Gate 研究院：Solana и Ethereum лидируют в развитии экосистемы, прогнозируют постоянное увеличение рыночного масштаба｜Декабрь 2025 года Анализ данных Web3 на блокчейне

Сводка данных на блокчейне

Обзор активности и потоков капитала на блокчейне

Для точной оценки реального использования экосистемы блокчейна в этом разделе рассматриваются ключевые показатели on-chain активности, включая ежедневное количество транзакций, Gas-комиссии, число активных адресов и чистый поток через межцепочные мосты, охватывая поведение пользователей, интенсивность использования сети и ликвидность активов. В отличие от простого наблюдения за входящими и исходящими потоками капитала, эти нативные on-chain данные позволяют более полно отражать изменения в фундаменте публичных блокчейнов, помогая определить, сопровождается ли капиталовложение реальным спросом и ростом пользователей, а также выявить сети с устойчивым развитием.

Анализ количества транзакций: Solana на высоких уровнях, Base и основные L2 сохраняют стабильную структуру

Согласно данным Artemis, в декабре активность транзакций на основных публичных цепочках в целом демонстрировала колебания на высоких уровнях. Несмотря на завершение рыночного года и фазу коррекции, интенсивность использования ключевых цепочек не показывала явных признаков снижения, что свидетельствует о стабильной поддержке взаимодействий на уровне сети. Solana оставалась на абсолютных максимумах в течение всего месяца, среднее число транзакций составляло примерно 60–80 миллионов в день, с временными откатами в середине и конце месяца, но в целом волатильность была ограниченной, что говорит о стабильной поддержке за счет высокочастотных приложений и активной базы пользователей. Даже в периоды охлаждения рыночных настроений, активность на цепочке оставалась устойчивой.【1】

В случае Base, количество транзакций в декабре колебалось в диапазоне 10–13 миллионов, структура оставалась горизонтальной, явных признаков экспоненциального роста не наблюдалось, однако структура оставалась относительно стабильной, что свидетельствует о постоянной потребности в ежедневных взаимодействиях в экосистеме социальных и легких приложений. В то же время Arbitrum показывал более низкие показатели — около 2–3,5 миллионов транзакций, с периодами снижения и последующим восстановлением, но без явных признаков экспансии, что говорит о поддержании работы экосистемы без активного расширения.

В целом, структура транзакционной активности в декабре продолжила тенденцию «доминирование высокопроизводительных публичных цепочек и дифференциация Layer2»: Solana остается основным носителем трафика, Base — стабильно на среднем уровне, а Arbitrum — ближе к состоянию «стабильности без расширения». В условиях замедления рыночной динамики в конце года, структура активности по уровням остается четкой, и краткосрочные колебания вряд ли изменят текущие позиции и конкуренцию между цепочками.

Анализ активных адресов: Solana сохраняет лидерство, Arbitrum продолжает колебания на низких уровнях

Согласно данным Artemis, в декабре активность адресов на основных цепочках проявляла явную дифференциацию. Общий уровень активности пользователей не показывал системных спадов, однако в конце года настроения стали более осторожными, а динамика расширения — ограниченной. Высокопроизводительные цепочки и некоторые цепочки с прикладной направленностью оставались относительно устойчивыми, а часть Layer2 — на низких уровнях.【2】

Solana продолжает лидировать по числу активных адресов, стабильно удерживая около 2,5–3,5 миллиона активных адресов в день, с небольшими колебаниями, что обусловлено высокой частотой использования и постоянной поддержкой транзакционных сценариев. Polygon PoS демонстрирует активность в диапазоне 0,8–1,5 миллиона адресов, с периодами роста, но в целом остается в диапазоне колебаний. В то же время Arbitrum стабильно удерживается в диапазоне 120–200 тысяч активных адресов, с ограниченными восстановительными движениями и без явных признаков оживления. Активность Ethereum и Bitcoin остается стабильной, продолжая играть роль расчетного уровня и сети хранения стоимости.

В целом, структура активных адресов в декабре четко разделена: Solana доминирует в высокочастотных взаимодействиях, Polygon PoS и Base — на среднем уровне, а Arbitrum — на низких уровнях, что подчеркивает дифференциацию внутри Layer2-экосистемы в конце года.

Анализ комиссионных доходов: Ethereum и Solana остаются лидерами, Base и Arbitrum показывают большую волатильность

Согласно данным Artemis, в декабре доходы от комиссий на основных публичных цепочках демонстрировали колебания, при этом основные цепочки с высокой стоимостью оставались относительно стабильными, а доходы цепочек среднего и низкого уровня — более волатильными. В условиях замедления рыночных транзакций в конце года, рост комиссий не наблюдался, что больше отражает фазовые события, а не трендовые изменения.【3】

Ethereum и Solana продолжали занимать лидирующие позиции по доходам от комиссий. Ежедневные комиссии Ethereum колебались в диапазоне 300–700 тысяч долларов, с колебаниями, обусловленными DeFi-операциями и взаимодействиями с контрактами высокой стоимости, оставаясь ключевым индикатором активности на цепочке; комиссии Solana оставались относительно стабильными, в диапазоне 500–800 тысяч долларов, обеспечивая стабильный доход за счет высокочастотных транзакций и приложений.

В то же время, доходы Base и Arbitrum были более волатильными. В случае Base, ежемесячные комиссии колебались в диапазоне 50–150 тысяч долларов, с краткосрочными всплесками, но без устойчивого тренда; Arbitrum показывал низкие показатели — с пульсирующими всплесками и быстрым спадом. В целом, структура комиссий в декабре четко разделена по уровням, при этом основная ценность по-прежнему сосредоточена в Ethereum и Solana, остальные цепочки пока не демонстрируют стабильных тенденций роста.

Расхождение потоков капитала между цепочками: возврат средств в расчетные уровни, транзакционные сети принимают на себя риск

Согласно данным Artemis, за последний месяц наблюдается явная структурная дифференциация потоков капитала между цепочками. В целом, не наблюдается общего расширения рисков, а капитал движется в сторону безопасных расчетных уровней и более эффективных транзакционных сетей, в то время как часть традиционных Layer2 и высокооцененных экосистем испытывает постоянные чистые оттоки.【4】

На стороне притока капитала Ethereum, Hyperliquid и Polygon PoS показывают наибольшие чистые входы за последний месяц, значительно превышая другие цепочки. Среди них Ethereum демонстрирует максимальные показатели, что отражает тенденцию к возврату капитала в наиболее ликвидные и надежные сети для межцикловых позиций и перераспределения. Постоянный приток Hyperliquid свидетельствует о том, что транзакционные средства не уходят с рынка, а перераспределяются в более эффективные и быстрые торговые платформы. В то же время, приток капитала в Polygon PoS более умеренный и ориентирован на стабильное использование в приложениях и ежедневных взаимодействиях.

На стороне оттока, основное давление сосредоточено на Arbitrum, за последний месяц его чистый отток заметно превзошел другие цепочки, что делает его ключевым источником капитальных потерь. В совокупности с данными о притоках, часть средств, уходящих с Arbitrum, вероятно, переходит в Hyperliquid и другие сети с более высокой торговой эффективностью и меньшими циклами. Также зафиксированы чистые оттоки в таких сетях, как Base и Avalanche, что свидетельствует о внутренней переоценке и перераспределении капитала внутри Layer2 и приложений, а не о полном уходе рисков.

В целом, текущие потоки капитала по цепочкам соответствуют модели «диверсификации рисков при параллельной конфигурации»: часть капитала возвращается в основные расчетные уровни, такие как Ethereum, для управления межцикловыми активами и позициями, а более рискованные средства перераспределяются в сети с более высокой торговой активностью и эффективностью, такие как Hyperliquid. Рыночная структура переходит к фазе структурных ротаций и переоценки рисков, при этом логика распределения капитала смещается с однобокой нарративной модели к более тонкому анализу функций сети и эффективности использования капитала.

Анализ ключевых показателей Биткоина

В декабре макроэкономическая ситуация и динамика рисковых активов проявляли разногласия: фондовые рынки росли, а криптовалюты испытывали давление. Данные по занятости показывали признаки расхождения, а ФРС оставляла политику в режиме ожидания. В таких условиях цена BTC вошла в фазу коррекции и стабилизации, структура краткосрочного рынка укрепилась, но импульс для роста еще не подтвержден, что зависит от структуры позиций и уровня затрат.

На фоне этого on-chain данные по распределению затрат, уровню нереализованных убытков и структуре держателей дают единое понимание: BTC продолжает торговаться выше ключевых уровней затрат, основной тренд не нарушен, однако зоны плотных позиций сверху создают сопротивление для краткосрочных откатов; рост нереализованных убытков свидетельствует о продолжении распродаж в краткосрочной перспективе; давление на продажу сосредоточено в основном у краткосрочных держателей, в то время как долгосрочные позиции остаются относительно стабильными, и рынок переходит в фазу консолидации и перераспределения.

Высокие уровни затрат у BTC начинают ослабевать, давление на короткие позиции растет

Согласно данным Glassnode, тепловая карта распределения затрат BTC показывает, что за последний месяц при снижении цены с высоких уровней, зоны высоких затрат начали проявлять признаки ослабления, однако не сформировалось явных сдвигов вниз. Цена остается в пределах недавних зон концентрации затрат, не вызывая массового перемещения позиций в низкие уровни, что говорит о том, что крупные держатели готовы терпеть откаты и ждать восстановления, а рыночные настроения сменились с оптимистичных на более нейтральные.【5】

Структурно, ниже текущей цены сохраняются несколько уровней исторических зон затрат, распределение позиций остается стабильным, что указывает на наличие у держателей в низких диапазонах цен преимущества по затратам и потенциальную поддержку. В тепловой карте не наблюдается быстрого расширения «зон без позиций», что свидетельствует о том, что краткосрочный откат — это скорее перераспределение и снятие давления на высоких уровнях, а не тенденция к разрушению тренда.

В целом, за последний месяц наблюдается «перераспределение затрат с высокой зоны и поддержка снизу», что говорит о фазе балансировки. Краткосрочный импульс к росту ограничен уровнем затрат, рынок скорее будет колебаться внутри диапазона, перераспределяя позиции; однако, пока структура затрат снизу не будет пробита, среднесрочный тренд остается целым, и текущая коррекция носит скорее здоровый характер, чем признак разворота.

Рост нереализованных убытков, но без критического уровня, рынок проходит стресс-тест

Согласно данным Glassnode, показатель нереализованных убытков (7-дневное скользящее среднее) за последний месяц увеличился вслед за снижением цены, что свидетельствует о росте числа BTC, находящихся в убытке, и о начале фазы стресс-тестирования рынка. Однако в абсолютных значениях уровень нереализованных убытков остается значительно ниже пиковых значений в предыдущих коррекциях или медвежьих циклах, что говорит о том, что системный панический уровень еще не достигнут, а ситуация скорее отражает давление на поздних стадиях роста и охлаждение настроений.【6】

Исторически быстрый рост нереализованных убытков обычно совпадает с началом коррекции или сменой тренда, а полноценное нисходящее движение сопровождается длительным удержанием убытков на высоких уровнях. В текущем случае, несмотря на рост, показатели остаются в умеренных пределах, что говорит о том, что крупные объемы убытков еще не создали существенного давления на рынок, и он продолжает находиться в фазе ожидания и восстановления.

В целом, рост нереализованных убытков отражает сокращение риск-аппетита и смену настроений с оптимистичных на осторожные, однако признаки ухудшения структуры пока не выражены. Пока цена не пробьет ключевые среднесрочные уровни затрат, этот показатель скорее сигнализирует о коррекции в рамках бычьего тренда. В дальнейшем важно следить за динамикой расширения убытков и их уровнями, поскольку быстрое снижение может подтвердить завершение коррекции, а рост — усилить риски дальнейших колебаний и переоценки.

Краткосрочные держатели показывают рост убытков, долгосрочные остаются в прибыли

Согласно данным Glassnode, соотношение прибыли/убытков у долгосрочных и краткосрочных держателей (7-дневное скользящее среднее) за последний месяц показывает, что при снижении цены с максимумов доля краткосрочных держателей, находящихся в убытке, значительно выросла, что свидетельствует о том, что входящие средства все больше попадают в зону убытков, и риск в краткосрочной перспективе возрастает. Это обычно происходит в фазе коррекции после роста, когда участники начинают реализовывать прибыль или терпеть убытки, что усиливает давление на рынок. В то же время, долгосрочные держатели остаются в основном в прибыли, что свидетельствует о сохранении базового капитала и устойчивости основной массы инвесторов.【7】

Структурно, долгосрочные держатели (LTH) продолжают удерживать прибыльные позиции, а доля убыточных — на низких уровнях, что говорит о том, что крупные позиции не подверглись существенной распродаже. Исторически, только при массовом переходе LTH в убыточную зону можно ожидать смены тренда или подтверждения медвежьего сценария; текущая структура остается устойчивой.

В целом, распределение прибыли и убытков у BTC показывает «краткосрочный прессинг и долгосрочную стабильность», что характерно для коррекции в бычьем тренде. Рост убытков у краткосрочных держателей усиливает фазу консолидации и перераспределения, однако структура долгосрочных позиций остается целой, что говорит о сохранении базового тренда. В дальнейшем, если цена стабилизируется и начнет восстанавливаться, убытки у STH быстро сократятся, а структура останется устойчивой; при дальнейшем падении — возможна углубленная коррекция и переоценка.

Популярные проекты и динамика токенов

Данные on-chain показывают, что капитал и пользователи постепенно концентрируются в экосистемах с развитой инфраструктурой и приложениями, а проекты с высокой актуальностью и технологическими инновациями становятся новыми центрами притяжения капитала. В дальнейшем в статье будет рассмотрен ряд ярких проектов и токенов, демонстрирующих последние тренды и потенциальное влияние.

Обзор популярных проектов

BSC прогнозируемый рынок

С запуском Predict Fun и Probable внутри сети BSC сформировались три платформы прогнозных рынков, включая Opinion, и все они находятся в рамках одной экосистемы по капиталу и ресурсам. В текущий момент конкуренция внутри BSC по прогнозным рынкам скорее носит параллельный характер, нежели конкуренцию между отдельными платформами, при этом разные проекты используют различные модели комиссий, стимулов и целевых аудиторий.【8】

Общий объем сделок по прогнозным рынкам с октября вырос до почти 6,5 млрд долларов, что свидетельствует о формировании устойчивого торгового спроса внутри экосистемы, а не о временных всплесках, вызванных отдельными событиями.

Анализ структуры объемов показывает, что основная доля приходится на Opinion. В совокупности и по ежедневным объемам Opinion занимает более 95% рынка, являясь ключевым драйвером роста. В отдельные дни активные сделки Opinion достигали 100–300 миллионов долларов. В то же время Predict Fun и Probable начали показывать активность только во второй половине декабря, и их объемы пока остаются сравнительно малы, что ограничивает их вклад в общий масштаб рынка.

Конкурентная структура внутри BSC по прогнозным рынкам напоминает «один основной платформенный игрок с масштабированием, остальные — на стадии механизма и тестирования пользователей». Opinion благодаря низким комиссиям и высокой ликвидности создает высокооборотную и стабильную торговую цепочку; Predict Fun использует более агрессивные механизмы, но пока уступает по объемам и расширению аудитории; Probable — с нулевыми комиссиями и системой поощрений, пока выступает в роли ранних участников и тестовой платформы.

Важно отметить, что эта структура не означает окончательную закрепленность конкуренции. Новые платформы продолжают запускаться, их торговая глубина и функциональность еще развиваются; текущие данные скорее отражают фазу формирования масштабов, а не зрелую конкуренцию. В дальнейшем ситуация может измениться в зависимости от эффективности стимулов, удержания пользователей и дифференциации продуктов.

Обзор популярных токенов

$BEAT

Audiera (BEAT) — это Web3-версия классической музыкальной игры «Аудишн» с более чем 600 миллионами пользователей по всему миру, объединяющая AI и блокчейн-технологии для создания иммерсивной экосистемы с музыкой, AI-айдолами, NFT и фитнесом с использованием тела. В продуктовую линейку входят мобильные игры, мини-приложения и AI-студии, ориентированные на «высокую интерактивность и контентное создание».

По данным CoinGecko, в декабре BEAT показал рост более 300%. Этот рост не был вызван одним фундаментальным событием, а скорее — движением капитала из волатильных крупных активов в более мелкие и высокоэластичные проекты в условиях коррекции. Структура позиций BEAT в начале была относительно здоровой, без продолжительных продаж, а ликвидность и глубина рынка улучшались, создавая благоприятные условия для участия трендовых инвесторов.【9】

![]$BEAT https://s3.ap-northeast-1.amazonaws.com/gimg.gateimg.com/learn/01879432d46dc465f5c891db570919e526d4684d.png(

На уровне проекта, в последнее время не зафиксировано негативных событий или ухудшения фундаментальных показателей, рыночная оценка больше отражает торговую природу и краткосрочные ожидания. «Отсутствие явных негативных факторов + улучшение торговой структуры» делают его более привлекательным для краткосрочных и трендовых инвестиций, формируя фазу роста. В сообществе и СМИ, с быстрым ростом цены, обсуждение BEAT в криптосообществе усилилось, сосредоточившись на росте, ликвидности и вопросе о возможной второй волне. Эмоции в соцсетях усиливают ценовые колебания и активность на высоких уровнях.

В целом, текущий рост BEAT — типичный пример «движение капитала + улучшение структуры + усиление эмоций», при этом его сильные стороны обусловлены рыночной средой и торговыми характеристиками, а не фундаментальными изменениями. В дальнейшем развитие будет зависеть от объема сделок и ключевых ценовых уровней.

Итоги

В декабре 2025 года экосистема публичных цепочек в целом демонстрировала тенденцию «стабилизации активности и углубления структурных различий». Высокопроизводительные цепочки и расчетные уровни сохраняли стабильность, при этом Solana продолжала лидировать по частоте транзакций и активности пользователей, Ethereum — по комиссионным доходам и потокам капитала, а внутри Layer2 наблюдалась дальнейшая дифференциация: Base оставалась относительно устойчивой, а Arbitrum испытывала давление по активности, комиссионным и потокам. В целом, в конце года рынок не входил в фазу расширения, капиталы и поведение пользователей становились более рациональными, а конкуренция между цепочками — больше основана на функциях и эффективности, чем на нарративах.

По биткоину, за последний месяц снижение цены привело к ослаблению крупных позиций сверху, формированию структур для перераспределения и коррекции. Зоны плотных затрат сверху создают сопротивление для краткосрочных откатов, а рост нереализованных убытков показывает давление на короткие позиции. Однако основные долгосрочные позиции остаются в прибыли, что сохраняет целостность бычьего тренда. В целом, рынок приближается к фазе «откат — перераспределение — переработка», дальнейшее направление зависит от поддержки снизу и способности восстанавливаться после охлаждения.

На уровне проектов и токенов, после запуска нескольких платформ внутри BSC наблюдается рост общего объема сделок до 6,5 млрд долларов, с концентрацией в Opinion, которая доминирует по объемам и активности. Новые платформы находятся в стадии тестирования и формирования масштабов, конкуренция еще не закрепилась. Токены, такие как BEAT, демонстрируют рост в условиях коррекции, обусловленный движением капитала и улучшением торговых структур, что создает предпосылки для дальнейших трендов.

В целом, рынок продолжает структурное расширение и торговлю, а трендовые сценарии требуют новых макроэкономических или on-chain катализаторов для подтверждения.
Источники:

1. Artemis, [https://app.artemisanalytics.com/chains])https://app.artemisanalytics.com/chains$BEAT
2. Artemis, [https://app.artemisanalytics.com/chains]$BEAT https://app.artemisanalytics.com/chains(
3. Artemis, [https://app.artemisanalytics.com/chains])https://app.artemisanalytics.com/chains(
4. Artemis, [https://app.artemisanalytics.com/flows])https://app.artemisanalytics.com/flows(
5. Glassnode, [https://studio.glassnode.com/charts/indicators.CostBasisDistributionHeatmap?a=BTC&period=5y])https://studio.glassnode.com/charts/indicators.CostBasisDistributionHeatmap?a=BTC&period=5y(
6. Glassnode, [https://studio.glassnode.com/charts/supply.LossSum?a=BTC&chartStyle=column&s=1485388800&u=1765929600&zoom=])https://studio.glassnode.com/charts/supply.LossSum?a=BTC&chartStyle=column&s=1485388800&u=1765929600&zoom=(
7. Glassnode, [https://studio.glassnode.com/charts/supply.LthSthProfitLossRelative?a=BTC&mAvg=7&s=1472860800&u=1765929600&zoom=])https://studio.glassnode.com/charts/supply.LthSthProfitLossRelative?a=BTC&mAvg=7&s=1472860800&u=1765929600&zoom=(
8. Dune, [https://dune.com/defioasis/prediction-market-wars-on-bsc])https://dune.com/defioasis/prediction-market-wars-on-bsc(
9. CoinGecko, [https://www.coingecko.com/coins/audiera])https://www.coingecko.com/coins/audiera(

Отказ от ответственности Инвестиции в криптовалюты связаны с высоким риском, рекомендуется проводить самостоятельное исследование и полностью понимать характер приобретаемых активов и продуктов перед принятием решений. )(https://www.gate.com/) не несет ответственности за любые убытки или ущерб, возникшие в результате таких инвестиций.