий современной индустриальной цивилизации.»
В 1859 году, в грязи Пенсильвании, люди окружили полковника Дрейка (Edwin Drake), насмехаясь. Тогда весь мир еще зависел от все более редкого китового жира для освещения, а Дрейк был уверен, что под землей можно масштабировать добычу «кремния» (нефтяного сырья). В то время это считалось безумной фантазией. Но когда первый поток черной жидкости вырвался наружу, никто не мог предположить, что появление нефти станет не только заменой китового жира в освещении, но и станет основой для борьбы за доминирование в обществе следующих двухсот лет, а также полностью перестроит глобальную власть и геополитику. История человечества сделала поворот: старое богатство основывалось на торговле и мореплавании, а новое — на железных дорогах и энергии (нефти).
К 2025 году мы оказались в очень похожей игре. Только на этот раз, безумие — это поток вычислительной мощности, текущий в кремниевых пластинах, а «золото» — это закодированные в блокчейне данные; новая «золото» и «нефть» эпохи перестраивают наши представления о производительности и хранении стоимости. Взгляд назад на 2025 год показывает, что рынок пережил сильные потрясения: радикальная тарифная политика Трампа вынудила глобальные цепочки поставок переехать, вызвав мощный инфляционный всплеск; золото в условиях геополитической неопределенности исторически превысило 4500 долларов; в начале года крипторынок получил эпические новости о законе GENIUS, но в октябре столкнулся с ликвидациями из-за маржинальных позиций.
Помимо макроэкономических колебаний, быстро развивается индустриальный консенсус в области AI-вычислений: «продавцы воды для AI» — Nvidia — достигла рыночной капитализации в 5 трлн долларов в октябре. Также, инвестиции в инфраструктуру AI со стороны Google, Microsoft и Amazon за год достигли почти 300 миллиардов долларов, например, создание кластера GPU на миллионы единиц в конце года в xAI предвещает рост вычислительных мощностей. Компания Илона Маска xAI менее чем за полгода построила крупнейший в мире дата-центр AI в Мемфисе и планирует расширить его до 1 миллиона GPU к концу года.
Эпоха цифрового интеллекта: главный тренд новой промышленной революции
Основатель фонда Bridgewater Рэй Далио говорил: «Рынок — это машина, ты можешь понять, как она работает, но никогда не предскажешь ее поведение точно». Даже при случайных и непредсказуемых макроусловиях, нельзя отрицать, что AI остается самым важным долгосрочным драйвером роста на рынке США. В следующем десятилетии технологии AI станут ключевым механизмом внутри рыночных систем, продолжая влиять на государство, бизнес и каждого человека.
Несмотря на постоянные споры о «пузыре AI», многие аналитики предупреждают о возможной пузырьковой ситуации: исследование Morgan Stanley показывает, что в 2025 году рост инвестиций в AI привел к росту оценки технологических компаний, при этом повышение эффективности пока не заметно, что напоминает пузырь эпохи интернета 90-х.
Но есть факт, который нельзя игнорировать: революция производительности на базе AI уже входит в стадию реальных доходов. С точки зрения инвестиций, AI перестает быть только историей для технологических гигантов — его эффективность и оптимизация затрат становятся основными драйверами прибыли и роста производительности не-технологичных компаний. Однако за этим стоит жесткая замена рабочих мест: замещение белых воротничков — неизбежно. Первые жертвы — начальные позиции в программировании, бухгалтерии, аудите, управленческом консалтинге и юридической практике.
По мере углубления внедрения AI, риски безработицы в сферах медицины, образования и розницы растут. Недавно в США появилась жесткая шутка: «Инженеры-программисты в будущем станут такими же редкими, как сейчас — инженеры-строители». И, как подчеркивает Илон Маск в интервью, AI может заменить всех. Но это также означает приход новой индустриальной эпохи — эпохи «цифрового интеллекта».
Прогноз на 2026 год: спрос на AI продолжит расти
Четыре этапа инвестиций в AI
Когда AI-подъем переходит от концепции к отраслевому распространению, и рынок уже полностью оценил крупнейшие компании (MAG7), куда движется следующий рост? Стратегия Goldman Sachs по инвестициям в AI — модель «четырех этапов» — указывает путь: инвестиции в AI последовательно пройдут этапы: чипы, инфраструктура, доходное расширение, повышение производительности.
Модель четырех этапов инвестиций в AI, источник
На данный момент индустрия AI находится на границе перехода от «расширения инфраструктуры» к «внедрению в практику», то есть между этапами 2 и 3. Требования к инфраструктуре AI сейчас взрывообразны:
- к 2030 году глобальный спрос на электроэнергию для дата-центров увеличится на 165%
- с 2023 по 2030 год среднегодовой рост потребления электроэнергии дата-центрами в США составит 15%, что увеличит долю дата-центров в общем потреблении электроэнергии страны с 3% до 8% к 2030 году
- к 2028 году глобальные расходы на дата-центры и оборудование достигнут 3 трлн долларов
Прогноз Goldman Sachs по спросу на электроэнергию для американских дата-центров, изображение
Параллельно рынок генеративного AI стремительно растет: к 2032 году он достигнет 1,3 трлн долларов. В краткосрочной перспективе, развитие инфраструктуры обучения будет стимулировать рост рынка со среднегодовым темпом 42%; в среднесрочной и долгосрочной перспективе, рост будет обусловлен reasoning-устройствами для крупных языковых моделей (LLM), цифровой рекламой, профессиональным софтом и сервисами.
Bloomberg: прогноз роста генеративного AI на ближайшие 10 лет, источник данных
Это предположение подтвердится к 2026 году. В последнем макроэкономическом обзоре Goldman Sachs говорится, что 2026 год станет «годом реализации» ROI инвестиций в AI: AI существенно снизит издержки у 80% компаний из индекса S&P 500, не являющихся технологическими. То есть, проверка, сможет ли AI реально трансформировать баланс активов и обязательств компаний из «потенциала» в «производительность».
Следовательно, в ближайшие 2-3 года фокус рынка сместится с отдельных технологических гигантов на более широкие сегменты: углубление в инфраструктуру AI (энергия, аппаратное обеспечение, дата-центры), а также поиск компаний в различных отраслях, успешно превращающих AI в рост прибыли.
Вычислительная мощность AI — «новая нефть», BTC — «новое золото»
Если вычислительная мощность AI — это «новая нефть» цифрового века, стимулирующая экспоненциальный скачок производительности, то BTC (биткойн) станет «новым золотом» этого времени, служа базой для оценки стоимости и расчетов доверия.
AI как самостоятельный экономический субъект не нуждается в банковской системе — ему нужна только энергия. А BTC — это чисто «цифровой накопитель энергии». В будущем AI станет «топливом» экономики, а BTC — «якорем» стоимости. Эмиссия BTC полностью основана на механизме Proof of Work (PoW), который зависит от потребления электроэнергии, что полностью совпадает с природой AI (преобразование электроэнергии в интеллект).
Кроме того, вычислительная мощность AI — это расходный актив, его стоимость зависит от эффективности алгоритмов, а ценность BTC — это оцифровка энергии, естественно выполняющая функцию балансировки глобальных диспропорций в распределении вычислительных ресурсов. AI требует стабильной энергии, а майнинг BTC способен утилизировать избыточную электроэнергию, например, в периоды избытка ветровой или солнечной энергии. BTC-майнинг через «Demand Response» помогает стабилизировать электросеть: при избытке энергии (ветровая, солнечная волна) майнинг поглощает излишки, а при дефиците — мгновенно отключается, отдавая энергию более ценным AI-облакам.
Закон GENIUS (Гений): точка пересечения стейблкоинов + RWA + цепочка вычислительной мощности
После принятия в США закона GENIUS в 2025 году доллар США начнет постепенно цифровую трансформацию, стаблкоины войдут в федеральное регулирование и станут «цепочечным продолжением» долларовой системы. Этот закон не только создаст новые ликвидные цепочки на триллионы долларов в виде государственных долгов, но и задаст образцы регулирования стаблкоинов для ключевых юрисдикций — ЕС, Великобритании, Сингапура и Гонконга.
Это закрепление нормативной базы даст мощный импульс рынку RWA (Real World Assets, активы реального мира): под воздействием регулируемых стаблкоинов, повышающих глобальную ликвидность и обеспечивающих эффективные трансграничные расчеты, выпуск и обращение RWA станет проще. Стейблкоины уже используют для оплаты недвижимости, облигаций, искусства и других RWA, поддерживая быстрые глобальные трансграничные расчеты.
Особенно AI-вычислительные активы, с их высокими затратами, стабильной доходностью и тяжелой инфраструктурой, начинают восприниматься как стандартизированные RWA: GPU-облака, ресурсы для AI inference, узлы edge computing — все параметры, такие как цена, срок аренды, загрузка, энергоэффективность, могут быть закодированы в смарт-контрактах. Это означает, что в будущем аренда вычислительных мощностей, деление доходов, передача и залог будут полностью осуществляться через цепочку финансовых инфраструктур, а также — через данные о работе устройств и доходах, обеспечивая прозрачность и проверяемость. Возможность гибко управлять предложением ресурсов снизит риски капитальных затрат и простоя, повысит стабильность и прозрачность доходов.
Более того, как на бирже нефти после открытия нефтяных месторождений, AI-вычислительные мощности, превращенные в стандартизируемые активы RWA, смогут стать объектами финансирования, торговли, лизинга и динамического ценообразования — создавая новые финансовые инструменты. Новая «рынковая платформа» на базе RWA — это более эффективные каналы обмена ценностью и безграничные возможности применения.
Новые возможности при «двойном консенсусе»
В эпоху полного внедрения AI в нашу жизнь, вычислительная мощность станет основой эффективной производительности, а вместе с ней — и новой формы хранения стоимости — BTC, которая станет «консенсусом сохранения ценности».
Итак, компании, которые смогут управлять «одной из сторон» — либо производительностью, либо активами — станут самыми ценными в будущем цикле, а поставщики облачных услуг окажутся в точке пересечения «консенсуса хранения BTC» и «консенсуса производства AI». Если вычислительная мощность — это топливо для быстрого развития цифровой экономики, то облачные сервисы — это интеллектуальные каналы, распределяющие и использующие эту энергию.
Прогноз рынка облачных AI-сервисов, источник: Frost & Sullivan
В этом участвуют крупные игроки: Microsoft, Amazon, Google, XAI, Meta. Их называют «Hyperscalers» (гипермасштабные облачные провайдеры), их основной бизнес — IAAS (Infrastructure as a Service — инфраструктура как услуга) для общего спроса, хотя их вычислительные ресурсы очень велики, при этом при необходимости перераспределения ресурсов могут быть неэффективными. Hyperscalers — это верхушка рынка AI-вычислений, контролируют большинство ресурсов и продолжают расширять инфраструктуру:
- Microsoft (Microsoft): запустила проект «Stargate» на сотни миллиардов долларов, создавая кластер из миллиона GPU для поддержки развития моделей OpenAI.
- Amazon (AWS): обещает инвестировать 150 миллиардов долларов за 15 лет, развивая собственные чипы Trainium 3, чтобы снизить зависимость от внешних поставщиков.
- Google (Google): ежегодные капитальные расходы остаются на уровне 80-90 миллиардов долларов, активно расширяет собственные облака AI Regions на базе TPU v6.
- Meta: Марк Цукерберг заявил, что расходы компании на инфраструктуру будут расти, и в 2025 году они достигнут 370-400 миллиардов долларов, создавая крупнейший в мире открытый AI-кластер с жидкостным охлаждением и 600 тысячами H100.
- xAI: построила в Мемфисе крупнейший в мире суперкомпьютер Colossus, планирует расширение до 1 миллиона GPU, демонстрируя амбициозные и эффективные инфраструктурные проекты.
Другие новые провайдеры, такие как CoreWeave, Nebius, позиционируются как NeoCloud — платформы IAAS + PAAS (Platform as a Service). Они специализируются на высокопроизводительных вычислительных платформах для обучения и inference AI, предлагая более гибкие решения аренды и управления ресурсами, с меньшей задержкой и более высокой реактивностью.
Также они собирают топовые GPU (H100, B100, H200, Blackwell) и создают собственные дата-центры с жидкостным охлаждением, сетями RDMA, предустановленным программным обеспечением, предлагая гибкую аренду по всему объекту или по площадкам с оплатой по дням.
Лидеры NeoCloud — без сомнения, Coreweave; как одна из самых заметных технологических компаний 2025 года, Coreweave сосредоточена на облачных решениях для AI-обучения и inference с GPU. Но не только CoreWeave занимается арендой вычислительных мощностей — конкурируют Nebius, Nscale, Crusoe.
В отличие от крупных Hyperscalers, которые борются за масштаб в Европе и Америке, GoodVision AI представляет альтернативный путь глобализации вычислений — через интеллектуальное управление и распределение ресурсов в развивающихся рынках с слабой инфраструктурой, создавая быстроразвертываемые, низколатентные и высокоэффективные AI-инфраструктуры для уравнивания доступа к вычислительным мощностям. В то же время крупные компании строят в Мемфисе и других местах гигантские кластеры GPU для тренировки больших моделей, а GoodVision AI использует модульные узлы inference в Азии и других регионах, решая проблему «последней мили» задержек при внедрении AI.
Стоит отметить, что большинство ведущих поставщиков AI-вычислений имеют яркую черту: их основатели или ключевые архитекторы — бывшие майнеры криптовалют. Переключение с майнинга BTC на AI — не переход в другую отрасль, а стратегическое использование уже накопленных компетенций. Майнинг BTC и высокопроизводительные вычисления AI в основе очень схожи: оба требуют больших затрат энергии, развертывания центров с высокой мощностью и круглосуточного обслуживания. Эти компании, накопившие опыт в дешевой электроэнергии и управлении аппаратурой, сейчас превращаются в ценные активы в эпоху AI.
По мере роста спроса на AI-вычисления, они логично переводят инфраструктуру из «майнинга активов (BTC)» в «выработку производительности (AI)». И с развитием технологий «двойного переключения» BTC отлично балансирует диспропорции в энергетике и пространстве. В эпоху цифрового интеллекта «топливом» станет не нефть, а вычислительная мощность, а «якорем» стоимости — BTC, который основан на энергетическом механизме Proof of Work (PoW).
Кроме того, AI-вычисления — это расходный актив, его ценность зависит от эффективности алгоритмов, а BTC — это оцифровка энергии, которая естественно балансирует глобальные диспропорции в распределении ресурсов. AI требует стабильной энергии, а майнинг BTC способен утилизировать избыточную электроэнергию, например, при избытке ветровой или солнечной энергии. Майнинг через «Demand Response» помогает стабилизировать электросеть: при избытке энергии майнинг поглощает излишки, а при дефиците — мгновенно отключается, отдавая энергию более ценным AI-облакам.
![]###https://img-cdn.gateio.im/social/moments-937f6cd7cf1c6b546c3c1abc1310c368
Закон GENIUS (Гений): точка пересечения стейблкоинов + RWA + цепочка вычислительной мощности
После принятия в США закона GENIUS в 2025 году доллар начнет постепенно цифровую трансформацию, стаблкоины войдут в федеральное регулирование и станут «цепочечным продолжением» долларовой системы. Этот закон не только создаст новые ликвидные цепочки на триллионы долларов в виде государственных долгов, но и задаст образцы регулирования стаблкоинов для ключевых юрисдикций — ЕС, Великобритании, Сингапура и Гонконга.
Это закрепление нормативной базы даст мощный импульс рынку RWA (активов реального мира): под воздействием регулируемых стаблкоинов, повышающих глобальную ликвидность и обеспечивающих эффективные трансграничные расчеты, выпуск и обращение RWA станет проще. Стейблкоины уже используют для оплаты недвижимости, облигаций, искусства и других RWA, поддерживая быстрые глобальные трансграничные расчеты.
Особенно AI-вычислительные активы, с их высокими затратами, стабильной доходностью и тяжелой инфраструктурой, начинают восприниматься как стандартизированные RWA: GPU-облака, ресурсы для AI inference, узлы edge computing — все параметры, такие как цена, срок аренды, загрузка, энергоэффективность, могут быть закодированы в смарт-контрактах. Это означает, что в будущем аренда вычислительных мощностей, деление доходов, передача и залог будут полностью осуществляться через цепочку финансовых инфраструктур, а также — через данные о работе устройств и доходах, обеспечивая прозрачность и проверяемость. Возможность гибко управлять предложением ресурсов снизит риски капитальных затрат и простоя, повысит стабильность и прозрачность доходов.
Более того, как на бирже нефти после открытия нефтяных месторождений, AI-вычислительные мощности, превращенные в стандартизируемые активы RWA, смогут стать объектами финансирования, торговли, лизинга и динамического ценообразования — создавая новые финансовые инструменты. Новая «рынковая платформа» на базе RWA — это более эффективные каналы обмена ценностью и безграничные возможности применения.
Новые возможности при «двойном консенсусе»
В эпоху полного внедрения AI в нашу жизнь, вычислительная мощность станет основой эффективной производительности, а вместе с ней — и новой формы хранения стоимости — BTC, которая станет «консенсусом сохранения ценности».
Итак, компании, которые смогут управлять «одной из сторон» — либо производительностью, либо активами — станут самыми ценными в будущем цикле, а поставщики облачных услуг окажутся в точке пересечения «консенсуса хранения BTC» и «консенсуса производства AI». Если вычислительная мощность — это топливо для быстрого развития цифровой экономики, то облачные сервисы — это интеллектуальные каналы, распределяющие и использующие эту энергию.
![]https://img-cdn.gateio.im/social/moments-32fa744fec43287dd1a14dc8fb4e5947
Прогноз рынка облачных AI-сервисов, источник: Frost & Sullivan
В этом участвуют крупные игроки: Microsoft, Amazon, Google, XAI, Meta. Их называют «Hyperscalers» (гипермасштабные облачные провайдеры), их основной бизнес — IAAS (Infrastructure as a Service — инфраструктура как услуга) для общего спроса, хотя их вычислительные ресурсы очень велики, при этом при необходимости перераспределения ресурсов могут быть неэффективными. Hyperscalers — это верхушка рынка AI-вычислений, контролируют большинство ресурсов и продолжают расширять инфраструктуру:
- Microsoft Microsoft: запустила проект «Stargate» на сотни миллиардов долларов, создавая кластер из миллиона GPU для поддержки развития моделей OpenAI.
- Amazon AWS: обещает инвестировать 150 миллиардов долларов за 15 лет, развивая собственные чипы Trainium 3, чтобы снизить зависимость от внешних поставщиков.
- Google Google: ежегодные капитальные расходы остаются на уровне 80-90 миллиардов долларов, активно расширяет собственные облака AI Regions на базе TPU v6.
- Meta: Марк Цукерберг заявил, что расходы компании на инфраструктуру будут расти, и в 2025 году они достигнут 370-400 миллиардов долларов, создавая крупнейший в мире открытый AI-кластер с жидкостным охлаждением и 600 тысячами H100.
- xAI: построила в Мемфисе крупнейший в мире суперкомпьютер Colossus, планирует расширение до 1 миллиона GPU, демонстрируя амбициозные и эффективные инфраструктурные проекты.
Другие новые провайдеры, такие как CoreWeave, Nebius, позиционируются как NeoCloud — платформы IAAS + PAAS (Platform as a Service). Они специализируются на высокопроизводительных вычислительных платформах для обучения и inference AI, предлагая более гибкие решения аренды и управления ресурсами, с меньшей задержкой и более высокой реактивностью.
Также они собирают топовые GPU (H100, B100, H200, Blackwell) и создают собственные дата-центры с жидкостным охлаждением, сетями RDMA, предустановленным программным обеспечением, предлагая гибкую аренду по всему объекту или по площадкам с оплатой по дням.
![]https://img-cdn.gateio.im/social/moments-a146e8b2121563e1b6454d372d722729
Лидеры NeoCloud — без сомнений, Coreweave; как одна из самых заметных технологических компаний 2025 года, Coreweave сосредоточена на облачных решениях для AI-обучения и inference с GPU. Но не только CoreWeave занимается арендой вычислительных мощностей — конкурируют Nebius, Nscale, Crusoe.
В отличие от крупных Hyperscalers, которые борются за масштаб в Европе и Америке, GoodVision AI представляет альтернативный путь глобализации вычислений — через интеллектуальное управление и распределение ресурсов в развивающихся рынках с слабой инфраструктурой, создавая быстроразвертываемые, низколатентные и высокоэффективные AI-инфраструктуры для уравнивания доступа к вычислительным мощностям. В то же время крупные компании строят в Мемфисе и других местах гигантские кластеры GPU для тренировки больших моделей, а GoodVision AI использует модульные узлы inference в Азии и других регионах, решая проблему «последней мили» задержек при внедрении AI.
Стоит отметить, что большинство ведущих поставщиков AI-вычислений имеют яркую черту: их основатели или ключевые архитекторы — бывшие майнеры криптовалют. Переключение с майнинга BTC на AI — не переход в другую отрасль, а стратегическое использование уже накопленных компетенций. Майнинг BTC и высокопроизводительные вычисления AI в основе очень схожи: оба требуют больших затрат энергии, развертывания центров с высокой мощностью и круглосуточного обслуживания. Эти компании, накопившие опыт в дешевой электроэнергии и управлении аппаратурой, сейчас превращаются в ценные активы в эпоху AI.
По мере роста спроса на AI-вычисления, они логично переводят инфраструктуру из «майнинга активов (BTC)» в «выработку производительности (AI)». И с развитием технологий «двойного переключения» BTC отлично балансирует диспропорции в энергетике и пространстве. В эпоху цифрового интеллекта «топливом» станет не нефть, а вычислительная мощность, а «якорем» стоимости — BTC, который основан на энергетическом механизме Proof of Work (PoW).
Кроме того, AI-вычисления — это расходный актив, его ценность зависит от эффективности алгоритмов, а BTC — это оцифровка энергии, которая естественно балансирует глобальные диспропорции в распределении ресурсов. AI требует стабильной энергии, а майнинг BTC способен утилизировать избыточную электроэнергию, например, при избытке ветровой или солнечной энергии. Майнинг через «Demand Response» помогает стабилизировать электросеть: при избытке энергии майнинг поглощает излишки, а при дефиците — мгновенно отключается, отдавая энергию более ценным AI-облакам.
![]https://img-cdn.gateio.im/social/moments-937f6cd7cf1c6b546c3c1abc1310c368
