Производители чипов для K-AI демонстрируют расходящиеся траектории R&D-затрат на фоне наращивания производства

Южнокорейские компании-разработчики (fabless) полупроводниковой продукции в сфере искусственного интеллекта показали резко различающиеся модели расходов на исследования и разработки в финансовых отчетах за 2025 год, поданных в Финансовую службу надзора (FSS) 16 апреля 2026 года, что отражает их разные позиции в жизненном цикле разработки продукта. Rebellion и HyperAccel сосредоточились на дизайне и прототипировании чипов следующего поколения с более чем 10 млрд корейских вон (KRW) в год, тогда как Furiosa AI и DeepX перешли к серийному производству, из-за чего их заявленные расходы на НИОКР снизились — затраты на разработку были переклассифицированы в себестоимость проданных товаров, согласно электронной системе раскрытия информации FSS.

Значительные инвестиции в НИОКР для разработки чипов следующего поколения

Rebellion выполнила 119,8 млрд KRW по обычным расходам на исследования и разработки в 2025 году, что составляет рост на 46,6% по сравнению с 81,7 млрд KRW в 2024 году, согласно консолидированному аудиторскому отчету компании, поданному в FSS. Данные расходы превысили общую выручку компании в 32 млрд KRW в 3,7 раза, отражая интенсивные инвестиции в дизайн ИИ-полупроводников следующего поколения и производство прототипов. Расходы отражают фокус Rebellion на обеспечение передовой (IP) интеллектуальной собственности на уровне продвинутого технологического узла со стороны литейного подразделения Samsung Electronics и покрытие затрат на фонд оплаты труда дизайн-команды для глобальных инженерных талантов, согласно подаче в FSS и раскрытиям компании.

HyperAccel также аналогично отдавала приоритет инвестициям в НИОКР: в 2025 году компания выполнила 4,22 млрд KRW по обычным расходам на исследования и разработки, согласно консолидированному аудиторскому отчету компании. Компания расширила численность персонала на начальном этапе проектирования чипсета и увеличила связанные расходы на фонд оплаты труда, чтобы занять рынок (LLM)-ускорителей для больших языковых моделей, согласно подаче HyperAccel в FSS. Главный технологический директор HyperAccel Джин-вон Ли заявил в официальном корпоративном сообщении, что «поскольку компания продолжает расширять персонал, расходы на исследования и разработки, как ожидается, будут постоянно расти».

Генеральный директор Rebellion Пак Сын-хён ведет стратегию компании, направленную на приоритет разработки технологий чипов следующего поколения, несмотря на растущие операционные убытки.

Переход к производству и переклассификация затрат

Обычные расходы на исследования и разработки Furiosa AI снизились до 36,2 млрд KRW в 2025 году с 56,3 млрд KRW в 2024 году — на 35,7%, согласно консолидированному аудиторскому отчету компании, поданному в FSS. Однако это снижение не отражает уменьшения активности разработки. Скорее, продукт второго поколения «Renegade» (RNGD) завершил цикл разработки и перешел в фазу серийного производства (MP), из-за чего затраты на производство прототипов и тестирование были перенесены из категории исследований и разработок в себестоимость проданных товаров, согласно официальному заявлению Furiosa AI в FSS. Представитель Furiosa AI пояснил: «После завершения разработки и начала серийного производства связанные затраты теперь классифицируются как себестоимость проданных товаров, поэтому расходы на исследования и разработки снизились по сравнению с прошлым годом. Начиная с этого года, мы ожидаем существенные расходы на исследования и разработки снова будут отражаться, поскольку мы начнем разработку чипов третьего поколения».

DeepX, специализирующаяся на прикладных решениях edge-искусственного интеллекта, сообщила о 8,2 млрд KRW по обычным расходам на исследования и разработки в 2025 году, согласно консолидированному аудиторскому отчету компании. Снижение отражает завершение разработки чипов первого поколения (DX-M1) и переход к каналам поставок для глобальной дистрибуции, при этом значительные ранее понесенные расходы на исследования и разработки были переклассифицированы в себестоимость проданных товаров из-за коммерциализации, согласно подаче DeepX в FSS. Учет компании изменился: признание расходов, связанных с фазой разработки, было заменено на классификацию затрат на производство и первоначальных поставок после выхода продукта на коммерческое развертывание.

Проверка прибыльности как ключевой ориентир

Хотя заявленные показатели НИОКР четырех компаний разошлись, участники отрасли определили валидацию прибыльности после коммерциализации чипов как ключевой момент наблюдения, согласно отраслевым комментариям, поданным органам регуляторного надзора. Переклассификация расходов на исследования и разработки в себестоимость проданных товаров указывает на то, что сейчас fabless-компании сталкиваются с осязаемыми финансовыми рисками по товарным запасам и себестоимости проданных товаров, когда чипы переходят от проектирования к производству, отмечается в заявлениях отраслевых аналитиков. Участники отрасли подчеркнули срочность демонстрации эффективности серийного производства, способной генерировать реальные рыночные маржи, согласно заявлениям, предоставленным регуляторным органам.

Представитель отрасли заявил: «До сих пор компании могли привлекать инвестиции, опираясь только на ожидания рынка. Теперь они должны доказать себя через серийное производство. Как только чипы будут фактически произведены, управленческие возможности в области управления запасами и снижения затрат станут критически важными», и отметил, что «эти факторы также повлияют на первичные публичные размещения (IPOs)», согласно отраслевым комментариям, зафиксированным в регуляторных материалах.

Часто задаваемые вопросы

В: Почему Furiosa AI и DeepX сообщили о более низких расходах на НИОКР в 2025 году по сравнению с 2024?

Поскольку их ключевые продукты перешли от стадии разработки к серийному производству, классификация затрат, связанных с ними, в учете изменилась: с расходов на исследования и разработки на себестоимость проданных товаров. Эта переклассификация — стандартная практика учета, отражающая стадию жизненного цикла продукта, а не снижение активности разработки. Согласно официальному заявлению Furiosa AI для FSS, компания планирует возобновить существенные расходы на НИОКР в 2026 году, когда начнется разработка чипов третьего поколения.

В: На сколько Rebellion увеличила свои расходы на НИОКР в годовом выражении?

Rebellion увеличила обычные расходы на исследования и разработки на 46,6% — с 81,7 млрд KRW в 2024 году до 119,8 млрд KRW в 2025 году, согласно консолидированному аудиторскому отчету компании, поданному в Финансовую службу надзора 16 апреля 2026 года. Эти расходы превышали общую выручку компании в 32 млрд KRW в 3,7 раза.

В: Каково значение переклассификации затрат из НИОКР в себестоимость проданных товаров?

Смещение указывает на то, что fabless-компании теперь несут осязаемые риски по товарным запасам и производственным затратам, поскольку их чипы переходят в коммерческое производство. Согласно отраслевым комментариям, это означает переход от технологической валидации к тестированию операционной эффективности, где прибыльность зависит от управления производственными выходами, уровнями запасов и показателями затрат на единицу, а не только от интенсивности НИОКР.