Gate Research Institute: Прозрачность механизмов и тарифов имеет преимущества, масштабный эффект Gate ETF продолжает проявляться

Резюме

• За последние два года биржи значительно сократили и исключили категории ETF; на фоне уменьшения количества бирж, способных стабильно торговать, постоянное предложение Gate по торговле ETF-продуктами стало редким конкурентным преимуществом.
• Gate занимается не только ETF, но и создает масштабируемое, прозрачное, объяснимое и недорогое единое по стоимости линейку зрелых продуктов.
• В 2025 году Gate поддержит торговлю 244 ETF с кредитным плечом, привлечет около 200 000 пользователей, а средний дневной объем торгов достигнет нескольких сотен миллионов долларов.

I. Текущая ситуация на рынке

В контексте криптовалютных торгов ETF означают торговые токены с кредитным плечом (ETF Leveraged Tokens), то есть упаковку позиций бессрочных контрактов в токен, который можно напрямую покупать и продавать на спотовом рынке, позволяя пользователям получать мультипликативный леверидж, покупая «один токен». Однако за последние два года предложение таких токенов на криптовалютных биржах значительно сократилось. Например, B** в период с февраля по апрель 2024 года приостановил торговлю, заявки на покупку и выкуп, а в конце концов прекратил поддержку; также в 2024 году B** объявил о снятии с листинга некоторых леверидж-токенов, прекратив торговлю, заявки и выкуп, а в 2025 году продолжил выводить с рынка пары с BTC и ETH; K** в конце 2025 года массово объявил о поэтапном снятии с листинга нескольких групп леверидж-токенов и проводит поэтапное исключение услуг по торговле, заявкам и выкупу BTC с кредитным плечом.

Причина снятия ETF с рынка не в том, что пользователи не нуждаются в леверидже, а в том, что леверидж-токены — это сложные структурированные продукты. Без достаточного раскрытия механизмов, системы риск-менеджмента и обучения пользователей их легко можно неправильно использовать как инструменты для долгосрочного удержания с фиксированным мультипликатором, что в условиях волатильности вызывает явную зависимость от путей и потери на волатильности, а также приводит к многочисленным жалобам и спорам по продуктам. В условиях усиления регулирования и снижения риск-аппетита многие платформы предпочитают исключить такие сложные продукты, и число бирж, способных стабильно предлагать торговлю ETF с кредитным плечом, становится все меньше.

Обратная сторона — для платформ, таких как Gate, которые продолжают развивать и совершенствовать этот сегмент, предложение продукта само по себе становится редким конкурентным преимуществом; поскольку число аналогичных платформ сокращается, входные точки для пользователей уменьшаются, а ликвидность и торговый трафик концентрируются вокруг Gate, что позволяет удовлетворять больше краткосрочных потребностей в леверидже.

II. Форматы продуктов

Основная идея ETF с кредитным плечом Gate — это отображение базовой позиции бессрочного контракта с кредитным плечом через чистую стоимость в токенизированный продукт, который можно напрямую торговать на спотовом рынке. Для пользователя это больше похоже на спотовую торговлю: не требуется маржа, не нужно управлять маржинальными уровнями и риском ликвидации, как в контрактах. Кроме того, издержки «упакованы» на уровне продукта: Gate четко раскрывает, что за леверидж-токены взимается управленческая плата 0.1% в день, которая покрывает издержки хеджирования, стоимости финансирования и проскальзывания.

Леверидж-токены не предназначены для замены контрактов, а служат тактическим инструментом, особенно для двух типов задач:

• Трендовые рынки: при сильной односторонней динамике рынка леверидж-токен увеличивают экспозицию и через механизм ребалансировки поддерживают целевой леверидж.
• Участие с левериджем без управления риском ликвидации: пользователи не обязаны следить за маржой, пополнять позиции или опасаться принудительной ликвидации. Конечно, это не безрисковый инструмент, а перенос риска с принудительной ликвидации на путь чистой стоимости и издержки ребалансировки.

В целом, ETF с кредитным плечом подходят для краткосрочных, трендовых сценариев, а не для долгосрочного удержания.

III. Разбор механизма

Два ключевых параметра леверидж-токенов: ребалансировка и путь чистой стоимости. Gate четко раскрывает правила и параметры этого механизма, что является важным сигналом зрелости продукта.

3.1 Время и правила ребалансировки

Леверидж-токены с коэффициентами 3x/5x ребалансируются по расписанию — ежедневно в 0:00 (UTC+8).

Кроме того, Gate определил диапазон колебаний левериджа, при которых ребалансировка не происходит, что напрямую влияет на частоту корректировок позиций и издержки в условиях волатильности:

• 3x Long: если леверидж в диапазоне 2.25x–4.125x, ребаланс не происходит; при выходе за границы или выполнении условий происходит корректировка до 3x.
• 3x Short: диапазон 1.5x–5.25x.
• 5x: при леверидже в диапазоне 3.5x–7x позиция не корректируется.
• Также Gate при низкой цене ETF, влияющей на точность торгов, может объединять или делить доли, что изменяет количество позиций и стоимость чистой стоимости, но не влияет на общую стоимость позиции.

Эти параметры достаточно жесткие, но именно они важны для профессиональных пользователей: чем уже диапазон и чем чаще срабатывает ребалансировка, тем выше издержки на волатильность; чем шире диапазон и прозрачнее раскрытие — тем лучше пользователи могут воспринимать продукт как инструмент с предсказуемой динамикой.

3.2 Управленческие издержки и торговые расходы

Gate объединяет все издержки в управленческую плату 0.1% в день — один из самых низких тарифов среди основных бирж, при этом эта плата включает все расходы: хеджирование, комиссии и потенциальное проскальзывание.

Для пользователя прозрачность и низкая стоимость позволяют лучше видеть издержки, а все расходы, связанные с финансированием, проскальзыванием и ребалансировкой, аккумулируются в изменение чистой стоимости, что снижает искажения доходности из-за скрытых издержек.

IV. Преимущества Gate ETF

Когда отрасль сокращает сложные продукты, Gate продолжает развивать масштабируемую, системную и объяснимую линейку ETF с кредитным плечом, используя прозрачные механизмы для снижения ошибок и неправильного использования, превращая редкое предложение в источник ликвидности и удержания пользователей.

4.1 Масштаб и предложение

Для Gate ETF с кредитным плечом — это не просто функциональность, а один из ключевых сегментов.

По данным годового отчета Gate за 2025 год:

• Gate поддерживает торговлю 244 леверидж-ETF токенами и продолжает добавлять новые активы, являясь одной из бирж с наибольшим количеством таких продуктов.
• В 2025 году количество активных пользователей ETF достигло около 20 000, а средний дневной объем торгов — сотни миллионов долларов.
• Gate постоянно совершенствует продукты: внедряет новые информационные панели, показывает историю ребалансировки и обучающие материалы для новичков, повышая эффективность принятия решений и общий пользовательский опыт.

Когда B** прекращает торговлю леверидж-токенами, а B** и K** продолжают снимать продукты с рынка, Gate расширяет ассортимент и активность, формируя явное структурное преимущество. В будущем Gate планирует запускать комбинированные ETF и обратные ETF с низким кредитным плечом, продолжая оптимизировать технологии для снижения издержек и расширения более устойчивых леверидж-выражений.

4.2 Прозрачность механизма и объяснимость

Долгосрочная перспектива для леверидж-токенов зависит не только от наличия активов, но и от того, насколько продукт можно объяснить. Gate раскрывает время ребалансировки, диапазоны срабатывания и покрытие управленческой платы в деталях. Использование прозрачных правил превращает сложные продукты в предсказуемые инструменты, что особенно важно в периоды снижения активности рынка.

4.3 Передача сложности платформе и обеспечение определенности для пользователя

Gate сводит издержки к управленческой плате 0.1% в день и четко раскрывает связанные с хеджированием расходы. Это позволяет платформе брать на себя сложность исполнения и управления, а пользователю — получать более предсказуемые и простые условия. В условиях, когда рынок стремится снизить сложность продуктов, такой подход — оставить сложность платформе и обеспечить определенность для пользователя — является важным драйвером роста доли рынка.

V. Итог

Причина, по которой в отрасли происходит сокращение предложения леверидж-токенов, не в отсутствии спроса, а в сложности обеспечить платформу тремя условиями: объяснимыми правилами, единым по стоимости раскрытием и устойчивым риск-менеджментом. Преимущество Gate — в систематизации этих аспектов в условиях спада рынка: четкое раскрытие порогов ребалансировки и привязки к чистой стоимости снижает риск неправильного использования; единая управленческая плата 0.1%/день и покрытие издержек позволяют оставить сложность платформе и обеспечить предсказуемость для пользователя; масштабируемое предложение и зрелые процессы снятия с листинга делают Gate ETF не просто функционалом, а долгосрочной системой продуктов с кредитным плечом.

Отказ от ответственности Инвестиции в криптовалюты связаны с высоким риском. Рекомендуется проводить самостоятельное исследование и полностью понимать характер приобретаемых активов и продуктов перед принятием инвестиционных решений. Gate не несет ответственности за любые убытки или ущерб, возникшие в результате таких инвестиций.