Персонал CFTC установил стандарты криптографических обеспечений для участников рынка

Комиссия по торговле товарными фьючерсами США (CFTC) ужесточила свою позицию по использованию криптовалют в качестве залога на рынках деривативов, выпустив обновленные рекомендации, которые разъясняют, как криптоактивы могут быть использованы в рамках пилотной программы, запущенной в прошлом году. Объявление в пятницу от отдела участников рынка и отдела клиринга и рисков отвечает на часто задаваемые вопросы, возникшие после писем сотрудников в декабре, и устанавливает операционные и риск-менеджмент параметры для участников фьючерсных комиссионных брокеров (FCMs), участвующих в пилоте.

В своем уведомлении CFTC напомнила FCM, что для участия им необходимо подать официальное уведомление в отдел участников рынка, включая дату начала приема криптоактивов от клиентов в качестве залога. Руководство направлено на согласование практик использования криптозалогов с более широкой нормативной базой, разрабатываемой в сотрудничестве с Комиссией по ценным бумагам и биржам (SEC), поскольку оба агентства формируют более единый подход к регулированию криптовалют.

Ключевые моменты

Капитальные требования к криптозалогам соответствуют контролю SEC: 20% для позиций по Bitcoin и Ether, и 2% для стейблоков, используемых в качестве залога.

Первый трехмесячный период ограничивает допустимые залоги только Bitcoin, Ether или стейблоками, с еженедельной отчетностью и немедленным уведомлением о серьезных проблемах с кибербезопасностью или системами.

По истечении трех месяцев могут приниматься и другие криптоактивы в качестве залога, при условии соблюдения постоянных стандартов риска и отчетности.

Остаточный интерес на сегрегированных счетах клиентов может финансироваться только за счет собственных платежных стейблоков; другие токены использовать для этого нельзя.

Операционные ограничения и трехмесячный период

В уведомлении ясно указано, что пилот предназначен с учетом контроля рисков. Участники, желающие присоединиться, должны подать формальное уведомление о участии, включающее предполагаемую дату начала приема криптоактивов в качестве залога. Первый трехмесячный этап строго ограничивает типы криптоактивов, допустимых в качестве залога, — это Bitcoin, Ether и стейблоки. В этот период FCM также обязаны еженедельно отчитываться о суммарных криптоактивах на счетах клиентов и быстро сообщать о любых существенных проблемах с кибербезопасностью или системами.

Этот трехмесячный срок служит двойной цели: он позволяет CFTC наблюдать за поведением криптозалогов в реальных рыночных условиях в контролируемой среде и дает участникам рынка возможность выработать процессы по управлению рисками, хранению, оценке стоимости и операционным контролям. После этого периода правила откроют возможность использования дополнительных цифровых активов, расширяя потенциал залогов по мере повышения доверия регуляторов к рамкам регулирования.

Что меняется для участников рынка и токенизированных рынков

По истечении трех месяцев пилот может разрешить использование более широкого спектра криптоактивов в качестве залога, при условии соответствия стандартам риска, хранения и управления CFTC. Также в руководстве разъяснены нюансы, где именно крипто и стейблоки могут — и где не могут — служить залогом. В частности, крипто и стейблоки не могут использоваться в качестве залога по незакрытым свопам. Однако дилеры свопов могут применять токенизированные версии допустимых активов в качестве залога, если они соответствуют нормативным требованиям и сохраняют те же права, что и традиционные активы.

Организации по клирингу деривативов (DCOs) имеют свои возможности. Они могут принимать крипто и стейблоки в качестве начального залога для клиринговых сделок, при условии соблюдения стандартов CFTC, связанных с минимальными кредитными, рыночными и ликвидными рисками. В отношении остаточного интереса на счетах клиентов руководство указывает, что для этой цели могут использоваться только собственные платежные стейблоки, исключая другие криптовалюты.

При формулировании этих правил CFTC подчеркнула свою приверженность согласованию подхода с текущей рамочной структурой SEC. В уведомлении отмечается, что капитальные требования к криптозалогам будут соответствовать практикам SEC, что свидетельствует о скоординированном подходе, а не о разрозненных правилах. Совместная работа двух агентств — часть более широкой инициативы по созданию стабильной, прозрачной нормативной среды, способной учитывать круглосуточный режим работы криптовалютных рынков и одновременно обеспечивать разумное управление рисками.

Участники рынка внимательно следят за развитием ситуации. Проект пилота — начинающийся с широко торгуемых активов, таких как BTC, ETH и стейблоки — отражает осторожный, постепенный подход к интеграции цифровых активов в традиционные концепции маржи. Он также показывает, как регуляторы намерены балансировать преимущества крипто-специфических функций, таких как быстрая расчетность и непрерывная торговля, с необходимостью управлять финансовыми рисками и обеспечивать целостность рынка.

Для трейдеров, управляющих фондами и инфраструктурных провайдеров эта структура дает ясность относительно того, как криптозалог может использоваться в ближайшее время. Также она подчеркивает операционные возможности, которые должны развивать компании: надежные решения для хранения, точные методы оценки волатильных активов, сильные меры кибербезопасности и строгие протоколы отчетности для мониторинга криптоактивов на счетах клиентов.

Отраслевые участники также будут следить за тем, как токенизированные активы и стейблоки будут вписываться в меняющиеся правила. Токенизация теоретически может открыть более гибкие варианты залога, однако требует внимательного подхода к управлению, окончательности расчетов и правовым аспектам. Акцент CFTC на управлении рисками и явные ограничения по остаточному интересу и незакрытым свопам свидетельствуют о взвешенном подходе к расширению возможностей использования залогов при сохранении рыночных механизмов защиты.

В целом, руководство подчеркивает промежуточную стратегию: постепенное расширение возможностей использования криптозалогов, которое может со временем значительно расширить инструментарий залогов для американских деривативных рынков, при этом основываясь на управлении рисками и нормативном согласовании с SEC.

Инвесторы и участники рынка должны следить за развитием пилота в ближайшие месяцы, включая возможные обновления по спискам допустимых активов, требованиям к отчетности и методам определения капитальных требований. Трехмесячная контрольная точка, вероятно, вызовет дискуссии о необходимости расширения перечня активов, гармонизации стандартов оценки и хранения, а также о влиянии на ликвидность и издержки финансирования в стратегиях торговли, обеспеченной криптоактивами.

Пока регуляторы продолжают формировать правила игры, главный вопрос остается: сможет ли надежная, хорошо регулируемая система раскрыть потенциал криптозалогов, сохраняя при этом финансовую стабильность? Последнее уведомление CFTC ставит индустрию на важный перекресток, где ясность и контроль рисков могут способствовать более широкому внедрению в ближайшие годы.

На данный момент участникам рынка следует готовиться к дальнейшему согласованию с SEC, внимательно следить за изменениями в списках активов и стандартами отчетности, а также обеспечить соответствие внутренних процедур и систем мониторинга предстоящим требованиям, если они планируют участвовать в пилоте.

Эта статья первоначально опубликована под названием «CFTC устанавливает стандарты криптозалогов для участников рынка» на Crypto Breaking News — вашем надежном источнике новостей о криптовалютах, биткоине и блокчейне.