Отмена сделки Manus в Китае меняет стратегию выхода стартапов в сфере ИИ

Решение Китая размотать сделку на 2 миллиарда долларов по приобретению Manus у Meta создало значительную неопределенность для основателей ИИ китайского происхождения, которые развивают операции за пределами своей страны, говорится в материале Tech in Asia. Объявление в январе о том, что Китай расследует эту сделку — ссылаясь на опасения, что китайская интеллектуальная собственность в сфере ИИ передается американской компании — побудило некоторых основателей отложить анонсы о привлечении средств и попросить изменить географическое позиционирование компаний, чтобы избежать регуляторной проверки.

Реакция основателей и осторожность

Решение вызвало оборонительные меры среди руководителей стартапов. Один основатель китайского происхождения отложил выход на публику с информацией о финансировании, полученном его сингапурским стартапом, чтобы избежать возможного неверного восприятия со стороны китайских чиновников. Другой китайский основатель прямо попросил Tech in Asia описать их компанию как «Singapore-based», подчеркнув, что фирма была создана с нуля в Сингапуре с продуктом, предназначенным для «глобального рынка».

Амит Верма, основатель и глава технологического направления US-based Neuron7.ai, охарактеризовал ситуацию прямолинейно: «Это было сообщение. Всё, что было после, — просто принуждение».

Решение Китая отменить закрытую сделку задает прецедент для китайских основателей, которые хотят выйти за пределы родной страны. / Фото: Tada Images / Shutterstock

Переселение больше не «серебряная пуля»

Джереми Энг, сооснователь и CEO сингапурской Axium Industries, заявил, что решение Китая демонстрирует «растущую сложность для ИИ-компаний, работающих через границы». Он подчеркнул: «Перенос штаб-квартиры больше не является “серебряной пулей” для обхода вопросов национальной безопасности со стороны крупных держав».

Хотя Энг считает, что Сингапур станет «всё более привлекательным» ИИ-хабом, где основатели смогут выстраивать корпоративные структуры, обходя «расцепление техностека» между США и Китаем, кейс Manus показывает: полного переселения недостаточно. Manus перенесла штаб-квартиру и уволила всю свою китайскую команду, но факт оставался тем же — продукт был полностью создан в Китае с использованием местных ресурсов, то есть ключевая причина, которая и запустила регуляторное вмешательство.

Manus как стратегический аутлаер

Денис Калинин, основатель кроссбордерной инвестиционной консалтинговой фирмы DeepTech Asia, предостерег от чрезмерных обобщений по кейсу Manus. Он выделил конкретные факторы, сделавшие Manus аутлаером: «она привлекла значительное внимание СМИ, были заявлены предполагаемые нарушения при передаче IP из Китая в Сингапур без надлежащих разрешений и сделка завершилась приобретением американским стратегическим покупателем».

Калинин указал на несколько других китаесвязанных кроссбордерных компаний в сфере ИИ и робототехники, которые успешно выходили через M&A или публичные листинги без инцидентов. У Manus были элементы, способные вызвать потенциальные опасения по национальной безопасности — а именно сочетание китайской разработанной IP, релокации без надлежащих разрешений и приобретения американским стратегическим покупателем.

Тобиас Леонг, сооснователь и CTO Axium Industries, сформулировал общий вывод: ИИ-талант и IP теперь рассматриваются как «ключевые национальные активы», сопоставимые с полупроводниками или энергетическими резервами. «Это не только про одну сделку», — отметил он. «Речь о новых правилах взаимодействия для глобальной экосистемы ИИ».

Условия, которые могут защитить другие стартапы

Несколько источников, опрошенных Tech in Asia, выразили уверенность, что основатели, начинавшие в Сингапуре, не столкнутся с похожим обращением, как в случае Manus. Сингапурский ИИ-стартап с китайскими сооснователями заявил, что не разделяет условия Manus, потому что он зарегистрирован в Сингапуре и никогда не нанимал никого на материковом Китае. Компания получила финансирование от глобальных инвесторов и позиционирует свой продукт для глобального рынка.

Фото: Timmy Loen

Последствия для инвесторов и сдвиги в due diligence

Калинин провел различие между типами инвесторов: теми, у кого есть долгосрочная убежденность в Китае, и теми, кто действует через возможность заработать. Вероятнее всего, инвесторы-«оппортунисты» будут сдержаны регуляторным риском: у них, как правило, нет глубокой осведомленности о регуляторной среде Китая, необходимой, чтобы оценивать риск. Инвесторы, которые продолжают активность в Китае, будут усиливать due diligence, фокусируясь на корпоративных структурах, владении IP и на том, где именно IP создается.

«Четкие доказательства того, что ключевая IP разрабатывается и хранится вне Китая, будут становиться всё более важными», — заявил Калинин. Поскольку сейчас стратегические приобретения на Западе сталкиваются с более высоким регуляторным риском, компании могут всё чаще добиваться IPO в Гонконге или искать стратегических покупателей из Китая и геополитически согласованных регионов — например, Ближнего Востока или Юго-Восточной Азии.

Подходы к стратегическому комплаенсу

Амит Верма из Neuron7.ai подчеркнул, что основатели больше не «торгуются» — они адаптируются к тому, что он назвал «суверенным риском», а не обычным бизнес-риском. Один практический подход, который привели основатели ИИ-стартапа в Сингапуре, заключается в создании отдельных юрлиц для глобальных и только для Китая операций. В такой структуре данные, собранные от клиентов, «не будут оставаться на одном и том же сервере и не будут передаваться между серверами внутри и снаружи», чтобы глобальные операции не полагались ни на что, что построено китайским юрлицом.

Верма дал более широкий контекст: «США контролируют аппаратную часть. Китай контролирует регуляторное рычаговое воздействие и локальные экосистемы. Всем остальным теперь приходится лавировать между двумя сторонами».