MSTR （MicroStrategy），с $69 в начале года до максимума на прошлой неделе в $543, рост значительно превысил биткойн! Для меня впечатляющим было то, что в то время как биткойн был сдавлен из-за выборов, MSTR продолжал свой путь вверх. Это заставило меня пересмотреть его инвестиционную логику: он не просто прыгает на волне биткойна, у него есть свои собственные ходы и логика.
Ядро MSTR: выпуск облигаций, при помощи которых можно купить BTC
MSTR изначально занималась BI (бизнес-интеллект отчетностью), но это уже уходящая отрасль. Сейчас их основная стратегия: выпуск облигаций с возможностью конвертации для привлечения средств, массовая покупка BTC и использование его в качестве важной части корпоративных активов.
- Что такое облигации с возможностью конвертации?
Просто говоря, компания финансируется путем выпуска облигаций, и инвесторы могут выбрать получение основной суммы и процентов по истечении срока, или преобразование облигаций в акции компании по согласованной цене.
—Если цена акций растет, инвесторы выбирают конвертировать акции, что приводит к размытию доли акций.
—Если цена акций не растет, инвесторы выбирают вернуть свой капитал и Интерес, и компания должна платить определенные затраты на капитал.
- Логика действий MSTR:
—Используйте деньги, полученные от выпуска облигаций, чтобы купить BTC.
—Таким образом, количество BTC, удерживаемое MSTR, продолжает увеличиваться, и стоимость BTC на акцию также растет.
Например, согласно данным на начало 2024 года, BTC, соответствующий 100 акциям, вырос с 0,091 до 0,107, а к 16 ноября вырос до 0,12.
Для лучшего понимания сочетайте с изображением ниже: отношения между увеличением облигаций, конвертируемых в BTC, и разбавлением акций в MSTR за первые 3 квартала до 2024 года.
—В течение первых трех кварталов 2024 года MSTR увеличил свои Активы в BTC с 189 тысяч до 252 тысяч (рост на 33,3%) с помощью конвертируемых облигаций, а общее количество акций снизилось только на 13,2%.
—Каждые 100 акций соответствуют BTC от 0.091 Подъем до 0.107, активы BTC постепенно растут. Мы рассчитываем по начальной цене года: цена 100 акций MSTR составляет ($69) $6900, 0.091 BTC ($42,000) стоит $3822, что на 45% ниже стоимости прямой покупки BTC, кажется, не очень выгодно. Но по этой модели роста, путем непрерывного выпуска облигаций количество BTC, принадлежащее каждой акции, будет увеличиваться.
- Последние данные:
16 ноября MSTR объявила о приобретении 51,78 тыс. BTC на сумму 4,6 млрд долларов США, общее количество Активы достигло 33,12 тыс. BTC. Согласно этому тренду, стоимость BTC, соответствующая 100 акциям, уже приближается к 0,12. С точки зрения криптовалюты, “права” акционеров MSTR на BTC продолжают расти.
MSTR - это “золотая лопата” для BTC
С точки зрения модели, подход MSTR аналогичен добыче BTC с использованием кредитного плеча Уолл-стрит:
— Заимствование денег для покупки BTC, увеличение активов BTC Активы путем размытия доли на акцию;
—Для инвесторов покупка акций MSTR эквивалентна косвенному владению BTC и позволяет получать сделки на основе BTC памп с использованием кредитного рычага.
Думаю, умные ребята уже поняли, что эта игра довольно похожа на понзи: новые средства используются для поддержки интересов старых акционеров, и так продолжается круг за кругом, пока продолжается привлечение средств.
- До какого момента этот режим будет продолжаться?
— увеличение сложности привлечения финансирования: если цена акций не находится на том же уровне, последующие конвертируемые облигации станут затруднительными, а модель станет неустойчивой.
—Разбавление: Если скорость выпуска новых акций выше, чем скорость увеличения BTC, то права акционеров могут сократиться.
—Гомогенизация режима: все больше компаний начинают имитировать режим MSTR, после усиления конкуренции его уникальность может быть потеряна.
Логика MSTR и будущие риски
Логика MSTR, хотя и похожа на Понци, имеет стратегическое значение для долгосрочных инвестиций американских крупных капиталов в BTC. Общий объем BTC составляет всего 21 миллион монет, а национальные стратегические резервы США могут занимать 3 миллиона монет. Для больших капиталов ‘Накопление монет’ - это не только инвестиционное поведение, но и долгосрочный стратегический выбор.
Однако в настоящее время риск позиции MSTR превышает доходность, будьте осторожны в своих действиях!
— Если цена BTC откат, цена акций MSTR может снизиться на большую величину из-за своего механизма плеча;
—Возможность продолжения высокого роста в будущем зависит от способности привлечения средств и конкурентной среды на рынке.
Рефлексия и повышение осознания дяди
2020 году, когда MSTR впервые запастись BTC, дядя помнит, что BTC в то время отскочил от 3000 долларов до 5000 долларов. Дядя думал, что это слишком дорого, и не купил, а MSTR купил большое количество при 10 тысячах долларов. Тогда дядя даже подумал, что они глупы, но результатом стало то, что BTC ушел до 20 тысяч долларов, и оказалось, что сам дядя был клоуном. Пропустить MSTR на этот раз заставило дядю понять, что логика и понимание Глубина капитанов американского капитала стоят того, чтобы серьезно изучить. Модель MSTR, хотя и проста, но за ней стоит сильная вера в долгосрочную ценность BTC. Пропускать не страшно, главное - извлечь уроки и улучшить свое понимание.
