Bitmine: Ежеквартальный отчет — доход от стейкинга ETH вырос в 7 раз, но из-за падения цены в одном квартале убыток составил 3,8 миллиарда долларов

Bitmine Immersion Technologies（NYSE: BMNR） 14 апреля подала в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC) квартальный отчет по форме 10-Q, раскрыв финансовое состояние по состоянию на 28 февраля 2026 года. Несмотря на существенный рост доходов от стейкинга, падение цены ETH привело к нереализованным убыткам в размере 3,78 млрд долларов, а чистый убыток за квартал составил 3,82 млрд долларов.

Рост выручки в 7 раз, но убытки поражают сильнее

Выручка Bitmine в этом квартале выросла с 1,52 млн долларов за аналогичный период прошлого года до 11,04 млн долларов, увеличившись более чем в 7 раз, в основном за счет доходов от стейкинга ETH (10,20 млн долларов). Однако рост выручки полностью был «съеден» нереализованными убытками, вызванными падением цены ETH.

Показатели Q1 FY2026 (по состоянию на 2/28) Аналогичный период прошлого года Выручка $1,104 млн 19283746565.75T Цифровые активы нереализованные убытки -$11.04M — Чистый убыток -$19283746565.75T — Накопленные за шесть месяцев нереализованные убытки -$3.78B —

Балансовый отчет: активы 9,89 млрд долларов, 8,8 млрд — цифровые активы

По состоянию на 28 февраля общие активы Bitmine составляют 9,89 млрд долларов, из которых цифровые активы — 8,81 млрд долларов (включая 4,473,459 ETH и 195 BTC). Денежные средства и эквиваленты денежных средств — 0,88 млрд долларов. Собственный капитал — 9,86 млрд долларов; количество выпущенных акций — около 538 млн.

Отметим, что последний релиз Bitmine (по состоянию на 12 апреля) показывает, что холдинги ETH увеличились до 4,874,858 ETH — примерно на 400 тыс. больше, чем в отчетных данных на конец февраля, и компания продолжает реализовывать накопительную стратегию «Alchemy of 5%».

Переход от майнинга к управлению казначейством ETH

Отчет 10-Q четко раскрывает направление стратегической трансформации Bitmine: от капиталоемкого майнингового бизнеса — к долгосрочному управлению казначейством ETH, доходам от стейкинга и сервисам экосистемы Ethereum. Доход от стейкинга (в годовом выражении около 0,31 млрд долларов) становится ключевым источником дохода компании, однако на данный момент он все еще далеко не способен компенсировать изменения бухгалтерской прибыли/убытка, вызванные колебаниями цены ETH.

Выводы для инвесторов

10-Q Bitmine наглядно демонстрирует двусторонность «криптоказначейской стратегии». На уровне выручки стейкинг обеспечивает стабильный и растущий денежный поток; но на уровне активов концентрированная доля по одному активу делает балансовую стоимость высоко зависимой от цены ETH. Накопленные за шесть месяцев нереализованные убытки в размере 9,02 млрд долларов почти равны масштабу всех активов компании — это означает, что при падении цены ETH на 1% балансовые активы Bitmine сокращаются примерно на 9.02B долларов.

Это связано с теми же структурными рисками, с которыми сталкивается стратегия биткоин-казначейства Strategy (бывшей MicroStrategy): в бычьем рынке балансовые прибыли впечатляют, а в медвежьем — убытки столь же резкие. Разница лишь в том, что у Bitmine есть доходы от стейкинга как буфер, тогда как у Strategy холдинги BTC не генерируют никакого денежного потока.

Эта статья Bitmine квартальный отчет: доходы от стейкинга ETH выросли в 7 раз, но падение цены привело к убытку в 3,8 млрд долларов впервые появилась на Цепные новости ABMedia.