Standard Chartered: Эксплойт rsETH в KelpDAO не сорвет путь $2T RWA

Standard Chartered заявила, что децентрализованная финансовая экосистема получила серьезный удар из-за эксплойта KelpDAO rsETH 18 апреля, но в итоге это не стало фатальным. В заметке под названием «DeFi – согнуто, но не сломано» Гоффри Кендрик, глобальный руководитель исследований цифровых активов банка, сказал, что кража $292 миллиона стоимости rsETH продемонстрировала реальный системный риск в децентрализованных финансах, согласно сообщению, которым в среду The Block поделился.

Эксплойт и влияние на рынок

Атака началась с кражи примерно $292 миллиона rsETH через подозреваемое поддельное сообщение LayerZero, а затем распространилась на Aave: злоумышленник внес не обеспеченный активами rsETH в качестве залога и занял под него легитимные активы. Атака спровоцировала оттоки в стиле банковского забега по протоколу.

Standard Chartered заявила, что Aave потерял $17 миллиард депозитов, или 38% от общего объема, и $5.5 миллиардов по активным займам, или 31%, поскольку страх охватил рынок.

Усилия по спасению и восстановление

Кендрик сказал, что коалиция во главе с Aave и основателем Станни Кулечовым обязалась выделить более $300 миллиона для восстановления нормальной работы. Цель — нормализовать условия по мере того, как доходности снова снижаются и чистые депозиты восстанавливаются. Этот ответ отражает то, что Кендрик описывает как «весьма необходимый антихрупкий момент» для DeFi.

Заметка Standard Chartered рассматривает этот ответ как нечто большее, чем простое исправление (патч): банк утверждает, что кризис ускоряет структурные изменения, которые уже находятся в процессе. В частности, банк указывает на Aave V4, запущенный в конце марта, и запланированную Ethereum Economic Zone (EEZ), которая должна позволить Aave снизить зависимость от мостов, являвшихся главным вектором атак во многих крупнейших взломах в крипто.

Аналитик отметил, что ситуация с Aave уже нормализуется после того, как участники DeFi объединились, чтобы закрыть брешь.

Базовый риск: сложность, а не волатильность

По версии Кендрика, главный риск DeFi больше не только волатильность, но и сложность. В заметке Standard Chartered говорится, что эпизод с Kelp выявил несоответствие между активами и обязательствами внутри рынков кредитования: по мере того как залог становится все более сложным — включая обернутые, стейкнутые и рестейкнутые активы — обязательства при этом имеют совсем другие характеристики риска.

Несоответствие усиливалось концентрированными циклами торгов (looping trades) — темой структуры, на которую DeFi рассчитан, чтобы обеспечивать максимизацию кредитного плеча, когда все работает нормально, и которая может усиливать заражение, когда все не работает.

Прогноз по $2 трлн RWA без изменений

Несмотря на кризис, Standard Chartered по-прежнему ожидает, что токенизированные реальные активы достигнут оценки в $2 триллиона к концу 2028 года, по сравнению с $35 миллиардами в октябре 2025. Банк заявил, что этот прогноз по-прежнему опирается на дальнейший рост DeFi-банкинга и ликвидности стейблкоинов.

По этой причине Standard Chartered считает, что этот кризис важен не только для Aave или rsETH. Недавний эксплойт, по мнению банка, не опровергает эту позицию, а скорее проходит ее стресс-тестирование. Банк неоднократно утверждал, что токенизированные фонды, продукты денежного рынка и более широкие рельсы RWA могут масштабироваться резко, если базовая инфраструктура DeFi продолжит созревать. Последняя заметка Standard Chartered утверждает, что кризис с Kelp в итоге может ускорить это созревание, а не остановить его.