Автор: Торговая платформа Chasing Wind
Когда речь идёт об ИИ, подавляющее большинство людей всё ещё борются с вопросом, «отнимут ли рабочие места». Однако Deutsche Bank считает, что этот взгляд может быть довольно узким.
Согласно последнему отчёту, написанному Джорджем Саравелосом, глобальным руководителем отдела исследований по валютным вопросам Deutsche Bank, выводит два крайних направления развития ИИ:
Первая концовка — «полная замена»。 Точно так же, как пророчество Маркса более 180 лет назад и видение Маска сегодня: в экономических факторах производства сам «капитал» становится «рабочей силой», стоимость труда возвращается к нулю, и капитализм становится устаревшим. ИИ в больших масштабах вытеснил человеческие рабочие места, богатство и доходы сильно сосредоточены в руках нескольких владельцев капитала, доходы и потребности обычных людей ослабли, а экономика оказалась в дилемме «есть много вещей, но никто не может себе это позволить».
Предсказал ли Маркс искусственный интеллект? Около 200 лет назад он написал книгу о «машинах» и представил сценарий полной автоматизации. В этом мире проблема дефицита решена. Однако, когда стоимость труда падает до нуля,Капитализм станет устаревшим, мы перейдём в новый мир с большим материальным изобилием. Конец марксового видения удивительно похож на сегодняшнее видение Илона Маска.
Вторая концовка — «история повторяется»。 ИИ повышает эффективность, как и предыдущие технологические революции, но не полностью заменяет человеческий труд, а лишь «даёт» людям силы. В данном случае логика экономики схожа с прошлыми десятилетиями: инфляция, процентные ставки и фондовый рынок с большей вероятностью будут умеренно расти.
Пойдём ли мы в бездну, в блаженный мир или просто откроем обычный промышленный апгрейд? Этот отчет Deutsche Bank даёт нам новый взгляд.
Когда «капитал становится трудом», почему традиционная экономика может потерпеть неудачу
Чтобы понять окончательную разрушительную силу ИИ на экономику, нам нужно вернуться к исходной точке современной экономики.
Все классические экономисты, начиная с Адама Смита, основывались на самом базовом предположении: капитал и труд — это два совершенно разных фактора производства. И капитал, и труд, их цены (процентные ставки и заработная плата) определяются их «относительной дефицитностью» на рынке.
Оглядываясь на историю последних двухсот лет, все предыдущие волны технологических инноваций в основном соответствовали этой модели.
По аналогии, изобретение паровой машины исключило кучера, но создало машиниста; Интернет уничтожил традиционные печатные СМИ, но создал бесчисленное количество программистов и курьеров.В этих исторических циклах у рабочей силы всегда есть чем заняться. Машины — это капитал, и всё равно именно труд управляет, обслуживает и проектирует машины. Капитал — это лишь «дополнение» к труду.
Но полностью автоматизированные роботы с искусственным общим интеллектом (AGI) полностью нарушают эту классификацию.
**В данном случае капитал становится трудом. Это уже не дополнение к родам, а замена. ”**Джордж Саравелос отметил в своём докладе.
**Когда машина на базе ИИ может мыслить независимо, производить самостоятельно и итерировать самостоятельно, эта машина одновременно является и капиталом, и трудом.**Базовая структура современной экономики сейчас нарушена.
В отчёте прямо говорится:«Когда капитал равен труду, стоимость труда падает до нуля, а зарплаты — до нуля. Экономисты называют это неприемлемым равновесием. Учёные называют это сингулярностью. Классическая экономическая теория рухнула. С этим капитализм как система также станет устаревшим. ”
Когда закон «предложение создаёт спрос» срабатывает, рост может столкнуться с «долгосрочной стагнацией»
Когда рабочая сила будет заменена в большом масштабе, что произойдёт с макроэкономическими механизмами? Deutsche Bank ввёл более глубокий теоретический вычет.
В мире чисто «работников-замен ИИ» зарплаты падают, но материальное изобилие растёт как никогда прежде. Машины неустанно работают, чтобы производить огромные объёмы товаров и услуг для рынка.
Согласно взглядам классической экономики, такой как Сай, Вальрас и Викселл,**«Предложение автоматически создаёт свой собственный спрос».**В их теоретической модели рынок способен восстанавливаться. Цены на сырьё упадут по мере снижения производственных затрат, и рабочие могут покупать больше за меньшие цены или находить работу в новых сферах.
Однако,Deutsche Bank предупреждает, что в мире, где ИИ полностью автоматизирован, этот самокорректирующий механизм полностью провалится.
Логика очень проста: автоматизация сосредоточит богатство и доходы в руках узкой группы «владельцев капитала». В экономических законах «предельная склонность к потреблению» богатых (владельцев капитала) значительно ниже, чем у обычных рабочих.
Например: ИИ-фабрики могут производить 10 000 автомобилей в день по очень низкой цене. Но вся эта прибыль идёт владельцу ИИ. Этот владелец не может купить только 10 000 автомобилей; И большое количество обычных людей, потерявших работу и их доход вернулся к нулю, даже если машина дешевая, они не могут себе это позволить.
«Цепочка передачи от предложения к предложению разорвана.»— написал Саравелос.
Это равновесие, в котором рынок полностью очищен, проявится в структурно низких доходах от труда, дефляционных уровнях цен и огромных «избыточных сбережениях», заменяющих сильный спрос на товары. Deutsche Bank отметил, что это именно тот сценарий «светской стагнации», предложенный экономистами Эггертссоном и Мехротрой, и в крайних случаях это может спровоцировать марксистскую революцию.
«Кейнс может спасти положение, но этого может быть недостаточно», ключ зависит от скорости реакции правительства и системы
Перед лицом рыночного провала может кейнсианство, ещё один столп современной экономики, изменить ход событий?
Революционная природа Кейнса заключается в признании провала классической теории. В рамках кейнсианства экономическая дисрегуляция не является постоянной, а цикличной. Когда корректировка цен медленная, а переподготовка рабочей силы не успевает, правительства должны решительно вмешиваться.
В эпоху ИИ это вмешательство может проявляться как введение высокого «налога на ИИ» для компаний, занимающихся ИИ, используя его как фонд средств для выдачи «стимулирующих чеков» или универсального базового дохода (UBI) для всего населения. Благодаря этому сильному фискальному трансферу экономика наконец достигла нового баланса.
Но эта логика сталкивается с огромными практическими ограничениями.
В отчёте приводятся обширные исследования истории внедрения технологий, проведённые известными экономистами Аджемоглу и Джонсоном. История показала, что политические и институциональные корректировки часто происходят крайне медленно.
Например, в первые дни промышленной революции в Англии реальные зарплаты рабочих десятилетиями подавлялись из-за отсутствия соответствующих институциональных гарантий.
Чтобы предотвратить регресс уровня жизни, Deutsche Bank изложил список институциональных реформ, которые необходимо проведти: «более сильные органы трудового переговора, политика конкуренции, ограничивающая монополии доминирующих корпораций, налоговые и субсидированные структуры, которые не отдают искусственное преимущество капиталу и не презирают труд, государственные инвестиции в профессиональные навыки и технологии, а также расширение и даже реформирование корпоративного управления.» ”
Если технологические изменения будут быстрее, чем смогут адаптироваться правительства и институты, кейнсианские рецепты не будут эффективны вовремя.
От Маркса к Маску: конец прав собственности и дефицита
Даже при высокоактивном и отзывчивом правительстве остаются более глубокие политические экономические вызовы.
В отчёте предлагается очень философское явление: идея Карла Маркса о «машинах» и полной автоматизации почти 200 лет назад поразительно похожа на окончательное видение современного технологического гиганта Илона Маска в области ИИ.
В этом полностью автоматизированном эндшпиле люди с древних времён решили главную проблему — «дефицит».
Но вместе с этим последовал распад базового консенсуса общества. «В этом сценарии полной автоматизации суть капитализма рушится. Политический вопрос больше не сводится к тому, как субсидировать заработную плату. Они становятся более фундаментальными для социальных структур: каков смысл прав собственности, если решать проблему дефицита? ”
Как спросил Кейнс в своём знаменитом эссе 1930 года «Возможные экономические перспективы для наших потомков»: Каков смысл человеческого существования, когда людям больше не нужно работать ради выживания?
Хотя эти темы могут показаться грандиозными, Deutsche Bank подчеркивает, что учитывая экзистенциальный характер этих вопросов, они определённо актуальны для текущего ценообразования на финансовых рынках.
Два конечных вычетов Deutsche Bank и логика ценообразования
Для рынка нужно думать как о «переходном периоде к эндшпиле», так и о «самом эндшпиле». Deutsche Bank делит будущее на две крайние параллельные вселенные и предлагает чёткую логику ценообразования активов.
Конец 1: ИИ полностью заменяет труд (в сторону крайнего подрыва)
Это мир, где ИИ может быстро и (почти) полностью заменить человеческий труд. Что касается уровня жизни, это блаженный мир, где проблема экономического дефицита решается навсегда. Но Deutsche Bank предупредил, что путь к этому будет «самым разрушительным и полным неопределённости».
- Макроэкономические характеристики: Безработица растёт, правительство постоянно оказывается под давлением с целью вмешательства, а социальные конфликты усиливаются. Будет бесконечная игра между владельцами капитала и рабочей силой вокруг распределения ресурсов.
- Логика рыночного ценообразования: Макроэкономика столкнётся с сильным деинфляционным давлением, а реальные процентные ставки будут продолжать снижаться структурно. Прибыльность корпораций будет стремительно вырасти благодаря экстремальной эффективности ИИ.
- Показатели фондового рынка и валютного рынка: Несмотря на рост прибыли, ноФондовый рынок погрузится в долгосрочную путаницу и волатильность。 Логика в том, что «риск конфискации (например, чрезвычайно высоких налогов или национализации)» резко вырастет, а распределение прибыли между разными заинтересованными сторонами всегда останется неясным. На валютном рынке Deutsche Bank чётко заявляет: «Те страны, которые наиболее успешно справляются с этим плавным переходом, — это те, чьи валюты, скорее всего, получат наибольшие прибыли.» ”
Конец игры 2: ИИ — это просто технология, позволяющая (история повторяется)
В этом мире ИИ не вызывает сингулярности, а лишь как технология усиления, усиливающая человеческие возможности, как это было в предыдущих инновациях XX века.
- Макроэкономические характеристики: Это мир с целостностью. Ограничения внедрения технологий, постепенная институциональная эволюция и кейнсианская контрциклическая фискальная политика сыграют эффективную роль. Хотя распределительные конфликты и проблемы на рынке труда сохраняются, человечество всегда находит новые рабочие места.
- Логика рыночного ценообразования: Наоборот, первый эндшпиль — здесь макроиндикаторы указывают на положительный потенциал.
- Показатели фондового рынка и валютного рынка: Уровень инфляции, реальная процентная ставка иФондовый рынок с большей вероятностью будет двигаться в более высоком направлении。 Deutsche Bank заключил: «История будет рифмовироваться, а не ломаться, как это было в последние десятилетия. ”
Что мне смотреть сейчас?
Deutsche Bank отметил, что цель данного отчета — не дать абсолютный прогноз, а создать аналитическую основу. В этом чрезвычайно широко распространённом результате рыночные дебаты о макровлиянии ИИ определённо не прекратятся в ближайшее время.
С точки зрения инвесторов, как нам следует наблюдать за прогрессивной планкой эволюции экономики ИИ? Deutsche Bank усовершенствовал чёткие «наблюдательные указатели»:
- Качественные изменения в данных о труде: Начинаем ли мы наблюдать рост структурной безработицы? Не вошла ли уже снижающаяся доля вознаграждения за труд на путь ускорения снижения снижения?
- Изменения в фискальной и антимонопольной политике: Насколько готово правительство принимать проактивную фискальную и институциональную политику? Начал ли он активно внедрять перераспределение доходов? Были ли приняты существенные антимонопольные меры против монопольных консорциумов (технологических гигантов)?
Связанная литература: Торговый момент: акции технологических компаний снижают рынок, BTC пытается вернуть отметку в 70 000 долларов — терпит неудачу
