Энергетический шок: кризис в Персидском заливе ударил по экономике майнинга биткоинов

Биткойн майнеры и майнинг в целом находятся в бедственном положении.

Нефть марки Brent превышает $113 долларов за баррель после ультиматума Трампа Тегерану. Энергетические расходы растут, и шахтеры находятся под непосредственной угрозой. Средние производственные затраты уже составляют 88,000 долларов за BTC при спотовой цене примерно 69,200 долларов. Математика уже плоха. Энергетический шок ухудшает ситуацию.

Электричество составляет 60-80% операционных затрат шахтеров. Когда цены на нефть растут, промышленные тарифы на электроэнергию следуют за ними. Каждый рост цен на энергию поднимает уровень безубыточности выше того, что рынок фактически платит за Биткойн.

Маржинальные шахтеры исчерпывают свои возможности.

ИССЛЕДОВАТЬ: Риск цены Биткойн из-за скачка цен на нефть

Премия Хормуз: Передача затрат на энергию в экономику майнинга

Назовите это Хормузская премия.

Промышленные тарифы на электроэнергию в крупных центрах добычи, таких как Техас, зависят от природного газа, а природный газ следует за нефтью во время шоков предложения. Goldman Sachs повысил свой прогноз по нефти марки Брент до среднего значения 110 долларов, с потенциальными всплесками выше $147 , если морские пути останутся заблокированными. Каждый доллар повышения цены на нефть — это еще один тик выше в счете за киловатт-час.

Перед этим майнеры уже терпели убытки. Сектор работал со среднем убытком 21% перед эскалацией. Увеличение на 1,5 цента за кВтч ставит Antminer S19j Pro в крайне невыгодное положение. Старое оборудование серии S19 становится математически невозможным для работы для любого подключенного к сети объекта без соглашения о покупке электроэнергии по фиксированной ставке.

Это не просто проблема прибыльности. Это проблема платежеспособности. Майнеры, оказавшиеся в затруднительном положении, имеют один вариант: продавать резервы BTC на нестабильном рынке, чтобы покрыть счета за коммунальные услуги. Это давление на продажу ударяет по книге заказов как раз в неподходящее время.

Шейкаут разделяет сектор на две части. Зависимые от сети майнеры в дерегулируемых рынках, таких как США, и регионы, импортирующие энергию в Европе, сталкиваются с наибольшим давлением. Ограничения в часы пикового потребления или полные остановки становятся единственным способом избежать работы с убытками.

Майнеры с доступом к изолированной энергии или гидро-доминирующим сетям в Исландии, Квебеке или Скандинавии имеют структурное преимущество, и они его сохраняют. Аналитики прогнозируют, что устойчивые цены на нефть марки Брент выше $120 вынуждают 10-15% глобальной хеш-ставки отключаться, в частности, нацеливаясь на операции, основанные на ископаемом топливе.

Если цена на нефть останется выше $115, хешрейт мигрирует. Неэффективные операторы будут устранены. В результате останется более стройная и капиталоемкая сеть, но для этого сначала потребуется болезненное событие капитуляции.

ИЗУЧИТЕ: Влияние войны в Иране на инфраструктуру Биткойн

Энергетическая безопасность суверена: новая конкурентная ниша

Эффективность оборудования раньше была защитой. Кризис в Ормузе только что это изменил.

Суверенная энергетическая безопасность — это новое конкурентное преимущество. Коммерческое ценообразование на электроэнергию проявило себя как бремя, и институциональный капитал переходит к операциям, которые владеют своим источником энергии или работают под суверенной защитой. Бутан. Эль-Сальвадор. Вертикально интегрированные структуры, работающие на изолированном газе, физически отключенном от глобальных экспортных рынков.

Доступ к энергии больше не является просто переменной затрат. Это риск контрагента. Зависимые от сети майнеры находятся всего в одном геополитическом шоке от того, чтобы увидеть, как их операционные расходы удваиваются за одну ночь. Операции, работающие на попутном газе или удаленной гидроэлектростанции, полностью находятся вне этого риска. Их затраты на ресурсы остаются стабильными, в то время как конкуренты теряют доступ к сети.

Обратная связь с ценой прямая. Майнеры, сталкивающиеся с маржинальными требованиями из-за скачков цен на энергию, имеют единственный вариант: ликвидировать свои запасы BTC. Это давление на продажу ударяет по рынку, который уже потрясен геополитическими рисками. Данные Santiment показывают, что балансы майнеров постоянно падают во время энергетических всплесков. Притоки ETF обеспечивают некоторую подушку, но они не поглощают всего.

Серебряная подкладка имеет структурный характер. События капитуляции майнеров исторически отмечают дно цен. Поскольку неприбыльные операторы отключаются, сложность сети снижается, расширяя маржу для тех, кто выживает. Сеть продолжает производить блоки, независимо от макрохаоса снаружи. Данные на цепочке указывают на то, что приближается корректировка сложности, которая может предоставить временное облегчение выжившим майнерам.

Но это облегчение придет позже. Прямо сейчас давление продаж реально и сдерживает рост около $70,000.

Пока энергетические рынки не подадут сигнал о деэскалации, избыток, вызванный майнерами, остается. Нарратив о цифровом золоте проходит стресс-тестирование на фоне очень физической проблемы.

следующееОтказ от ответственности: Coinspeaker стремится предоставлять беспристрастные и прозрачные отчеты. Эта статья направлена на предоставление точной и своевременной информации, но не должна восприниматься как финансовый или инвестиционный совет. Поскольку рыночные условия могут быстро изменяться, мы призываем вас самостоятельно проверять информацию и консультироваться с профессионалом перед принятием каких-либо решений на основе этого контента.