По мере того как институциональный капитал продолжает входить в криптоэкосистему, основой ончейн-активности остаются те же факторы: глубина ликвидности и концентрация стейблкоинов. Рынок неоднократно обсуждает вопрос, смогут ли новые сети обогнать существующие по пропускной способности, но опытные инвесторы в первую очередь ищут глубину и устойчивость. Бывший руководитель по деривативам Morgan Stanley, наблюдающий за рынками Азии, подчеркивает важную истину: институции заботятся о том, где уже находится ликвидность, а не только о скорости обработки транзакций. Эта динамика лежит в основе более широкой концепции о том, кто действительно создает ценность в крипте — пользователи, трейдеры и институциональные игроки — а не только о технологической скорости.
Ключевые выводы
Ethereum (CRYPTO: ETH) остается самым глубоким центром ликвидности для DeFi и стейблкоинов, привлекая крупные капиталы, которые закрепляют ончейн-рынки и стабилизируют предложение.
Институциональное участие — через такие активы, как токенизированные фонды и RWAs — добавляет масштаб и стабильность криптоэкосистемам, выходя за рамки спекулятивной розничной активности.
Решения Layer-2 помогли снизить нагрузку на основной сети, но фрагментация ликвидности между L2 в конечном итоге укрепила центральную роль Ethereum, сохранив один глубокий пул ликвидности для крупных сделок.
Предстоящие обновления масштабируемости, в частности, планируемый форк Glamsterdam на 2026 год, нацелены на увеличение пропускной способности основной сети (возможно, около 10 000 TPS со временем), при этом сохраняя глубину ликвидности.
Хотя конкуренты, такие как Solana, заявляют о более высокой TPS, глубина ликвидности Ethereum продолжает привлекать институции, ценящие узкие спреды и возможность обрабатывать крупные транзакции без проскальзывания.
Упомянутые тикеры: $ETH, $SOL, $BUIDL
Контекст рынка: Спор между пропускной способностью и ликвидностью происходит на фоне растущего интереса институциональных инвесторов к стейблкоинам и RWAs в ончейне, при этом крупные управляющие активами исследуют масштабируемые и ликвидные платформы для крупных токенизированных продуктов.
Почему это важно
Суть текущей структуры рынка в том, что глубокая ликвидность создает стабильность. Ethereum (CRYPTO: ETH) укрепил свой статус как слой распределения для стейблкоинов и капитала DeFi, что важно для участников — от маркет-мейкеров до управляющих фондами, ищущих крупные, предсказуемые пулы ликвидности. На практике эта глубина означает более узкие спреды и меньшее проскальзывание для крупных сделок, что важно для институциональных инвесторов, стремящихся вкладывать капитал, не влияя на рыночные цены. Наличие стейблкоинов и институциональной ликвидности укрепляет экосистему цепочки, позволяя развивать более устойчивую ончейн-активность вне спекулятивных розничных циклов.
Институциональные игроки не просто гоняются за одним показателем, например, пропускной способностью; они ищут экосистему с проверенной надежностью расчетов, соответствием регуляторным требованиям и возможностью размещать RWAs и другие реальные активы. Например, USD Liquidity Fund BlackRock (BUIDL), токенизированный казначейский фонд, начавший работу на Ethereum и расширившийся на несколько блокчейнов, показывает, как крупные инвесторы связывают традиционные финансы с цифровой ликвидностью. Доля Ethereum в рынке BUIDL подчеркивает, что большая часть капитала индустрии по умолчанию сосредоточена на крупнейшей, наиболее проверенной цепочке. Ончейн-пространство таких продуктов укрепляет роль Ethereum как основы стабильности, а не просто площадки для спекулятивных токенов.
С технической стороны развитие Layer-2 rollups стало двуострым мечом. Они снизили издержки на основном сети и расширили возможности исполнения — но ликвидность была разбросана по нескольким средам, усложняя крупные сделки, требующие межролловой координации. Тем не менее, по мнению практиков, итогом стало сохранение ликвидности внутри экосистемы Ethereum, а не переход к конкурирующим L1. Концентрация ликвидности на Ethereum означает, что даже при заявленных более высоких теоретических TPS рынок все равно сходится к площадке с самыми глубокими пулами и наиболее устойчивой рыночной глубиной.
В дискуссиях о лидерстве по ликвидности часто используют аналогию с центром города и пригородом. В этом сравнении Ethereum — это «центр города», место, где сосредоточены наиболее активные ликвидность и широкий спектр финансовых инструментов. «Если нужен самый глубокий ликвидитет, идешь в центр — это Ethereum», — резюмировал один сторонник. Эта аналогия объясняет, почему институции — и трейдеры, обслуживающие их — предпочитают размещать капитал там, где есть крупнейшие пулы, даже если есть более быстрые и дешевые цепочки. Цель — минимизировать влияние на цену и сохранить качество исполнения даже для крупных, сложных ордеров.
В этих условиях Solana (CRYPTO: SOL) позиционируется некоторыми как «убийца Ethereum» благодаря росту пропускной способности. Истории о более высокой TPS привлекают розничных участников, хотя долгосрочная устойчивость и глубина ликвидности остаются предметом обсуждения. Рост Solana, за которым последовали волны «убийц Solana», обещающих еще более высокую теоретическую пропускную способность, иллюстрирует более широкий гонку за масштабируемость. Однако эксперты предупреждают, что только более высокая пропускная способность не гарантирует приток капитала; институции по-прежнему ищут самые глубокие и надежные пулы ликвидности, способные поглощать крупные транзакции без дестабилизации цен. Постоянная дискуссия о глубине ликвидности и скорости остается центральной при распределении капитала между сетями.
«Я считаю Ethereum как центр города», — отметил Lepsoe. «Можно построить рынок в пригороде, и там, возможно, будет эффективнее по цене, но если нужен самый глубокий ликвидитет, идешь в центр».
По мере развития крипто-ландшафта институциональный интерес все больше ориентируется на практические кейсы — стейблкоины, токенизированные активы и RWAs — а не только на спекулятивные ценовые игры. Размещение RWAs на Ethereum и доминирование стейблкоинов продолжают задавать вектор для институционального принятия. В центре внимания — не просто скорость сети, а надежность, масштабируемость и поддержка крупных реальных финансовых транзакций.
Тем не менее, индустрия остается оптимистичной относительно масштабирования основной сети. Ethereum признает, что часть раннего импульса L2 привела к фрагментации ликвидности, но многие рассматривают это как благо — если ликвидность остается доступной на Ethereum, а L2 обеспечивают исполнение, экосистема может сохранить единый, глубокий пул, поддерживающий институциональную активность. В более широком контексте сообщество переоценивает понятие «масштабирования»: речь идет не только о более быстрых блоках, но и о более эффективном исполнении и более глубоких рынках, способных пережить циклы ажиотажа и спада.
На горизонте ожидаются обновления масштабируемости, которые еще больше изменят ландшафт ликвидности. Планируемый на 2026 год форк Glamsterdam предполагает значительное увеличение лимита газа блока — с 60 миллионов до 200 миллионов — и долгосрочный рост TPS. В то же время инфраструктурные провайдеры ищут инновации для повышения эффективности исполнения. Проекты вроде ETHGas, оптимизирующие построение блоков через оффчейн-координацию, и технологии объединения на базе нулевых знаний — примеры тонкой настройки, которая может дополнить масштабируемую повестку. Параллельно ведущие исследователи подчеркивают ценность проверенных сетей, предполагая, что институции продолжат отдавать предпочтение цепочкам, выдержавшим несколько рыночных циклов и обладающим высокой безопасностью, прежде чем расширяться в новые экосистемы.
Участники рынка также отмечают, что институции все чаще рассматривают стратегии межцепочечного взаимодействия, позволяющие сохранять экспозицию к ликвидности Ethereum, одновременно используя другие сети для конкретных кейсов или требований к приватности. Взаимодействие между глубиной ликвидности и возможностями кастомизации — приватностью, пропускной способностью и скоростью расчетов — определит следующий этап развития институциональной инфраструктуры. Хотя Solana и Canton предлагают конкурентные функции — гарантии приватности и быструю обработку — в ближайшее время они вряд ли смогут обойти преимущество Ethereum по ликвидности. Основная идея остается: для крупных инвесторов глубина ликвидности — главный фактор при выборе платформы для размещения капитала.
В целом, лидерство Ethereum в области ликвидности DeFi и стейблкоинов — вместе с ростом RWAs и токенизированных активов — продолжает закреплять его как основу институционального внедрения. Хотя более быстрые сети привлекают спекулятивную активность и дают небольшие улучшения в исполнении, самые глубокие рынки и наиболее зрелые ончейн-экосистемы остаются на Ethereum. К 2026 году индустрия будет внимательно следить за развитием Glamsterdam и связанных масштабируемых инициатив, а также за притоком капитала через продукты типа BUIDL или более широкие токенизированные реальные активы, чтобы определить следующий цикл роста институциональных крипторынков.
Что стоит наблюдать дальше
Форк Glamsterdam: ожидается в 2026 году, с возможным увеличением лимита газа блока с 60 до 200 миллионов и долгосрочной целью повышения TPS.
Развитие Layer-2: продолжающееся совершенствование rollups и межL2-стратегий для снижения фрагментации и сохранения глубокой ликвидности на основном сети.
RWAs и внедрение стейблкоинов институциями: отслеживание развития токенизированных активов на Ethereum и интереса крупных управляющих активами к реальным активам.
Частные и приватные цепочки: оценка предложений типа Canton и их влияния на стратегии мультицепочечной работы институтов при сохранении глубины ликвидности.
Институциональные продукты: запуск и эффективность токенизированных фондов, таких как BUIDL, а также показатели ликвидности на разных цепочках и межцепочечной интеграции.
Источники и проверка
Обсуждение Vitalik Buterin по масштабированию L2 и приоритетам основной сети: https://x.com/VitalikButerin/status/2018711006394843585
Токенизированный казначейский фонд BlackRock USD Liquidity Fund (BUIDL) на Ethereum: https://www.blackrock.com/corporate/literature/whitepaper/bii-global-outlook-2026.pdf
Страница активов RWA.xyz для BUIDL: https://app.rwa.xyz/assets/BUIDL
Данные по стейблкоинам на DefiLlama, показывающие лидерство Ethereum по рыночной капитализации: https://defillama.com/stablecoins
Статья о масштабировании Ethereum и перспективах рынка, включая обсуждения Glamsterdam и децентрализации L2: https://cointelegraph.com/news/ethereum-foundation-quantum-gas-limit-priorities-protocol
Что лидерство Ethereum по ликвидности означает для пользователей и разработчиков
Постоянное преимущество Ethereum в ликвидности важно для пользователей, которые ценят предсказуемое исполнение, и для разработчиков, создающих ончейн-финансовые примитивы. Глубокий рынок стейблкоинов, широкая активность DeFi и токенизированные реальные активы создают устойчивую основу для масштабирования новых приложений без необходимости искать ликвидность на нескольких разрозненных цепочках. Для разработчиков это сигнал, что создание с учетом надежных стимулов ликвидности, строгого контроля проскальзывания и межцепочечной совместимости обеспечит наиболее сильный и устойчивый пользовательский опыт. Для инвесторов глубина ликвидности означает более безопасные точки входа для крупных позиций и более стабильную ценовую динамику в периоды волатильности.
Эта статья изначально опубликована как Почему институции все еще предпочитают Ethereum более быстрым блокчейнам на Crypto Breaking News — вашем надежном источнике новостей о криптовалютах, Bitcoin и блокчейне.
