Подкаст《When Shift Happens》пригласил на интервью сооснователей и CEO Paradex и Paradigm — Anand Gomes. Разговор начался с того, как основатели продолжают двигаться вперёд, когда на их пути оказываются болезни, медвежьи рынки и спад спроса, а затем перешёл к тому, почему Paradex решил строить свою модель на Ethereum и принципах конфиденциальности и децентрализации в экосистеме, а также к тому, почему Perp DEX может стать ключевой инфраструктурой для будущей сетевой финансовой системы.
Однако самым заметным во второй половине интервью является критика Gomes культуры «TGE» в криптоиндустрии. Он прямо говорит, что плохая репутация криптовалют — из-за длительной ассоциации с спекуляциями, «стрижкой» новичков и бегством — во многом связана с тем, что многие команды рассматривают Token Generation Event, то есть событие генерации токенов, как «выход» с ликвидностью, позволяющий команде уйти с рынка. В последние годы сообщество даже начало переосмысливать TGE иначе: не Token Generation Event, а «Team’s Gonna Exit» («команда собирается сбежать»).
(Маск заявил в суде, что помимо биткоина большинство криптовалют — это мошенничество)
TGE: от Token Generation Event к Team’s Gonna Exit
Ведущий спросил, когда Paradex собирается выпустить токен, как сообщество должно определять, является ли команда инициатором реального Token Generation Event или же «Team’s Gonna Exit». Gomes отметил, что это новое переопределение пришло от участника сообщества Paradex — Lazarello. Он считает, что несмотря на иронию, эта формулировка точно отражает давнюю проблему криптоиндустрии.
Традиционно TGE — это Token Generation Event, то есть момент, когда токен проекта официально создаётся и выходит на рынок для свободной торговли. Он похож на IPO криптопроекта: после того как команда долго строила продукт, сообщество и пользователей, TGE становится важной точкой, когда рынок начинает оценивать токен.
Но на крипторынке TGE нередко искажают, превращая в инструмент выхода команды. Gomes прямо говорит, что многие команды выпускают токены с завышенной оценкой, затем распродают их через внебиржевые, закулисные каналы или другими способами, после чего команда исчезает, продукт застревает в развитии, а график цены ещё 12–24 месяца продолжает идти вниз. Он указывает, что это — один из источников дурной репутации криптовалют: команде не нужно, как в традиционном стартапе, действительно создавать продукт, добиваться соответствия рынку и обеспечивать долгосрочные доходы — достаточно быстро получить крупное состояние за счёт выпуска токенов.
Иными словами, в контексте 2026 года TGE уже не просто нейтральное событие листинга токенов, а вопрос управления и честности, который нужно переосмыслить. Рынок должен задавать не вопрос «когда токен будет листнут», а «после листинга команда остаётся вынуждена быть по одну сторону с сообществом или нет».
Gomes критикует: повторно раздающих токены как раз хвалят — это абсурд
Gomes также критикует, что в крипторынке недостаточно регулирования и механизмов ответственности, из-за чего некоторые основатели, которые многократно выпускают токены и раньше показывали плохие результаты, всё равно получают внимание рынка благодаря фразе «мы выпускаем новый токен». По его мнению, это крайне нездоровое явление. Потому что часть людей получает известность не от создания полезного продукта, а просто от того, что «они уже выпускали токены». Ещё абсурднее то, что когда эти основатели выпускают новый токен в третий или четвёртый раз, рынок иногда воспринимает это как позитивный сигнал.
Он считает, что такая культура делает криптоиндустрию неспособной избавиться от образа спекуляций и мошенничества, а настоящим долгосрочным строителям приходится доказывать свою состоятельность по более высоким стандартам, чтобы они не оказались «Team’s Gonna Exit».
Paradex предлагает фреймворк TAG: прозрачность, выравнивание и управление
Чтобы ответить на эту проблему, Gomes говорит, что при проектировании токеномики в Paradex внутри была предложена рамка «Transparency, Alignment, Governance» — «прозрачность, согласованность интересов и управление». Эта рамка включает четыре ключевых принципа: выравнивание команды и сообщества, выравнивание инвесторов и сообщества, агрессивная прозрачность и накопление ценности.
Самое важное: команда Paradex привязывает 80% командных токенов к командным токенам и вехам по показателям (performance milestone). То есть после TGE каждый год фонд и совет директоров будут публиковать годовые вехи для сообщества; если команда не достигнет эти публичные цели, то связанные токены нельзя будет продавать.
Gomes считает, что это отличается от распространённого в большинстве криптопроектов «разблокирования по времени». Традиционное разблокирование означает лишь то, что прошёл год, и команда может продавать токены — неважно, создавала ли за этот год реальную ценность для сообщества. Paradex же хочет связать право продавать командные токены с доходами, ростом продукта, ценностью токена или другими измеримыми результатами. Он даже сравнил такую конструкцию с системой performance pay у Elon Musk: не просто платят за то, что время прошло, а нужно выполнить конкретные вехи.
Не только блокировка, но и запрет на деривативы и OTC, чтобы обналичивать «обходным путём»
Ведущий продолжил вопрос: Gomes, раньше руководивший бизнесом биржевых опционов в Paradigm, должен был понимать, что на рынке существует много способов обойти прямую продажу токенов — например, через деривативы, инструменты хеджирования или OTC-структуры. Как Paradex гарантирует, что команда не пойдёт по этому пути? Gomes ответил, что в соглашение, по которому фонд передаёт команде токены, включены чёткие условия, запрещающие использование деривативов, инструментов хеджирования или любых аналогичных способов обхода ограничений. Если команда сделает это, она нарушит соглашение.
То есть Paradex — это не просто внешнее заявление «мы не будем продавать», а контракты и соглашения, которые фиксируют поведение команды в проверяемых рамках. Gomes говорит, что это способ Paradex доказать рынку, что команда — долгосрочный строитель. Суть не в том, чтобы убедить всех верить в лозунги основателей, а в том, чтобы превратить обещания в структуру, чтобы сообщество могло реально наблюдать, проверять и отслеживать их.
Выпуск токена на медвежьем рынке? Gomes: главное — продукт, а не месяцы
В конце интервью ведущий спросил, не будет ли выпуск токена на медвежьем рынке неблагоприятным для Paradex. Gomes ответил, что если растянуть горизонт до пяти лет, то в конечном счёте успех проекта не будет зависеть от того, выпустили токен в феврале, марте или октябре.
Он считает, что попытки точно выбрать время всегда ошибочны. Если команда действительно умеет предсказывать вершины и дна рынка, тогда ей не нужно заниматься стартапом — можно просто торговать. Для настоящих строителей главный вопрос всегда один: насколько хорош продукт? Нравится ли он пользователям, и нравится ли им этот бренд и сообщество? Действительно ли проект даёт ценность и полезность?
Gomes также прямо сказал, что рынок слишком пристально смотрит на тайминг TGE, потому что слишком многие проекты не имеют настоящего продукта, не имеют доходов и фундаментальных показателей — и могут превратить листинг в единственную сцену представления. Но Paradex считает, что у него есть реальные доходы и торговый бизнес, поэтому его не следует оценивать по той же логике краткосрочного выпуска токенов.
От TGE в стиле «бегства» к TGE в стиле «управления»
В крипторынке 2026 года у термина TGE уже произошёл смысловой поворот. Раньше TGE был важной вехой на пути проекта к рынку; но после серии случаев с завышенными оценками при листинге, распродажами команды, длительным падением цены и исчезновением основателей TGE превратился в самый подозрительный момент для рынка. Когда сообщество стало насмехаться над ним как «Team’s Gonna Exit», это означало, что криптоиндустрия уже не может убеждать инвесторов только за счёт видения, нарративов и упаковки FDV.
Если TGE — это событие создания богатства, то команда должна разработать такие механизмы, которые докажут, что она не выйдет первой. Блокировки не должны быть только ограничением по времени — их нужно привязывать к вехам по показателям; прозрачность не должна быть лишь маркетинговым лозунгом — её нужно реализовать через раскрытие доходов и расходов; управление не должно быть просто токен-голосованием — оно должно заставлять команду, инвесторов и сообщество нести одни и те же риски и отвечать за одни и те же результаты.
Главный месседж Gomes предельно ясен: плохая репутация криптовалют связана не с самим выпуском токенов, а с тем, что слишком много команд делает выпуск токенов конечной целью. То, что реально способно перевернуть имидж TGE, — это показать рынку, что даже после выпуска токенов команде всё ещё сложно легко уйти.
Эта статья «Криптовалютам дали дурную славу из-за выпуска в стиле бегства! Новое толкование старого термина: TGE — Team’s Gonna Exit» впервые появилась в «链新闻 ABMedia».
