Hyperliquid (HYPE) идет против общего тренда рынка цифровых активов, демонстрируя впечатляющий двузначный рост, в то время как Bitcoin и многие крупные альткоины, такие как XRP, испытывают давление со стороны медвежьего рынка.
Согласно данным CoinPhoton, токен HYPE от Hyperliquid входит в группу самых быстрорастущих за последние две недели, увеличившись примерно на 70% до уровня около 35 USD — самого высокого с декабря прошлого года. Эта динамика отражает позитивный настрой трейдеров относительно потенциала расширения продукта протокола.
Рост HYPE особенно заметен на фоне общего рыночного контекста. В последние недели распространяется волна избегания рисков на многих классах активов, не только в цифровых активах. Внешние макроэкономические шоки вызвали одновременное снижение криптовалют, драгоценных металлов и других рискованных инвестиций, стерев около 6 триллионов долларов США всего за первые недели 2026 года.
На фоне этого «красного моря» HYPE проявляет себя как исключительный случай, при этом американские инвесторы играют значительную роль в тренде роста. Однако утверждение, что потоки капитала просто перераспределяются в более сильные графики, недостаточно для объяснения структурных особенностей этого роста.
HYPE все больше торгуется как актив, связанный с биржей, а не как обычный альткоин. В условиях избегания рисков большинство токенов распродаются из-за спекулятивного характера. В то же время платформы, зарабатывающие на волатильности, могут улучшать свои базовые показатели, когда рынок становится хаотичным.
Накопленная прибыль по сделкам (Источник: Velo)## Hyperliquid вырос на 70% между
Основной продукт Hyperliquid — это бессрочные фьючерсы. При сильной волатильности объем торгов перпами обычно увеличивается за счет хеджеров, спекулянтов, перераспределения позиций и частых ликвидаций. Эта деятельность создает торговые сборы, а дизайн Hyperliquid связывает эти сборы с потребностью в покупке токенов через прямой механизм.
Данные с DefiLlama показывают, что объем торгов Hyperliquid Perps за 30 дней достиг 216,286 млрд USD, а за 24 часа — 11,778 млрд USD. В дополнение — доход за 30 дней составляет около 68,42 млн USD, а годовой доход — 834,7 млн USD. Открытые контракты на платформе сейчас превышают 6 млрд USD.
График показывает объем торгов на Hyperliquid Perps DEX (Источник: DeFiLlama)Ключевым моментом является механизм распределения сборов. Согласно методологии DefiLlama, 99% сборов (за исключением сборов за создание) переводится в фонд поддержки для выкупа токенов HYPE. Это означает, что чем активнее торговля, тем больше давление на покупку токенов — цикл, основанный на механике, а не полностью зависящий от рыночного настроения.
Именно поэтому HYPE может стать «одиноким победителем» в условиях широкого снижения. Когда страх увеличивает обороты сделок, поток средств протокола может укрепляться даже при сокращении рыночного плеча.
Данные ASXN показывают, что ежедневные выкупы HYPE выросли до почти 4 млн USD в начале этого месяца — максимума с ноября. За месяц совокупная сумма выкупов превысила 55 млн USD.
*График показывает высоколиквидные выкупы акций HYPE (Источник: ASXN)*Два важных вывода из этих данных. Во-первых, интенсивность выкупов ускоряется: за последние 30 дней в среднем около 1,86 млн USD в день, а за последние 7 дней — до 2,85 млн USD в день — что соответствует более волатильной и активной рыночной ситуации. Во-вторых, выкупы совершаются по все более высоким средним ценам за короткие периоды, что свидетельствует о растущем спросе на HYPE при увеличении активности.
Расширение «поверхности волатильности»
Рост HYPE также поддерживается факторами продукта. Hyperliquid расширяет спектр активов, доступных для использования волатильности, переходя к реальным активам (RWA) и нелицензированным рынкам благодаря обновлению HIP-3.
HIP-3 делает листинг более открытым, позволяя создателям запускать рынки бессрочных контрактов. Эти участники должны заложить 500 000 HYPE и могут быть оштрафованы (slashing), если работают неправомерно. Требование залога создает «бассейн» токенов напрямую и устанавливает входные издержки для создателей, желающих быстро вывести рынок.
Эта инфраструктура помогла Hyperliquid быстро расшириться на товарные рынки. Аналитическая платформа Milk Road сообщает, что Hyperliquid занял около 2% мирового рынка спот-серебра всего за 30 дней после листинга, что свидетельствует о потенциале сильного роста токена HYPE, а не только о его выживании в условиях слабого рынка.
Данные с Flowscan показывают, что общий открытый интерес на DEX HIP-3 превысил 28 млрд USD.
Объем открытых позиций (Open Interest) на DEX HIP-3 в Hyperliquid (Источник: Flowscan)## Новая история с HIP-4
Следующий драйвер роста — HIP-4, предлагающий рынки на основе результатов событий. Это полностью заложенные контракты с оплатой в заранее определенных ценовых диапазонах, похожие на рынки предсказаний и с ограниченной структурой опционов, чтобы избежать маржин-коллов и цепочек ликвидаций.
По мнению аналитиков DeFi, если «исходные» контракты смогут сочетаться с перпами, трейдеры смогут открывать длинные позиции по ETH и одновременно покупать контракт «ETH ниже 2000 USD» для хеджирования, что снизит требования к марже за счет взаимных позиций — функция, которая пока не поддерживается многими платформами.
Данные о настроениях сообщают, что сообщество высоко оценивает HIP-4, полагая, что новые производные инструменты и рынки предсказаний смогут привлечь дополнительный торговый объем.
Давление из-за разблокировки токенов
Несмотря на позитивные структурные аргументы, HYPE сталкивается с важным вызовом. Согласно Tokenomist, 6 февраля будет разблокировано около 9,92 млн HYPE для основной команды, что примерно равно 335 млн USD по текущей цене.
Номинальная стоимость этого разблокированного объема токенов составляет почти в 4,9 раза больше 30-дневной выручки протокола. Это не означает, что механизм выкупа не сможет поглотить эти объемы, но стратегия продаж будет играть решающую роль. Если токены будут быстро и активно продаваться, цена может оставаться под давлением, даже при стабильных выкупах, особенно если общий риск-аппетит остается низким.
Если же объем продаж будет распределен равномерно или рыночная волатильность продолжит оставаться высокой, механизм выкупа может стабилизировать ситуацию, превращая опасения по поводу разблокировки в возможность «покупать при коррекции».
Однако, если волатильность рынка снизится при стабилизации макроэкономической ситуации и трейдеры начнут уходить, доходность от выкупов снизится, и HYPE может вернуться к торговле как обычный рискованный актив.
Тхак Санх
