Центральный банк 15 апреля опубликовал «Сводный отчет о мероприятиях по внешним коммуникациям в рамках цифровой валюты центрального банка (CBDC)», впервые системно раскрыв результаты внешних коммуникаций и политическую логику за последние годы. Согласно отчету, на Тайване в настоящее время при развитии CBDC применяется стратегия «осторожного продвижения»: в краткосрочной перспективе нет острой необходимости выпускать розничную CBDC, однако уже ускоренно развертываются испытательные планы по CBDC оптового типа и инфраструктуре токенизации активов.
Отвечая на вопросы рынка об инфляции и денежном предложении, центральный банк в отчете дал четкий ответ: будь то когда граждане обменивают депозиты на CBDC, или когда банки обменивают резервы на CBDC оптового типа, по сути это лишь конвертация формы активов, а не создание нового денежного предложения. Это снова опровергает прежние утверждения блогера Кюйбо: в прямом эфире Ассоциации тайваньских любителей блокчейна он говорил, что выпуск стейблкоинов превращает одну долларовую сумму в три.
Стратегия Тайваня в сфере CBDC не нацелена напрямую на цифровой юань Китая или розничные платежи, а скорее ближе к инфраструктуре токенизированных финансовых решений, продвигаемой Банком международных расчетов (BIS). По сути это ближе к наличным, а не к электронным платежам или стейблкоинам. Последние, независимо от масштаба, по своей сути остаются рыночным выбором; но когда CBDC будет запущена, она может стать платежным инструментом с обязательностью приема. Если в будущем будет выпущена CBDC, ее правовой статус будет относиться к «платежным средствам с законной силой для погашения долгов»: в принципе продавцы не могут отказаться от приема, если только иное не предусмотрено законом или договором.
Платежная система Тайваня зрелая: CBDC — это «публичный вариант», а не замена
В отчете центральный банк прямо указал, что текущие платежные инструменты Тайваня весьма разнообразны и удобны: кредитные карты, электронные платежи и банковские переводы работают мгновенно, поэтому нет необходимости срочно продвигать розничную CBDC. Но с точки зрения долгосрочной перспективы у CBDC все же есть три стратегические ценности: сохранение публичного варианта платежей, создание общей инфраструктуры и использование в качестве инструмента политики для поддержки инновационных применений.
В частности, центральный банк подчеркнул, что CBDC позволяет избежать ситуации, когда в будущем рынок платежей будет чрезмерно управляться частным сектором, и решать проблему фрагментации платежей за счет построения общей платформы. Одновременно CBDC также может поддерживать такие применения, как правительственные субсидии и выпуск цифровых купонов, повышая эффективность реализации политики.
Объем сделок без изменений, инфляцию не затрагивает: центральный банк подчеркивает, что это лишь «конверсия денежной формы»
Отвечая на вопросы рынка об инфляции и денежном предложении, центральный банк в отчете дал четкий ответ; можно даже сказать «зафиксировал тон» следующими словами: конвертация CBDC и наличных или банковских депозитов в пропорции 1:1 по номиналу не увеличивает совокупную денежную массу (M2), поэтому не влияет на инфляцию. Будь то когда граждане обменивают депозиты на CBDC, или когда банки обменивают резервы на CBDC оптового типа, по сути это лишь конвертация формы активов, а не создание нового денежного предложения.
Это снова опровергает прежние утверждения блогера Кюйбо: в прямом эфире Ассоциации тайваньских любителей блокчейна он говорил, начиная с (3:25:47), что «выпуск стейблкоинов делает из одного доллара три».
Кюйбо сказал: эмитент выпускает стейблкоины на четыре триллиона долларов (как наличные), эмитент будет владеть четырьмя триллионами долларов, а затем использует их, чтобы купить казначейские облигации США на четыре триллиона. А когда американское правительство получает четыре триллиона наличными, конечно, оно пускает их в расход. В этот момент в реальном мире в обращении находятся четыре триллиона долларов, а в блокчейне также в обращении — четыре триллиона долларов в форме стейблкоинов. Он сделал еще более смелое предположение, что цель людей, играющих в криптоиндустрию, — это «перепродать» находящимся во владении стейблкоинов держателям криптовалюту, играя на покупке и продаже в шорт и лонг; тогда и четыре триллиона долларов в криптовалюте тоже будут находиться в обращении в сети.
Он заявил, что в сети в обращении находятся четыре триллиона долларов в криптовалюте, четыре триллиона в обращении — в стейблкоинах, а в реальном мире тоже в обращении — четыре триллиона долларов; таким образом один доллар превращается в три.
Чтобы избежать «цифровой давки за снятие средств», ключевой дизайн: лимит кошелька + отсутствие процентов
Чтобы предотвратить возможные последствия для банковской системы от CBDC, центральный банк уже запланировал несколько механизмов контроля рисков, включая установление лимитов на удержание для кошельков физических лиц и юридических лиц, а также отказ от выплаты процентов в начальный период выпуска.
Цель такого дизайна — избежать ситуации, когда значительные средства уходят из банковских депозитов в CBDC, что может привести к рискам дезинтермедиации в финансовой сфере или цифровой давки за снятие средств. При этом CBDC в своей архитектуре сохраняет «двухуровневую» систему: посредниками выступают банки и платежные организации, чтобы поддерживать работу действующей финансовой системы.
CBDC vs стейблкоины: деньги центрального банка — финальный расчетный актив
На фоне того, что рынок сильно сосредоточен на развитии стейблкоинов, центральный банк в отчете также четко различает три формы цифровых валют: CBDC, стейблкоины и токенизированные депозиты. Среди них CBDC выпускается центральным банком и является активом без кредитного риска; стейблкоины в основном выпускаются частным сектором и все же несут наличие резервных активов и кредитного риска; токенизированные депозиты — это токенизированная форма банковских депозитов. Центральный банк подчеркнул, что в будущей токенизированной финансовой системе окончательные расчеты по-прежнему будут зависеть от денег центрального банка, а CBDC оптового типа будет играть ключевую роль.
Техническая стратегия с разделением направлений: розница — централизованно, опт — через блокчейн
В технической архитектуре центральный банк применяет четкую «двухколейную стратегию». Розничная CBDC будет работать на централизованной системе, чтобы поддерживать высокочастотные транзакции и интегрировать существующие сценарии TWQR, POS и NFC-платежей; CBDC оптового типа будет использовать распределенные реестры (DLT) для поддержки межорганизационных расчетов и клиринга токенизированных активов. Кроме того, центральный банк также тестировал офлайн-платежные технологии, но признал, что на данный момент они еще не зрелые, и требуется продолжать исследования.
Приватность в дизайне: «деидентификация», центральный банк не может напрямую отслеживать личность
Отвечая на наиболее чувствительные для рынка вопросы приватности, центральный банк подчеркнул, что CBDC использует дизайн с деидентификацией: персональные данные пользователей хранятся только у посредников, а центральный банк не может напрямую идентифицировать записи транзакций конкретных лиц. Лишь при аномальных транзакциях или при проведении расследования компетентными судебными органами в соответствии с законом соответствующие данные могут быть запрошены. Кроме того, небольшие транзакции даже могут проводиться через анонимные кошельки, достаточно верификации номера телефона.
1714 человек, 219 организаций участвуют: семь тем — как ядро политики
Еще один акцент данного отчета — раскрытие результатов внешних коммуникаций центрального банка за последние два года. Начиная с 2023 года центральный банк собирал мнения через опросы и очные мероприятия. В 2025 году было проведено 9 публичных слушаний, форумов и разъяснительных встреч, в общей сложности участие приняли 1,714 человек, а охвачено 219 организаций из финансового сектора, платежной сферы, отрасли виртуальных активов и академических кругов.
Подытожив, ключевое внимание рынка сосредоточено на семи темах, включая позиционирование политики, сравнение со стейблкоинами, нормативно-правовую архитектуру, выбор технологий, риски и приватность, финансовую инклюзию, а также трансграничные платежи и токенизированные применения RWA.
Тайвань: продавцы принципиально не могут отказываться от приема CBDC
В отчете многократно подчеркивается, что CBDC оптового типа будет выступать в качестве ключевого центра клиринга в токенизированном мире: сейчас уже ведется сотрудничество с Тайваньским центром клиринга ценных бумаг и расчетов для тестирования «одновременной синхронной поставки платежа против поставки (DvP)» при токенизации корпоративных облигаций, а также изучается единая расчетная архитектура между организациями и между различными классами активов.
Это означает, что стратегия Тайваня в сфере CBDC не нацелена напрямую на цифровой юань Китая или розничные платежи, а скорее ближе к «инфраструктуре токенизированных финансовых решений», продвигаемой Банком международных расчетов (BIS). Это означает, что по своей сути CBDC ближе к наличным, а не к электронным платежам или стейблкоинам. Последние, независимо от масштаба, по своей сути остаются рыночным выбором; но когда CBDC будет запущена, она может стать платежным инструментом с обязательностью приема.
Центральный банк четко указал, что если в будущем будет выпущена CBDC, ее правовой статус будет относиться к «платежным средствам с законной силой для погашения долгов»: продавцы в принципе не могут отказываться от приема, если только иное не предусмотрено законом или договором.
Эта статья «Центральный банк опубликовал отчет о цифровых валютах — и тем самым опроверг Кюйбо? Если Тайвань выпустит CBDC, продавцы не смогут отказываться от приема» впервые появилась на Chain News ABMedia.
