SEC предложил токенизировать «инновационное исключение», законодатели активно обсуждают риски двухуровневого рынка

Конгрессмены Палаты представителей США в среду провели слушания по теме «Будущее токенизации и ценных бумаг: модернизация капитальных рынков». В это же время председатель SEC Пол Аткинс объявил, что агентство скоро начнет публичное консультирование по ряду вопросов, включая предложенную «инновационную льготу», которая может служить регуляторной песочницей для токенизированных активов. Законодатели выразили явные разногласия по поводу баланса между модернизацией регулирования и защитой инвесторов.

Ключевые моменты слушаний: последние новости по политике SEC в области токенизации

За последние несколько месяцев SEC предприняла ряд мер, связанных с токенизацией. В декабре прошлого года SEC разрешила депозитарным трастам и расчетным компаниям (DTCC) на предварительно одобренных блокчейнах токенизировать определенные высоколиквидные активы, срок разрешения — три года. Недавно SEC одобрила изменение правил, позволяющее Nasdaq поддерживать торговлю токенизированными акциями, а Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE) объявила о разработке круглосуточной торговой платформы, поддерживающей токенизированные ценные бумаги и их расчет на блокчейне.

На этом фоне широко обсуждается предложенная Аткинсом «инновационная льгота» — механизм, позволяющий участникам рынка в определенных условиях тестировать токенизационные проекты, подобно регуляторной песочнице, создавая регулируемое пространство для финансовых инноваций на блокчейне.

Разногласия среди законодателей: борьба за модернизацию и предотвращение системных рисков

Основные позиции законодателей на слушаниях

Энди Барр (Республиканец, Кентукки): ясно выразил поддержку, заявив: «Без сомнения, ценообразование ценных бумаг в виде токенов скоро станет реальностью. Нам необходима модернизация, которая сохранит высокий стандарт защиты инвесторов и при этом позволит США лидировать в этой области.»

Брэд Шерман (Демократ, Калифорния): поставил под сомнение законность предложенной льготы, опасаясь, что она может привести к созданию «двухуровочного рынка», позволяющего токенизированным ценным бумагам уклоняться от основных требований законодательства о ценных бумагах.

Максин Уотерс (Демократ, Калифорния): считает, что токенизация повысит эффективность и расширит участие глобальных инвесторов, однако, ссылаясь на уроки финансового кризиса 2008 года, предупредила, что технологические инновации могут быть использованы для хищнических финансовых практик; также указала на конфликт интересов у Трампа в криптовалютной сфере — по оценкам Bloomberg, он уже заработал около 1,4 миллиарда долларов на инвестициях в криптовалюты.

Мнение индустрии: ясность регулирования определит, останутся ли инновации в США

Представитель традиционного финансового сектора, председатель Ассоциации ценных бумаг и финансовых рынков США (SIFMA) Кеннет Бентсен-младший заявил на слушаниях, что индустрия поддерживает «развитие в рамках существующих законов и правил», и настойчиво призывал SEC проводить публичные консультации, а не сразу предоставлять льготы, чтобы продвигать реформы.

Исполнительный директор Blockchain Association, Саммер Мерсингер, подчеркнула необходимость срочного регулирования: «Если мы не создадим ясных правил, инновации в этой области продолжатся, но за пределами США, и страна отстанет.»

Оба выступления отражают два основных подхода в индустрии: традиционный финансовый сектор выступает за осторожное и постепенное развитие, а крипто-экосистема — за скорость и определенность.

Часто задаваемые вопросы

Что такое «инновационная льгота», предлагаемая SEC, и чем она отличается от текущего регулирования?
«Инновационная льгота» — механизм, предложенный председателем SEC Аткинсом, позволяющий участникам рынка в определенных условиях тестировать проекты токенизации ценных бумаг на базе блокчейна. Она функционирует как регуляторная песочница, предоставляя регулируемое пространство для экспериментов, в отличие от полностью применимых существующих правил ценных бумаг.

В чем основные опасения законодателей относительно токенизации?
Главные опасения включают: возможность создания «двухуровочного рынка», позволяющего токенизированным ценным бумагам уклоняться от ключевых требований регулирования; отсутствие демократической легитимности у льгот, поскольку они обходят законодательный процесс; а также уроки истории о том, как инновационные технологии использовались для хищнических целей. Некоторые демократы также выражают озабоченность конфликтами интересов у государственных чиновников, связанных с криптовалютами.

Почему ясность регулирования токенизации так важна для конкурентоспособности США?
Ассоциация блокчейна отмечает, что отсутствие четких правил может привести к тому, что токенизация переместится за границу, и США потеряют стратегические преимущества в области инфраструктуры финтеха на блокчейне. В то же время, SIFMA подчеркивает, что любой регуляторный каркас для токенизации должен строиться на прозрачных публичных консультациях, чтобы обеспечить долгосрочную стабильность рынка.